3月27日，中國銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部在二季度經(jīng)濟與金融展望報告中指出，互聯(lián)網(wǎng)理財背后存在宏觀風險，互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)呐d起改變了傳統(tǒng)的理財模式，對銀行核心存款產(chǎn)生沖擊，甚至影響整個金融體系的穩(wěn)定性。中行在報告中預計二季度GDP增長7.5%左右，將比一季度略有回升，與去年同期持平。報告還稱，央行將綜合采取公開市場操作、SLO、SLF 等工具動態(tài)調(diào)節(jié)市場流動性水平，年內(nèi)下調(diào)存款準備金率將成為大概率事件。目前利率市場化程度已經(jīng)較高，央行降息的必要性和可能性較低。其中，“T+0”取現(xiàn)功能使投資者幾乎沒有任何流動性損失，在支付和提取便利上實現(xiàn)了以往只有現(xiàn)金和銀行活期存款才具備的功能，因而實現(xiàn)了對現(xiàn)金和活期存款的替代效應，使得互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品短期內(nèi)爆炸式發(fā)展。這種支付與提取便利，一方面豐富了居民投資渠道和我國金融體系的層次，低門檻提供普惠金融值得肯定；另一方面，“T+0”的支付要求通過協(xié)議存款傳導至商業(yè)銀行的負債端。如果銀行貸款可以通過證券化出售，那么銀行可以通過銷售資產(chǎn)滿足負債的“T+0”即時提取要求。但是，現(xiàn)在的情況是銀行資產(chǎn)的期限安排在正常情況下不具備變現(xiàn)能力，換言之，銀行的負債（協(xié)議存款）具有“空間”風險處置要求，而銀行的資產(chǎn)（貸款）具有“時間”風險處置要求。資產(chǎn)負債兩端風險處置方式的不匹配將風險積聚在銀行體系內(nèi)無法釋放。這不是向銀行要利益的問題，而是系統(tǒng)性風險問題，挑戰(zhàn)的是中國金融體系的穩(wěn)定。同時，互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)母呤找嫣嵘龑嶓w經(jīng)濟融資成本。中行測算稱，假設居民活期存款流失20%，其他負債成本按 4%算的話，低成本負債的流失將導致銀行平均負債成本上漲10.6個基點。而商業(yè)銀行資金來源成本的提高必將傳導至其資金運用方，提高貸款成本或減少低利率貸款的供給，從而給整個實體經(jīng)濟的融資成本帶來實質(zhì)提升。針對加強互聯(lián)網(wǎng)理財監(jiān)管，中行建議，從互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的金融本質(zhì)出發(fā)，將滿足條件的發(fā)行機構按照負債類金融機構進行監(jiān)管。當前阿里巴巴、騰訊等均已成為民營銀行首批試點機構，“T+0”貨基納入負債監(jiān)管體系有望取得實質(zhì)性進展。作為負債類金融機構，監(jiān)管應當滿足幾個標準：第一，作為存款金融活動，應該有準備金率，目前存款準備金率是 20%；第二，作為一個負債類金融機構，必須要有充足的資本金，至少要達到巴塞爾協(xié)議Ⅲ要求的 8%的資本充足率。在發(fā)行機構自身具有一定撥備覆蓋的情況下，互聯(lián)網(wǎng)理財對銀行的協(xié)議存款也就不需附加“T+0”條款，從而避免“空間”風險傳遞到銀行資產(chǎn)負債表，消除對銀行體系資金期限結構的沖擊。