4月20日，最新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）出爐。據(jù)中國(guó)人民銀行（下稱“央行”）授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2022年4月20日，1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.6%。兩個(gè)品種LPR均與上月持平，截至本次報(bào)價(jià)，LPR已連續(xù)3個(gè)月維持不變。

LPR保持不變符合市場(chǎng)預(yù)期

央行在4月15日開(kāi)展中期借貸便利（MLF）利率保持不變，表明LPR定價(jià)基礎(chǔ)沒(méi)有變化，預(yù)示著本期LPR大概率維持前值。不過(guò)，央行同日宣布將于4月25日全面降準(zhǔn)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于降準(zhǔn)是否可能帶動(dòng)本月LPR下行的討論。

不影響為實(shí)體經(jīng)濟(jì)降成本

在溫彬看來(lái)，LPR報(bào)價(jià)雖未變，但持續(xù)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)合理讓利、降低綜合融資成本的趨勢(shì)沒(méi)有變。從“量”上看，4月15日，央行發(fā)布降準(zhǔn)公告，有助于加大信貸投放力度；從“價(jià)”上看，今年3月份新發(fā)放的企業(yè)貸款利率為4.37%，比去年12月份低8個(gè)基點(diǎn)，有助于為實(shí)體經(jīng)濟(jì)紓困。預(yù)計(jì)今后貸款利率將繼續(xù)保持穩(wěn)中回落態(tài)勢(shì)，支持受疫情影響嚴(yán)重的行業(yè)和中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶等渡過(guò)難關(guān)，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤。

王青也認(rèn)為，盡管4月份LPR報(bào)價(jià)不變，但短期內(nèi)企業(yè)貸款利率還將延續(xù)下行走勢(shì)。一方面，近期“全面降準(zhǔn)+定向降準(zhǔn)”以及監(jiān)管鼓勵(lì)中小銀行下調(diào)存款利率浮動(dòng)上限，都將在不同程度上為銀行節(jié)約成本，在監(jiān)管指導(dǎo)下，這部分成本下降將充分向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)，推動(dòng)銀行下調(diào)企業(yè)貸款利率；另一方面，央行加大結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具實(shí)施力度，通過(guò)再貸款向銀行提供更多低成本資金，進(jìn)而引導(dǎo)銀行以低利率向小微企業(yè)、綠色發(fā)展和科技創(chuàng)新等重點(diǎn)領(lǐng)域投放信貸。

4月18日央行公告稱，加大再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的支持力度，用好支農(nóng)支小再貸款和兩項(xiàng)減碳工具，加快1000億元再貸款投放交通物流領(lǐng)域，創(chuàng)設(shè)2000億元科技創(chuàng)新再貸款和400億元普惠養(yǎng)老再貸款，預(yù)計(jì)帶動(dòng)金融機(jī)構(gòu)貸款投放多增1萬(wàn)億元。

政策轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性支持為主

展望后期，王青認(rèn)為，根據(jù)當(dāng)前疫情波動(dòng)下的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及房地產(chǎn)運(yùn)行狀況，二季度還有可能再次實(shí)施一次全面降準(zhǔn)，同時(shí)，也不排除MLF利率小幅下調(diào)的可能，加之銀行存款利率存在下行趨勢(shì)，貨幣市場(chǎng)利率也將保持低位運(yùn)行狀態(tài)，預(yù)計(jì)在接下來(lái)的5月份和6月份，LPR下調(diào)10至15個(gè)基點(diǎn)的概率較大。

值得一提的是，央行、銀保監(jiān)會(huì)于4月19日聯(lián)合召開(kāi)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)座談會(huì)。會(huì)議指出，“要用好用足各項(xiàng)金融政策，主動(dòng)靠前服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”。同時(shí)，還提出“要充分發(fā)揮多項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的效能，做好政銀企對(duì)接，及早釋放政策紅利”。

溫彬認(rèn)為，未來(lái)貨幣政策預(yù)計(jì)會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，以我為主，兼顧內(nèi)外，發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)性雙重功能，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤。當(dāng)前內(nèi)外部形勢(shì)更趨復(fù)雜多變，未來(lái)輸入性通脹壓力增加，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策加快收緊引起中美利差收窄甚至倒掛，也可能引發(fā)全球金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇等沖擊，這些都需要在政策實(shí)施過(guò)程中統(tǒng)籌考慮和協(xié)調(diào)平衡。

（證券日?qǐng)?bào)）