2013年12月12日，是中國銀行間市場又一個(gè)值得載入史冊的日子，這一天，首批5家銀行的5只同業(yè)存單通過全國銀行間同業(yè)拆借中心發(fā)行平臺(tái)正式亮相并成功發(fā)行，總發(fā)行量為190億元。我國銀行間貨幣市場誕生了又一創(chuàng)新性交易工具。 相關(guān)信息顯示，對首批5只存單，投資人認(rèn)購踴躍，農(nóng)業(yè)銀行存單獲得2.27倍超額認(rèn)購，其他行報(bào)價(jià)發(fā)行也都在2小時(shí)內(nèi)足額完成認(rèn)購。如此迅速的反應(yīng)，一方面說明發(fā)行人對該市場工具需求的迫切性，另一方面也透視出市場對創(chuàng)新產(chǎn)品的追捧?！ ∨c此同時(shí)，來自上海清算所的消息顯示，交行、招商、中信、浦發(fā)、興業(yè)五家銀行將于周五（12月13日）發(fā)行第二批同業(yè)存單，每家銀行發(fā)行規(guī)模分別為30億元，總額不超過150億元，發(fā)行方式均為報(bào)價(jià)發(fā)行。這意味著目前符合同業(yè)存單發(fā)行條件的10家銀行將悉數(shù)亮相，發(fā)行總規(guī)模也將超過300億元?！ “l(fā)行處于試水階段 全國銀行間同業(yè)拆借中心提供的信息顯示，除農(nóng)行同業(yè)存單采用招標(biāo)發(fā)行外，其他銀行均采用報(bào)價(jià)發(fā)行（見附表）。從發(fā)行利率可以看出，工行、建行、中行、農(nóng)行的同業(yè)存單利率均低于同期限Shibor利率，雖然國開行的同業(yè)存單利率高于同期Shibor利率，但其仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于當(dāng)日6.4300%的同期限質(zhì)押式回購利率。中國貨幣網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，12日Shibor中的1個(gè)月品種為5.4155%，3個(gè)月品種為5.3222%，6個(gè)月品種為4.5197%。對此，市場交易員普遍表示，同業(yè)存單因?yàn)榫哂辛鲃?dòng)性，買賣較為靈活，并且基本是無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，因此一般情況下，發(fā)行利率都會(huì)低于拆借利率和質(zhì)押式回購利率?！耙?yàn)閺慕灰讓用婵剂浚瑯I(yè)存單的一大特點(diǎn)是可以在銀行間市場交易流通，能進(jìn)行買賣、回購等?！薄 囊?guī)模來看，市場人士普遍認(rèn)為，首批同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模不算太大。數(shù)據(jù)顯示，首批試水銀行中，發(fā)行規(guī)模最大也僅是50億元，最小的為30億元?！斑€屬于是試水階段，發(fā)行人主要在測試市場對該品種的定位認(rèn)可和反應(yīng)，發(fā)行規(guī)模不會(huì)很大?！睒I(yè)內(nèi)人士說?！ ×鲃?dòng)性管理優(yōu)勢明顯 國泰君安證券固定收益總監(jiān)周文淵在接受采訪時(shí)認(rèn)為，首批5只同業(yè)存單的發(fā)行利率反映了市場流動(dòng)性狀況、發(fā)行人主體資質(zhì)和市場需求情況，基本合理。當(dāng)然，該利率水平明顯低于同期限同業(yè)存款的成本，反映了同業(yè)存單作為流動(dòng)性管理工具的優(yōu)勢。他認(rèn)為，作為重要的流動(dòng)性管理工具，同業(yè)存單有利于銀行降低備付水平，也有利于線下業(yè)務(wù)向線上轉(zhuǎn)移，體現(xiàn)了政策思路的一貫性和持續(xù)性?！ 翱紤]到同業(yè)存單是存款利率市場化的重要組成部分，有利于豐富貨幣市場交易品種和規(guī)范同業(yè)市場交易秩序，對商業(yè)銀行豐富資產(chǎn)負(fù)債管理手段和滿足流動(dòng)性管理需求也具有重要意義，而在金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)加大規(guī)范同業(yè)業(yè)務(wù)的大背景下，該產(chǎn)品的推出一定會(huì)受到相關(guān)機(jī)構(gòu)的熱捧?！眮碜陨虡I(yè)銀行的人士對本報(bào)記者表示?！ I(yè)內(nèi)研究人士普遍認(rèn)為，由于發(fā)行方能自主定價(jià)和決定發(fā)行期限，因此銀行能夠根據(jù)自身負(fù)債資源情況來設(shè)計(jì)產(chǎn)品，降低其流動(dòng)性管理壓力和增加負(fù)債穩(wěn)定性。如銀行有了期限更為豐富的穩(wěn)定負(fù)債來源后，就可以根據(jù)負(fù)債來決定不同期限性質(zhì)的資產(chǎn)擴(kuò)張，從而也就降低了資產(chǎn)負(fù)債期限不匹配的風(fēng)險(xiǎn)；銀行負(fù)債來源更為穩(wěn)定后，銀行出于謹(jǐn)慎的需求而增加的備付金水平也可以下降，銀行的資金使用效率也將提高；由于銀行分行可以授權(quán)參與同業(yè)存款，同業(yè)存單的發(fā)行人必須是銀行法人，同業(yè)存單發(fā)行后，總行可以更好地把握全行的流動(dòng)性需求，銀行的流動(dòng)性管理能力也將提高，將更能適應(yīng)利率市場化時(shí)代的挑戰(zhàn)?！ 『粚?shí)Shibor基準(zhǔn)性 瑞銀證券中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤表示，首批同業(yè)存單業(yè)務(wù)的發(fā)行，意味著我國向完全市場化的存款利率體系正式邁出了非常重要的第一步。同業(yè)存單提供了一個(gè)更加平穩(wěn)、可交易、并來源透明的產(chǎn)品，有助于改善銀行的流動(dòng)性管理，尤其是在流動(dòng)性條件意外收緊的時(shí)期作用會(huì)更大。隨著同業(yè)存單業(yè)務(wù)不斷推進(jìn)，對同業(yè)業(yè)務(wù)和利率的影響會(huì)逐步顯現(xiàn)?！ 〗陙?，以同業(yè)存款名義進(jìn)行的線下拆借交易規(guī)模迅速擴(kuò)大，但由于市場透明度差，市場秩序較差，在一定程度上影響到了貨幣市場的健康發(fā)展。央行副行長李東榮此前曾指出，“近年來，銀行的同業(yè)存款等線下業(yè)務(wù)發(fā)展較為迅速，在優(yōu)化銀行間資源配置、促進(jìn)資金有效使用等方面起到了積極作用，但同時(shí)也存在信息不透明、惡性競爭等問題，一定程度上影響了中長端Shibor的報(bào)價(jià)質(zhì)量?！薄 ∨d業(yè)銀行(601166,股吧)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，同業(yè)存單的推出要求參照Shibor定價(jià)，能夠大大增強(qiáng)1個(gè)月以上期限利率的真實(shí)性，夯實(shí)Shibor利率的基準(zhǔn)性。隨著同業(yè)存單市場的擴(kuò)大，它將置換當(dāng)前的同業(yè)拆借、同業(yè)存放市場，使利率市場化逐步推進(jìn)，并為下一步大額可轉(zhuǎn)讓存單的推出提供市場基礎(chǔ)。當(dāng)然，業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，在利率市場化的一些基礎(chǔ)條件還不完全成熟的情況下，為防范風(fēng)險(xiǎn)，央行仍需要對同業(yè)存單的規(guī)模加以控制。如央行規(guī)定存單發(fā)行人必須是市場利率定價(jià)自律機(jī)制成員單位，發(fā)行方每年需要制定發(fā)行額度，年度內(nèi)任何時(shí)點(diǎn)的同業(yè)存單余額均不得超過當(dāng)年備案額度?！斑@無疑便于發(fā)行方接受央行的指導(dǎo)，同業(yè)存單發(fā)行的規(guī)模也將受到限制。”專家說。（金融時(shí)報(bào)）