地方資產(chǎn)管理公司政策放寬，將進一步加快其設(shè)立。仔細(xì)觀察可以發(fā)現(xiàn)，近幾個月以來，不僅資產(chǎn)管理公司（AMC），還有地方金控平臺、地方銀行、券商等都在加快資本市場布局的步伐，與這些金融機構(gòu)的融資實力、業(yè)務(wù)能力息息相關(guān)。在密集上市潮之后，它們通過資本市場又加強了服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，拓展了債轉(zhuǎn)股等業(yè)務(wù)范疇，間接起到降低杠桿的作用。整體看，綜合金融牌照長袖善舞，在騰挪之間，精細(xì)運營的時代已來臨。但同時，這類公司本身的盈利能力和資本回報、業(yè)務(wù)風(fēng)險值得進一步關(guān)注。
地方資管公司含金量提高
10月14日，銀監(jiān)會辦公廳向各省級政府下發(fā)《關(guān)于適當(dāng)調(diào)整地方資產(chǎn)管理公司有關(guān)政策的函》（銀監(jiān)辦便函〔2016〕1738號），允許省級人民政府增設(shè)一家地方AMC，當(dāng)中涉及的多項政策放寬引起業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注。此次函件中，明確放寬了兩條地方資產(chǎn)管理公司（AMC）有關(guān)政策：一是將允許省級政府增設(shè)一家地方AMC，二是將允許地方AMC以債務(wù)重組、對外轉(zhuǎn)讓等方式處置不良資產(chǎn)，對外轉(zhuǎn)讓的受讓主體不受地域限制。此外，1738號文要求，省政府增設(shè)地方AMC，應(yīng)當(dāng)考慮不良資產(chǎn)處置壓力、不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓需求以及原有地方AMC經(jīng)營情況等三個因素，且必須符合原有的準(zhǔn)入規(guī)定。
10月16日，中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司（簡稱“中國東方”）正式掛牌成立，標(biāo)志著東方資產(chǎn)改制正式完成。中國東方表示，隨后將積極引入戰(zhàn)略投資者并擇機上市。
“改制-引戰(zhàn)-上市”三步走戰(zhàn)略，確定了四大AMC的未來發(fā)展道路。中國東方這一次股改無疑具有重大意義。此前四大資產(chǎn)管理公司中，已經(jīng)有華融、信達改制完成并已赴港上市。
當(dāng)前中國經(jīng)濟新常態(tài)進入新階段，國際經(jīng)濟環(huán)境變化復(fù)雜，仍然面臨著較大的下行壓力。其中特別需要注意的便是非銀金融機構(gòu)杠桿率持續(xù)攀升，商業(yè)銀行不良貸款持續(xù)反彈的現(xiàn)狀。這就需要進一步發(fā)揮金融資產(chǎn)管理公司在金融體系當(dāng)中的特殊作用。
各類資產(chǎn)管理公司顯然可以將綜合運用銀行、證券、保險各自的功能優(yōu)勢，圍繞處置不良資產(chǎn)做文章。積極處置不良資產(chǎn)，化解金融風(fēng)險，降低杠桿率的供應(yīng)。
據(jù)不完全統(tǒng)計，各地方的資產(chǎn)管理公司大約在近30家，包括銀監(jiān)會近日剛公布的三家地方資產(chǎn)管理公司（AMC）名單，分別為湖南省資產(chǎn)管理有限公司、華融晉商資產(chǎn)管理股份有限公司以及海德資產(chǎn)管理有限公司。在擴容的同時，地方資產(chǎn)管理公司含金量也在進一步提高，有關(guān)市場化債轉(zhuǎn)股指導(dǎo)意見明確地方資產(chǎn)管理公司可以參與市場化債轉(zhuǎn)股。
地方金控平臺現(xiàn)身資本市場
今年8月1日，廣州友誼更名越秀金控，成功登陸A股資本市場后，成為國內(nèi)首家地方金控上市平臺。越秀金控不僅是首家金控上市，同時也是廣州市第三家市值超過300億元的國資控股上市公司。公司表示，上市打開了資本市場融資通道，完善了資本補充機制，未來將通過升級公司治理結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)公司業(yè)務(wù)加資本的跨越式發(fā)展。
10月12日，五礦資本借殼*ST金瑞上市案，突然傳出中止消息。在中止公告中，*ST金瑞表示，因重組的有關(guān)事項需要進一步核實，因此公司決定中止審核，待處理完相關(guān)事項再提交后續(xù)申請。由此引發(fā)監(jiān)管對于地方金控平臺借殼政策的猜想。
而背景就在于今年以來，地方國企或央企集團整合旗下金融資產(chǎn)，通過借殼上市打造金控平臺的案例層出不窮。五礦資本借殼*ST金瑞是其中進度最快的一例，具有標(biāo)桿性意義。不過，此次將借殼*ST金瑞上市的五礦集團金融資產(chǎn)中，五礦信托無疑是最受市場關(guān)注的一塊資產(chǎn)，不僅因其資產(chǎn)體量較大，且牽涉信托資產(chǎn)曲線上市等敏感話題。市場普遍猜測，中止審核是否與五礦信托相關(guān)，原因在于五礦信托的曲線上市方式并非孤例。今年以來，多家信托公司密集沖刺上市，但幾乎都遭到了交易所的“盤問”。浙金信托、江蘇信托、昆侖信托和湖南信托等公司都處于曲線登陸A股的軌道上，其上市模式大都與五礦信托類似，即首先是一家A股殼公司實施資產(chǎn)重組，信托公司作為金控平臺一部分注入殼公司，比如在中石油集團操盤下，昆侖信托作為中油資本一部分被注入到*ST濟柴；在華菱鋼鐵（000932，股吧）集團操盤下，湖南信托作為財信金控一部分被注入到華菱鋼鐵。
業(yè)內(nèi)人士表示，地方金控醞釀上市還有數(shù)例，不少上市公司都因有金控背景而受到關(guān)注。有分析師總結(jié)特征：這一類以地方國資委整合地方資源成立的金控，如上海國際集團、天津泰達控股、山西金控、廣州金控等，借助地方政府力量，通過證券化形成上市金融控股集團后，金控集團可以直接控制地方核心金融企業(yè)，掌握齊全的金融牌照。
國泰君安行業(yè)分析師表示，地方政府之所以力推金控平臺，可以提升國有金融資產(chǎn)的資本水平，提高區(qū)域金融業(yè)競爭力，也能實現(xiàn)地方上市平臺的“保殼”；供給側(cè)改革強調(diào)去產(chǎn)能、去庫存，改革過程中，傳統(tǒng)行業(yè)將面臨較大經(jīng)營壓力，從而轉(zhuǎn)型開展金融業(yè)務(wù)以尋求新的利潤增長點。
在已有的上市公司中，具有地方金控概念的個股已經(jīng)形成板塊：廣東華聲電器股份有限公司自8月17日起，正式更名為“廣東國盛金控集團股份有限公司”，證券簡稱由“華聲股份”變更為“國盛金控”后，正發(fā)力打造全面金控平臺。
另一家漲幅明顯的公司，蓉勝超微也源于其邁向“金控”轉(zhuǎn)型之路。今年上半年，蓉勝超微擬與香港亞美集團共同設(shè)立融資租賃公司，公司持股75%；擬在前海新區(qū)設(shè)立商業(yè)保理全資子公司；擬與香港尚乘集團和深圳創(chuàng)盛資管設(shè)立合資全牌照券商，公司持股31%。蓉勝超微擬對粵港合資證券公司的出資由人民幣1.5億元增加至人民幣4.5億元。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，設(shè)立或控股子公司獲取金融牌照并加快市場布局，是當(dāng)前混業(yè)金融行業(yè)內(nèi)部擴張與互滲的主要方式。