雖已在1月初下線，但一份商請對京東“白拿”進行定性的文件流出，在白拿產(chǎn)品中，金交所（中心）陷入“涉嫌未經(jīng)核準擅自公開發(fā)行證券”及“將各類資產(chǎn)拆分份額化發(fā)行”的議論之中。
新京報記者發(fā)現(xiàn)，目前不少地方金交所與P2P平臺在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺合作，一些金交所也越來越像互聯(lián)網(wǎng)金融平臺。分析認為，一些金交所把一個項目拆分后構(gòu)建成N個理財產(chǎn)品，然后發(fā)行，實際上把私募變成了變相的公募。
目前，清理整頓各類交易場所“回頭看”活動正在進行，按照證監(jiān)會之前的表態(tài)，6月30日仍未整改規(guī)范或通過部際聯(lián)席會議驗收的交易場所予以撤銷關(guān)閉。金交所或迎來洗牌。有專家建議縮減金交所和股權(quán)交易中心數(shù)量，進行“瘦身”。
清理整頓交易所大事記
2011年11月
國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于清理整頓各類交易場所切實防范金融風險的決定》。文件指出，建立由證監(jiān)會牽頭，有關(guān)部門參加的“清理整頓各類交易場所部際聯(lián)席會議”制度。
2012年7月
國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于清理整頓各類交易場所的實施意見》，違反規(guī)定的交易場所及其分支機構(gòu)應(yīng)予以清理整頓，包括不得將任何權(quán)益拆分為均等份額公開發(fā)行；不得采取集中交易方式進行交易；不得將權(quán)益按照標準化交易單位持續(xù)掛牌交易；權(quán)益持有人累計不得超過200人等。
2016年10月13日
國務(wù)院辦公廳發(fā)布《互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治工作實施方案》。
2016年12月
僑興債違約事件，將地方股交所推向風口浪尖。
2017年1月9日
清理整頓各類交易場所部際聯(lián)席會議第三次會議在京召開。會議決定，開展一次清理整頓各類交易場所“回頭看”活動，通過半年時間集中整治規(guī)范，基本解決地方各類交易場所存在的違法違規(guī)問題和風險隱患。
2月10日
證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸稱，2017年6月30日仍未整改規(guī)范或通過部際聯(lián)席會議驗收的交易場所予以撤銷關(guān)閉，商業(yè)銀行和第三方支付機構(gòu)將停止提供支付結(jié)算等金融服務(wù)。
2月17日
一封名為《關(guān)于商請京東“白拿”業(yè)務(wù)定性的函》引起軒然大波，該函抬頭為“互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治工作領(lǐng)導小組辦公室文件”。文中直指，廣金中心涉嫌未 經(jīng)核準擅自公開發(fā)行證券，違反有關(guān)規(guī)定變相突破200人限制、京東金融涉嫌承銷未經(jīng)核準擅自公開發(fā)行證券、涉嫌誤導欺詐等。
多家金交所理財產(chǎn)品借道互金平臺
近日有消息稱，互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治工作領(lǐng)導小組辦公室發(fā)文，商請銀監(jiān)會、證監(jiān)會等對京東“白拿”業(yè)務(wù)定性。一時間，京東金融、廣州金融資產(chǎn)交易中心、中融信托三家機構(gòu)陷入輿論之中。
據(jù)媒體公開報道，該理財產(chǎn)品的合同是與廣州金融資產(chǎn)交易中心有限公司簽署，信托貸款則來自中融國際信托有限公司。
1月18日，上海大學金融法研究中心微信公號刊出的《京東白拿不白拿》一文指出，其通過“白拿”購買了廣州金融資產(chǎn)交易中心管理的“京穗月月盈七號理財計劃二”，該產(chǎn)品總規(guī)模3000萬，分多期發(fā)行，單期產(chǎn)品持有者人數(shù)不超過200人。不過，認購起點金額為100元。
前述商請定性的文件也指出，在此模式中，3000萬元產(chǎn)品，至多有30萬投資者，廣州金融資產(chǎn)交易中心涉嫌未經(jīng)核準擅自公開發(fā)行證券，而京東金融涉嫌承銷未經(jīng)核準擅自公開發(fā)行證券。廣州金融資產(chǎn)交易中心面臨的問題還包括涉嫌將各類資產(chǎn)拆分份額化發(fā)行。
白拿產(chǎn)品投資款流向何處？京東金融回應(yīng)新京報記者稱，白拿模式所對應(yīng)的理財產(chǎn)品全部來自于金融資產(chǎn)交易中心所管理的理財產(chǎn)品，該理財產(chǎn)品投向存款、票據(jù)、債券等金融資產(chǎn)，與私募債和P2P存在著本質(zhì)的區(qū)別。
社科院金融研究所金融市場研究室主任楊濤表示，基于第二輪場外市場整頓大思路已經(jīng)開始，以及大資管時代的穿透性監(jiān)管要求，當前涉及金交所和互金平臺的合作，下一步也是監(jiān)管整治的重點。比如京東白拿等提供“通道”的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品未來可能會面臨更多的監(jiān)管約束。
值得注意的是，類似白拿中金融資產(chǎn)交易中心“借道”京東金融尋找投資者的現(xiàn)象并不少見。百度理財上的定期理財產(chǎn)品“新客專享·百安1月170303”，便是通過武漢金融資產(chǎn)交易所掛牌的產(chǎn)品，投資者受讓的是金融資產(chǎn)收益權(quán)。
在開鑫金服網(wǎng)站的定期理財系列產(chǎn)品中，名為鑫財富的多款產(chǎn)品來自江蘇開金互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)交易中心和湖南金融資產(chǎn)交易中心，形式包括收益權(quán)憑證產(chǎn)品、定向融資產(chǎn)品等。
其中，桃源縣城市建設(shè)投資開發(fā)有限公司發(fā)行多款名為“桃源文化體育中心第XX期項目收益憑證”產(chǎn)品，掛牌機構(gòu)為湖南金融資產(chǎn)交易中心。雖每期項目的融資 金額不超過200萬元，提示起投金額為1萬元，每期產(chǎn)品發(fā)行對象不超過200名，但產(chǎn)品說明書顯示，資金投向為桃源縣文化體育中心建設(shè)項目，發(fā)行規(guī)模不超 過30000萬元。
記者發(fā)現(xiàn)，還有互聯(lián)網(wǎng)金融平臺僅作為一個通道，代銷或展示金交所掛牌的產(chǎn)品，聚財富便是其中之一。
聚財富APP顯示，其為“互聯(lián)網(wǎng)+金交所掛牌資產(chǎn)理財交易平臺”，為掛牌項目提供線上直接融資通道，所有項目均為合作金交所掛牌。
聚財富平臺一款名為“聚財新手專盈”的產(chǎn)品預(yù)期年化收益為9%，起投金額為1000元，掛牌機構(gòu)為河北金融資產(chǎn)交易所。募集的資金用于沁水縣浩坤煤層氣有限公司生產(chǎn)設(shè)備改造和經(jīng)營流動性融資，對應(yīng)的是租賃收益權(quán)憑證轉(zhuǎn)讓合同。
按照合同來看，先是浩坤公司于2016年與誠興（天津）融資租賃有限公司簽訂融資租賃合同，融資租賃本金為3000萬元。在“聚財新手專盈”產(chǎn)品中，誠興天津為租賃收益權(quán)憑證的轉(zhuǎn)讓方，預(yù)計資金額度為100萬元。
除了起投價格為1000元，該合同還顯示每一份額的租賃收益權(quán)憑證價格為100元，對應(yīng)100元的融資租賃合同本金。上述合同中，并未對投資者數(shù)量進行限制。
新京報記者發(fā)現(xiàn)，在聚財富平臺上，另有多款產(chǎn)品為融資租賃收益權(quán)憑證轉(zhuǎn)讓，均基于誠興天津和浩坤公司的融資租賃合同。包括“聚財月月盈”、“聚財季季盈”、“聚財雙季盈”和“聚財發(fā)發(fā)發(fā)”等，除預(yù)計資金額度和年化收益率不同外，起投金額、轉(zhuǎn)讓方、掛牌方均一致。
拆分成理財產(chǎn)品，“有門檻”變“沒門檻”
值得注意的是，國務(wù)院曾在2012年發(fā)布清理整頓各類交易場所的實施意見。其中提出適用清理整頓政策界限，包括不得將任何權(quán)益拆分為均等份額公開發(fā)行、不得采取集中交易方式進行交易、權(quán)益持有人累計不得超過200人等。
對于把諸如募集3000萬元的項目拆分為很多小的理財產(chǎn)品，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，“這是把有門檻降低為沒門檻”。
他認為，這種做法實際上規(guī)避了私募性質(zhì)產(chǎn)品的投資者適當性管理，把產(chǎn)品看做分拆后的轉(zhuǎn)讓，通過這種做法變相規(guī)避管制，這樣繞道而行是不可以的。
一位金融律師表示，金交所通過互金平臺發(fā)放理財產(chǎn)品一般涉及兩個問題，是否涉及拆分，以及是否涉及公開發(fā)行。
“從以往金交所操作的模式來看，都是把一個項目拆分后構(gòu)建成N個理財產(chǎn)品，然后發(fā)行。拆分的目的就是既能面對不同的受眾募集到資金，又不突破200人的 限制?！痹撀蓭熣J為，做融資租賃的公司只能私募，但是經(jīng)過金交所的通道和互聯(lián)網(wǎng)展示，一行三會監(jiān)管不了，實際上就成了變相的公募。
至于是否涉及拆分，上述律師認為，可能存在爭議?！?000萬的項目你認為是一個資產(chǎn)包也可以?！逼浔硎荆绻_定有拆分肯定是違規(guī)。