有消息稱，為了規(guī)范規(guī)模日益膨脹的同業(yè)業(yè)務，有關部門將出臺《商業(yè)銀行同業(yè)融資管理辦法（即業(yè)界流傳的“9號文”）》，這將迫使銀行收縮同業(yè)資產擴張速度。業(yè)內人士認為，部分同業(yè)業(yè)務激進的銀行短期內按政策整改陣痛難免，但利于同業(yè)業(yè)務“純粹化”及銀行長期結構調整和流動性風險管理。雖然時至今日，9號文仍未出臺，但整治同業(yè)畸形增長已勢在必行。民生證券研究報告認為，大額可轉讓同業(yè)存單或在一定程度替代并規(guī)范銀行同業(yè)業(yè)務《同業(yè)存單管理暫行辦法》的施行。 同業(yè)業(yè)務畸形飆升 據(jù)一位在銀行界從業(yè)20余年的資深人士介紹，銀行同業(yè)業(yè)務最大的吸引力是虛增銀行的資產規(guī)模。因為銀行對金融機構之間的同業(yè)資金借出，會計入銀行資產負債表的“資產”項，同業(yè)借入計入“負債”項。因此加了杠桿、多次借入借出的同業(yè)資產具有強大的資產擴張能力，從理論上講，可以無限創(chuàng)造資產。業(yè)內人士認為，同業(yè)業(yè)務的膨脹導致這兩年巨額M2在銀行間自我生成，在銀行間空轉，而沒有進入實體經濟，也是銀行業(yè)暴利的重要原因之一?！ ⊥瑫r，相比于貸款業(yè)務，目前同業(yè)業(yè)務所受監(jiān)管相對更松，比如對同業(yè)資產的風險資產權重系數(shù)為25%（意味著同業(yè)業(yè)務的資本金消耗更低），同業(yè)業(yè)務（即使資金的實質用途與貸款相同）不受存貸比約束，無需繳納存款準備金，對同業(yè)資產也不必計提撥備等。所以，不少銀行都會通過銀行過橋、受益權買入返售等，變信貸業(yè)務為同業(yè)業(yè)務，進而貸款給高風險領域，例如房地產和政府融資平臺貸款，以追求更高利潤?！ ≌猩套C券研究報告認為，自2011年以來，16家上市銀行同業(yè)資產規(guī)模增長100%，年均復合增長41.5%，遠遠超過貸款規(guī)模的增速?！ ⊥瑯I(yè)業(yè)務的飆升，帶來兩個極具威脅的不穩(wěn)定因素：在非標、不規(guī)范的銀行同業(yè)創(chuàng)新推動之下，商業(yè)銀行的實際經營杠桿率明顯上升。與表內業(yè)務每筆貸款都對應資本和撥備計提的風險防火墻不同，相當多的表外業(yè)務不需要計提資本，且通過市場循環(huán)融資來延緩風險。 其次，在表內貸款已經受到嚴格控制的情況下，政府融資平臺的杠桿率非但沒有下降，反而出現(xiàn)了上升。由于非標等渠道透明度較表內貸款更低，融資平臺對價格不敏感的特征更是發(fā)揮到極致，近兩年非標渠道居高不下的理財收益率即為明證。這種格局，打亂了金融資源配置，風險在無效率的部門進一步累積?！ 〈箢~同業(yè)存單先行 看來，整治同業(yè)業(yè)務刻不容緩。但時至今日，9號文仍不見蹤影?！ ┚驳难芯繄蟾姹硎荆箢~可轉讓同業(yè)存單(NCD)近期已推出。NCD在銀行間市場公開發(fā)行。從機構角度來看，NCD的推出有利于銀行加強同業(yè)負債端的管理，豐富金融機構的流動性管理工具?！ ?2月8日，人民銀行發(fā)布《同業(yè)存單管理暫行辦法》。工行、建行、農行等首批5家銀行率先試水，首批同業(yè)存單發(fā)行總規(guī)模為190億元。緊隨其后，交行、招行、浦發(fā)、興業(yè)及中信五家銀行于13日順利發(fā)行了第二批總計150億元的同業(yè)存單。至此，同業(yè)存單的發(fā)行銀行總計達到10家，發(fā)行總規(guī)模將超過300億元?！ ∧壳般y行同業(yè)負債融資工具主要集中于同業(yè)存款(同業(yè)拆借和質押回購占比均較小)，但由于缺乏流動性，成本較高，而NCD可轉讓，流動性高，成本也就相對較低，因此或對同業(yè)存款形成一定擠壓，可使銀行同業(yè)債端的管理更加完善和透明；而對于金融機構而言，目前市場的流動性管理主要活躍于1天和7天上，而3個月以上長短期流動性管理則相對畸形?！ ＜艺J為，NCD的推出或填補了目前市場上空缺的中短期流動性較好的資產，有利于完善金融機構的流動性管理。中期來看,NCD的推出可能降低同業(yè)之間融資的交易成本以及降低短期資金成本的波動,未來可能使得金融機構的短期融資能力更強?！ ∮蟹治鋈耸空J為，自11月中旬以來，利率市場化和直接融資市場改革的提速打破了傳統(tǒng)的市場均勢。首先是銀行間市場交易商協(xié)會向地方銀行發(fā)放區(qū)域性債券承銷牌照，融資平臺從“非標”走向“標準”邁出一大步；其次則是央行祭出同業(yè)存單，存款利率市場化正式起步；再次，匯率進一步擴大波幅，以期更完整地反映市場需求的改革也在醞釀之中?！ ∵@些政策多管齊下，目標都在提高金融資源的配置效率，這與將要出臺的9號文初衷完全一致，甚至在一定程度上會優(yōu)于單一的行政監(jiān)管措施。（中國證券報）