伴隨著供給側(cè)改革的進(jìn)一步深化，在經(jīng)濟(jì)下行的大背景下，金融供給與需求的矛盾使得監(jiān)管的態(tài)度發(fā)生了變化，從政策層面開(kāi)始鼓勵(lì)商業(yè)銀行不限于傳統(tǒng)的信貸資金投放模式，而是提供更多的金融工具和創(chuàng)新產(chǎn)品，比較典型的就是“投貸聯(lián)動(dòng)”模式的推出。
投貸聯(lián)動(dòng)模式主要是指由商業(yè)銀行獨(dú)自或與股權(quán)投資機(jī)構(gòu)合作，以“債權(quán)+股權(quán)”的模式為目標(biāo)企業(yè)提供融資，形成銀行信貸和股權(quán)投資之間的聯(lián)動(dòng)融資模式。 由于投貸聯(lián)動(dòng)兼具股權(quán)投資的特性，相比于傳統(tǒng)銀行信貸，資管業(yè)務(wù)具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。 投貸聯(lián)動(dòng)政策紅利釋放 自2014年國(guó)務(wù)院發(fā)文《關(guān)于加快科技服務(wù)業(yè)發(fā)展的若干意見(jiàn)》首提要“探索投貸結(jié)合的融資模式”以來(lái)，投貸聯(lián)動(dòng)模式日益得到監(jiān)管層認(rèn)可。 2016年4月20日，銀監(jiān)會(huì)、科技部、人民銀行聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大創(chuàng)新力度開(kāi)展科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（銀監(jiān)發(fā)〔2016〕14號(hào)），明確提出“加強(qiáng)多方協(xié)作，優(yōu)化政策環(huán)境，整合各方資源，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)主導(dǎo)和政府支持相統(tǒng)一，股權(quán)投資和銀行信貸相結(jié)合，引導(dǎo)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)有序開(kāi)展投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)工作，取得經(jīng)驗(yàn)后穩(wěn)步推廣”，并公布了第一批試點(diǎn)名單?！ ?月，銀監(jiān)會(huì)牽頭召開(kāi)了投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)工作的啟動(dòng)會(huì)，銀監(jiān)會(huì)副主席周慕冰在啟動(dòng)會(huì)上指出，試點(diǎn)銀行要充分認(rèn)識(shí)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)帶來(lái)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，在發(fā)展戰(zhàn)略、機(jī)制建設(shè)、風(fēng)險(xiǎn)管理、人力資源等方面做好充分準(zhǔn)備，積極穩(wěn)妥開(kāi)展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)。 種種跡象顯示，未來(lái)投貸聯(lián)運(yùn)的模式將會(huì)進(jìn)一步推廣，政策紅利也會(huì)陸續(xù)釋放，對(duì)于商業(yè)銀行資管業(yè)務(wù)，正是千載難逢的好機(jī)會(huì)。 參與投貸聯(lián)動(dòng)四種模式 投貸聯(lián)動(dòng)根據(jù)股權(quán)分享形式不同大致可以分為三種模式： 一是銀行與私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)合作模式。在股權(quán)投資機(jī)構(gòu)對(duì)目標(biāo)企業(yè)盡調(diào)評(píng)估和投資基礎(chǔ)上，商業(yè)銀行與私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)約定股權(quán)分享機(jī)制，為借款企業(yè)提供融資，實(shí)現(xiàn)股權(quán)與債權(quán)的聯(lián)動(dòng)。具體又可細(xì)分為投貸聯(lián)盟和期權(quán)貸款模式。投貸聯(lián)盟是銀行跟隨私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)給予一定比例的信貸支持甚至融資解決方案；期權(quán)貸款則是銀行在與企業(yè)簽訂貸款協(xié)議時(shí)，約定可以把貸款作價(jià)轉(zhuǎn)換為對(duì)應(yīng)比例的股權(quán)期權(quán)，在客戶通過(guò)IPO或股權(quán)轉(zhuǎn)讓等實(shí)現(xiàn)股權(quán)溢價(jià)后，由股權(quán)投資機(jī)構(gòu)拋售所持部分股份，按照初始約定比例與銀行共享分成。 二是銀行集團(tuán)內(nèi)部投貸聯(lián)動(dòng)模式。即商業(yè)銀行在為科技型借款企業(yè)提供信貸服務(wù)時(shí)，通過(guò)集團(tuán)內(nèi)部具有股權(quán)投資資格的子公司對(duì)其進(jìn)行股權(quán)投資，在集團(tuán)內(nèi)部實(shí)現(xiàn)投貸聯(lián)動(dòng)?！ ∪窍蚬蓹?quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款模式。即銀行直接向股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)放專(zhuān)項(xiàng)用于目標(biāo)客戶的貸款，間接實(shí)現(xiàn)對(duì)科創(chuàng)型企業(yè)的融資支持。 同時(shí)，地方政府和行業(yè)主管部門(mén)要整合多方資源，通過(guò)充分發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和補(bǔ)償作用、完善科技金融配套基礎(chǔ)設(shè)施、加快發(fā)展科創(chuàng)企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈等方式，創(chuàng)造良好的科技金融生態(tài)?！ ⊥顿J聯(lián)動(dòng)拓寬了中小企業(yè)的直接融資渠道，同時(shí)商業(yè)銀行能夠較高程度分享中小企業(yè)的成長(zhǎng)收益。但是這種模式存在銀行謹(jǐn)慎經(jīng)營(yíng)與股權(quán)投資略顯激進(jìn)的文化沖突。它需要商業(yè)銀行改變傳統(tǒng)的、過(guò)于依賴抵押擔(dān)保的信貸理念，從重抵押擔(dān)保向第一還款來(lái)源回歸；需要商業(yè)銀行重塑風(fēng)險(xiǎn)觀念，從一味回避風(fēng)險(xiǎn)向識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、理解風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變；需要改革考核機(jī)制，建立差異化考核激勵(lì)辦法，適當(dāng)提高對(duì)科技型企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)容忍度，建立合理、明晰、可操作的盡職免責(zé)制度。（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）