自上世紀(jì)90年代以來(lái)，以滬深股市為代表的直接融資市場(chǎng)方面的建設(shè)快速發(fā)展，我國(guó) 中小板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)相繼開(kāi)設(shè)，不過(guò)需要指出的是2010年我國(guó)A股市場(chǎng)融資總額僅相當(dāng)于 金融機(jī)構(gòu)貸款余額的2%左右。在這種令人沮喪的情況下，現(xiàn)在的企業(yè)除了向銀行求貸外， 其實(shí)根本就沒(méi)有更多的外部融資辦法。而想要破解融資渠道單這一難題，事實(shí)上應(yīng)該創(chuàng)新發(fā) 展直接融資。應(yīng)當(dāng)在有條件的地方大力發(fā)展區(qū)域性的直接的融資體系，在此基礎(chǔ)之上形成從 創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資到購(gòu)并市場(chǎng)、場(chǎng)外交易市場(chǎng)等較為完整的環(huán)環(huán)相扣的關(guān)聯(lián)的區(qū)域性資本 形成機(jī)制。當(dāng)然，發(fā)展區(qū)域性直接融資體系一定不能盲目跟風(fēng)、一窩蜂的向上沖。金融中心和交易 所必須具備全球化、全國(guó)性或跨地域的強(qiáng)大的金融輻射能力，而區(qū)域性直接融資體系的建立 和運(yùn)行就需要充足的本地資本供給，所以并不是所有地方都有條件發(fā)展這種模式。改革開(kāi)放 以來(lái)，以長(zhǎng)三角、珠三角為代表的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)積累了非常豐厚的民間資本，往往這些高逐 利性資本很難被傳統(tǒng)的間接融資體系充分吸納，這也就形成了中小企業(yè)貸款難、民間資本投 資難的“兩難困局”。而為了使自己手中的錢(qián)發(fā)揮作用炒房或者是地下的民間借貸也就大行 其道，并且大量的中小企業(yè)為了自己企業(yè)的發(fā)展也需要這些機(jī)構(gòu)，這樣一個(gè)金融市場(chǎng)的雛形 也就形成了。而民間借貸中難免就會(huì)出現(xiàn)一些弊端，中小企業(yè)貸款的來(lái)源是民間借貸則會(huì)一 定程度上使得融資的成本過(guò)高。這些問(wèn)題都是需要解決的。
構(gòu)建區(qū)域性直接融資體系的著重點(diǎn)應(yīng)該是發(fā)展股權(quán)投資和場(chǎng)外交易市場(chǎng)。人們常常這樣 認(rèn)為，資本完全沒(méi)有國(guó)界，哪里有更高的回報(bào)就會(huì)流向哪里。事實(shí)上，股權(quán)(風(fēng)險(xiǎn))資本在實(shí) 際操作中還是或多或少都會(huì)考慮地域因素各個(gè)國(guó)家地區(qū)的不同情況也是資本所要關(guān)注的一 個(gè)方面，美國(guó)硅谷的風(fēng)險(xiǎn)資本密集投資在當(dāng)?shù)仄髽I(yè)很明顯的說(shuō)明了風(fēng)險(xiǎn)資本存在投資半徑。 區(qū)域性場(chǎng)外交易市場(chǎng)作為對(duì)接股權(quán)投資、幫助股權(quán)資本進(jìn)入和退出企業(yè)的地方平臺(tái)，同樣是 促進(jìn)區(qū)域性資本形成的一個(gè)非常關(guān)鍵的機(jī)制。截至到2010年底，浙江省在主板、中小板、 創(chuàng)業(yè)板的A股上市公司總共包括184家，總數(shù)位居全國(guó)第二，但全省規(guī)模以上企業(yè)卻是多達(dá) 6萬(wàn)余家。單單是依靠A股市場(chǎng)的發(fā)展，絕大多數(shù)企業(yè)的上市融資之路絕對(duì)是遙遙無(wú)期。由 此可見(jiàn)發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，除了進(jìn)行市場(chǎng)的分層，還應(yīng)考慮進(jìn)行區(qū)域分層。在進(jìn)一步發(fā)展 全國(guó)性證券市場(chǎng)時(shí)，可允許有條件的地區(qū)發(fā)展區(qū)域性場(chǎng)外交易市場(chǎng)，并與全國(guó)性市場(chǎng)形成有 機(jī)的靈活的連接通道。