[ 票據(jù)類產(chǎn)品的出現(xiàn)反映了P2P的資產(chǎn)正在由民間資產(chǎn)向銀行資產(chǎn)發(fā)展，而轉(zhuǎn)變的原因主要是流動(dòng)性的要求——存量資產(chǎn)在網(wǎng)絡(luò)上實(shí)現(xiàn)快速流動(dòng) ] 你方唱罷我登場(chǎng)。 就在各種“寶”類產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊跌的同時(shí)，票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品又登上了2014年互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)臒徜N榜。繼金銀貓、票據(jù)寶、招財(cái)寶之后，P2P借貸平臺(tái)開鑫貸、民生易貸也于近日推出了銀行承兌匯票質(zhì)押融資產(chǎn)品。 2014年以來(lái)，隨著P2P借貸行業(yè)的發(fā)展和監(jiān)管政策的明晰，越來(lái)越多的資金涌入該領(lǐng)域。為了配合投資需求的快速增加，尋找新的投資標(biāo)的成為各家P2P的當(dāng)務(wù)之急，而商業(yè)匯票則是它們鎖定的新目標(biāo)?！ ?shù)據(jù)顯示，2013年，企業(yè)累計(jì)簽發(fā)商業(yè)匯票20.3萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.3%；期末商業(yè)匯票未到期金額9.0萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.3%。其中，由中小型企業(yè)簽發(fā)的銀行承兌匯票約占三分之二?！ ≡跇I(yè)內(nèi)人士看來(lái)，從民間資產(chǎn)向銀行資產(chǎn)蔓延，這是滿足P2P借貸行業(yè)快速擴(kuò)張的投資需求的必然結(jié)果，但與此同時(shí)，這也對(duì)P2P平臺(tái)的專業(yè)能力和風(fēng)控水平提出了更大的挑戰(zhàn)?！ ∑脚_(tái)資金供需比例3:1 今年來(lái)，隨著P2P借貸行業(yè)的發(fā)展和監(jiān)管政策的明晰，越來(lái)越多的資金涌入該領(lǐng)域，一些知名平臺(tái)的產(chǎn)品往往一上線就被“秒殺”，投標(biāo)排隊(duì)一兩個(gè)月的情況并不鮮見?！ ?jù)上海某P2P借貸平臺(tái)負(fù)責(zé)人介紹，因?yàn)閲?guó)內(nèi)的P2P大都是“線下+線上”的模式，其中，線下債權(quán)開發(fā)的方式與小貸公司、商業(yè)銀行類似，需要“掃街”找客戶，除了少數(shù)做信用貸款的平臺(tái)，大部分還需要抵押物?！ 跋啾茹y行和小貸公司，大部分P2P借貸平臺(tái)的平均貸款額度比較低，但付出的人力成本和時(shí)間卻差不多?！痹撠?fù)責(zé)人表示，由于目前投資端規(guī)模擴(kuò)張?zhí)?，借款端普遍跟不上。 以江蘇的開鑫貸為例，其副總經(jīng)理周治翰對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，從2012年12月上線至今，開鑫貸的業(yè)務(wù)規(guī)模約為42億元，目前已經(jīng)還款20億元左右，此前的主要產(chǎn)品包括蘇鑫貸、蘇鑫保、惠農(nóng)貸。 “其中，前兩者主要是基于小貸公司與擔(dān)保公司的貸款資產(chǎn)，并由其承擔(dān)貸前調(diào)查，貸后管理，以及擔(dān)保責(zé)任?！?周治翰表示?！ ∈聦?shí)上，相比其他自己布局線下、進(jìn)行債權(quán)開發(fā)的P2P借貸平臺(tái)而言，依托江蘇金農(nóng)股份有限公司(下稱“江蘇金農(nóng)”)的開鑫貸在債權(quán)開發(fā)方面擁有很多優(yōu)勢(shì)?！ ≠Y料顯示，江蘇金農(nóng)是江蘇省小貸行業(yè)綜合金融服務(wù)商，其開發(fā)的小額信貸和會(huì)計(jì)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)了江蘇小貸公司全部聯(lián)網(wǎng)運(yùn)行。小貸公司的所有運(yùn)營(yíng)、財(cái)會(huì)、業(yè)務(wù)、評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)等都會(huì)在這個(gè)平臺(tái)上實(shí)時(shí)反映?！ ?010年4月成立至今，江蘇金農(nóng)已經(jīng)積累了大量小貸公司的數(shù)據(jù)，作為全國(guó)小貸公司數(shù)量最多的省，這個(gè)平臺(tái)無(wú)疑成為開鑫貸龐大的“產(chǎn)品庫(kù)”。然而，即便是這樣，剛剛成立一年多的開鑫貸同樣面臨發(fā)展的“天花板”?！ 熬吞K鑫貸、蘇鑫保產(chǎn)品而言，考慮到小貸公司、擔(dān)保公司的擔(dān)保能力，杠桿不易加太多，預(yù)計(jì)這兩個(gè)產(chǎn)品的最終規(guī)模也就50個(gè)億。但經(jīng)過我們的測(cè)算，現(xiàn)在開鑫貸平臺(tái)上投資人的資金規(guī)?？蛇_(dá)150億元，供需比例約為3：1?！?周治翰稱?！ ∩鲜錾虾Ｄ砅2P借貸平臺(tái)負(fù)責(zé)人告訴本報(bào)記者，現(xiàn)在一線的P2P借貸平臺(tái)的人員規(guī)模都在數(shù)千人以上，其中一半甚至三分之二都是一線業(yè)務(wù)人員。債權(quán)開發(fā)團(tuán)隊(duì)的規(guī)模和能力直接影響平臺(tái)的業(yè)務(wù)規(guī)模?！ ∪f(wàn)億票據(jù)市場(chǎng) 為了配合投資需求的快速增加，需找新的投資標(biāo)的成為各家P2P的當(dāng)務(wù)之急，而不少平臺(tái)則瞄上了商業(yè)匯票?！ ∶裆y行的P2P平臺(tái)“民生易貸”于7月15日正式運(yùn)營(yíng)，其首發(fā)上線的兩個(gè)系列5款產(chǎn)品，便為主打票據(jù)質(zhì)押融資的“e票通系列”和主打銀行定期存單的“如意3號(hào)系列”。而開鑫貸于近日推出的“銀鑫匯”也是以銀行承兌匯票質(zhì)押為還款保障?！ ∈聦?shí)上，在這兩家P2P借貸平臺(tái)之前，票據(jù)寶、金銀貓、招財(cái)寶等票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)亮相市場(chǎng)。由于銀行承兌匯票具有“剛性兌付”的特性，并且收益率普遍高于各種“寶”類產(chǎn)品，票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品被“秒殺”的現(xiàn)象屢見不鮮?！ ≠Y料顯示，商業(yè)匯票主要包括銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票兩種，其中，P2P和其他互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)的票據(jù)產(chǎn)品主要涉及的是銀行承兌匯票，這是銀行向付款人開具的、保證在指定日期無(wú)條件支付確定金額給收款人或持票人的票據(jù)。 一位銀行業(yè)人士告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者，2013年，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)累計(jì)貼現(xiàn)票據(jù)規(guī)模約45.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)44.3%。其中，500萬(wàn)元面額以下的小額票據(jù)約20%，而銀行間市場(chǎng)只能消化其中一半，整體在民間信貸市場(chǎng)中流轉(zhuǎn)的小額票據(jù)規(guī)模超過4萬(wàn)億元?！ ∷嬖V本報(bào)記者，這些小額票據(jù)大部分由中小企業(yè)開具，然而，銀行金融機(jī)構(gòu)由于業(yè)務(wù)流程較為繁雜、操作成本高等原因，對(duì)辦理小額票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)積極性不高，小微企業(yè)持有的小額票據(jù)難以貼現(xiàn)回籠資金，造成資金占?jí)汉推髽I(yè)經(jīng)營(yíng)困難?！ ×阋钾?cái)經(jīng)研究總監(jiān)李耀東認(rèn)為，票據(jù)類產(chǎn)品的出現(xiàn)反映了P2P的資產(chǎn)正在由民間資產(chǎn)向銀行資產(chǎn)發(fā)展，而轉(zhuǎn)變的原因主要是流動(dòng)性的要求——存量資產(chǎn)在網(wǎng)絡(luò)上實(shí)現(xiàn)快速流動(dòng)?！ ±钜珫|告訴本報(bào)記者，之前很多P2P借貸平臺(tái)已經(jīng)開始用票據(jù)作為抵押提供借款，但是比較零散，票據(jù)只是抵押物的一種?，F(xiàn)在就是銀行承兌票據(jù)，往后可能會(huì)有應(yīng)收賬款，或者說(shuō)保理的資產(chǎn)?！ ≡谥苤魏部磥?lái)，對(duì)于P2P借貸平臺(tái)而言，銀行承兌匯票也不是一個(gè)終極的業(yè)務(wù)方向，商業(yè)承兌匯票可能才是。但這對(duì)核心企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的把控能力要求很高，對(duì)于P2P平臺(tái)的風(fēng)控能力要求又要上一個(gè)臺(tái)階?！ 「呤找妗⒌惋L(fēng)險(xiǎn)如何煉成 2014年以來(lái)，“寶”類產(chǎn)品的收益一路下跌，目前大部分的預(yù)期年化收益率都在5%上下徘徊。相比之下，年化收益率普遍在5%~9%之間的票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品自然更具吸金力?！ 〉牵壳捌睋?jù)市場(chǎng)的貼現(xiàn)率在4%~6%左右，互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品高達(dá)7%、9%的收益又是如何煉成的？ 以開鑫貸的銀鑫匯產(chǎn)品為例，其已經(jīng)發(fā)行的幾期產(chǎn)品年化收益率均為7%。周治翰告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者，因?yàn)槭莿?chuàng)新產(chǎn)品，所以平臺(tái)讓利把所有的收益都給了投資人，沒有收取中介服務(wù)費(fèi)，所以才給出7%的高收益?！ 《吕?49.07, 1.09, 2.27%)微財(cái)富則選擇了補(bǔ)貼收益的方式，以金銀貓票據(jù)產(chǎn)品為例，年化收益率8.8%，由7%的票據(jù)產(chǎn)品收益和1.8%的微財(cái)富紅包組成。并且，相比貨幣基金，這類產(chǎn)品的收益率穩(wěn)定，并不隨市場(chǎng)利率波動(dòng)。 值得注意的是，除了較高的收益率，票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品另一優(yōu)勢(shì)就是其號(hào)稱近乎為零的風(fēng)險(xiǎn)。在金銀貓的網(wǎng)頁(yè)上，其票據(jù)產(chǎn)品“銀企眾盈”便在醒目的位置寫道：“銀行承兌匯票抵押擔(dān)保，風(fēng)險(xiǎn)為零。” 李耀東認(rèn)為，就票據(jù)產(chǎn)品本身來(lái)看，其主要存在四類風(fēng)險(xiǎn)：1.克隆票，2.背書風(fēng)險(xiǎn)，3.延遲兌付風(fēng)險(xiǎn)，4.監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。而這對(duì)于P2P借貸平臺(tái)的專業(yè)能力和專業(yè)資源提出了越來(lái)越高的要求?！ ≈苤魏哺嬖V本報(bào)記者，在防止假票風(fēng)險(xiǎn)方面，開鑫貸采用的方式是委托銀行來(lái)驗(yàn)明真?zhèn)?，并且每張票都要向開票行求證，對(duì)于票據(jù)涉及的企業(yè)，甚至資金來(lái)源、用途都要進(jìn)行驗(yàn)證。（第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)）