央行與各銀行間幾近膠著的博弈似乎可以告一段落了。 6月24日，一封人民銀行辦公廳的函文顯示了央行對于流動性管理的強硬態(tài)度，在這份公開函中，央行再次強調(diào)“當前，我國銀行體系流動性總體處于合理水平”，并要求各金融機構(gòu)“繼續(xù)強化流動性管理，促進貨幣環(huán)境穩(wěn)定”?！ ∪绻f上周堅持發(fā)行央票僅僅是央行的“暗示”，那么這封函文則可能明確表示央行近期不會出手，由此，也徹底斷了市場對大規(guī)模逆回購甚至降低存款準備金率的預(yù)期。 “去年以來，央行加強了公開市場操作的力度，但現(xiàn)在風(fēng)向變了，央行可能是想讓銀行吃一塹長一智?！币晃煌赓Y機構(gòu)分析師對 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示?！ ⊙胄芯驺y行需“自救” 央行在上述函文中指出，商業(yè)銀行要密切關(guān)注市場流動性形勢，加強對流動性影響因素的分析和預(yù)測，做好半年末關(guān)鍵時點的流動性安排?！ 〖热谎胄姓J為當前流動性總體處于合理水平，也意指目前的流動性緊張只是暫時的、結(jié)構(gòu)性的。 “一開始只是由于外匯占款下降、企業(yè)財稅上繳等突發(fā)原因引起的緊張，后來市場情緒受到影響，都怕借不到錢，緊張預(yù)期于是開始不斷地擴散?！币晃簧虡I(yè)銀行人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，盡管流動性緊張可能到下月才會真正得到緩解，但至少央行的明確態(tài)度有助于平緩市場的預(yù)期?！ ≡诰o張情緒的感染下，近期銀行間市場各種傳言不斷。如某銀行違約、某銀行得到央行資金支持、甚至有銀行因系統(tǒng)升級引起的問題也都與資金緊張聯(lián)系到了一起?！ 般y行已經(jīng)習(xí)慣了央行來平緩流動性波動。尤其是去年以來，央行加強了公開市場操作的力度，但現(xiàn)在風(fēng)向變了，央行可能是想讓銀行吃一塹長一智?！币晃煌赓Y機構(gòu)分析師對記者表示?！ ≡谏鲜龊闹校胄幸浴皽睾汀钡目谖菍︺y行提出了“強硬”要求：商業(yè)銀行應(yīng)針對稅收集中入庫和法定準備金繳存等多種因素對流動性的影響，提前安排足夠頭寸，保持充足的備付率水平，保證正常支付結(jié)算；按宏觀審慎要求對資產(chǎn)進行合理配置，謹慎控制信貸等資產(chǎn)擴張偏快可能導(dǎo)致的流動性風(fēng)險，在市場流動性出現(xiàn)波動時及時調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；充分估計同業(yè)存款波動幅度，有效控制期限錯配風(fēng)險；金融機構(gòu)特別是大型商業(yè)銀行在加強自身流動性管理的同時，還要積極發(fā)揮自身優(yōu)勢，配合央行起到穩(wěn)定市場的作用?！ τ谘胄嗅槍Υ笮械囊?，上述銀行人士認為，或許資金充足的大行會先穩(wěn)住，通過大行加強拆出資金來緩解過緊的資金面，這給資金更為緊張的中小銀行帶來了一些期望?！ ∫龑?dǎo)資金流入實體經(jīng)濟 上周，一份廣為流傳的央行會議記錄顯示，央行高層認為銀行高估流動性，寄希望于政府的寬松政策，提前布局占位，6月前10天，全國銀行信貸增加近一萬億元，且新增貸款中70%以上是票據(jù)，資金空轉(zhuǎn)，沒有有效地支持實體經(jīng)濟?！ ∵@份記錄尚未得到央行證實，但6月24日央行公布的前述函文也提到了貸款量與結(jié)構(gòu)的問題。央行指出，各金融機構(gòu)要統(tǒng)籌兼顧流動性與盈利性等經(jīng)營目標，合理安排資產(chǎn)負債總量和期限結(jié)構(gòu)，合理把握一般貸款、票據(jù)融資等的配置結(jié)構(gòu)和投放進度，注重通過激活貨幣信貸存量支持實體經(jīng)濟發(fā)展，避免存款“沖時點”等行為，保持貨幣信貸平穩(wěn)適度增長?！ ∵@也顯示出央行正在貫徹決策層的意志，國務(wù)院上周三召開常務(wù)會議稱，要把穩(wěn)健的貨幣政策堅持住、發(fā)揮好；優(yōu)化金融資源配置，用好增量、盤活存量，更有力地支持經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級?！ 〗衲昵?月，人民幣貸款與社會融資規(guī)模增速遠超去年，5月末廣義貨幣供應(yīng)量（M2）同比增長15.8%，遠高于13%的政府目標，但相應(yīng)的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)并未明顯好轉(zhuǎn)，這引起了對金融機構(gòu)資金是否有效流入實體經(jīng)濟的質(zhì)疑?！ 敖?，銀行間市場利率的上升，將促使銀行改善流動性管理，降低貸款沖動，尤其是冷卻過去幾年的表外業(yè)務(wù)和非銀行金融中介的無序擴張。從一定意義上講，這是政策主動調(diào)控，而不是等到泡沫破裂后的被動調(diào)整。從中長期看，這將有利于維護金融穩(wěn)定。同時，影子銀行的緊縮將有利于改變房地產(chǎn)和地方政府融資平臺占用太多資金，擠壓實體經(jīng)濟的狀況?！敝薪鸸驹?月24日發(fā)布的研報中表示。(每日經(jīng)濟新聞)