3月信貸增長(zhǎng)繼續(xù)放緩，央行公布的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，3月人民幣貸款增加1.02萬億元，同比少增3497億元；一季度人民幣貸款增加4.22萬億元，同比少增3856億元。
交通銀行金融研究中心高級(jí)金融分析師鄂永健表示：“在季末MPA嚴(yán)格考核下銀行適度收縮投放規(guī)模是主要原因，地方債務(wù)置換于3月啟動(dòng)可能也是拉低信貸的一個(gè)因素。”
在信貸增長(zhǎng)小幅回落的同時(shí)，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款持續(xù)較快增長(zhǎng)，居民部門融資需求逐步回歸理性，信貸結(jié)構(gòu)更趨優(yōu)化。
信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化
一季度企業(yè)中長(zhǎng)期貸款持續(xù)較快增長(zhǎng)。央行數(shù)據(jù)顯示，一季度非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加2.66萬億元，短期貸款增加9637億元，中長(zhǎng)期貸款增加2.67萬億元，票據(jù)融資減少1.08萬億元。其中，3月企業(yè)貸款增加3686億元，短期和中長(zhǎng)期貸款分別增加1920億元和5482億元。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款持續(xù)增加與當(dāng)前基建投資高增長(zhǎng)一致，是經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的反映。
浙商銀行經(jīng)濟(jì)分析師楊躍認(rèn)為，目前基礎(chǔ)設(shè)施投資投放節(jié)奏適宜，加之PPP項(xiàng)目利率存在上行預(yù)期，預(yù)計(jì)新增中長(zhǎng)期貸款存在較強(qiáng)的增長(zhǎng)支撐。
從企業(yè)貸款余額的增速看，3月企業(yè)貸款余額同比提高至8.9%，較2月的8.8%小幅提高0.1個(gè)百分點(diǎn)。興業(yè)銀行研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，企業(yè)貸款余額同比增速與固定資產(chǎn)投資同比增速較為一致。因此，企業(yè)貸款余額增速的提高反映出投資需求有所改善。
一季度住戶部門貸款增加1.85萬億元，其中，短期貸款增加3870億元，以個(gè)人住房按揭為代表的中長(zhǎng)期貸款一季度增加1.46萬億元，占整個(gè)住戶部門貸款近八成。
楊躍分析表示：“但從單月看，2月、3月中長(zhǎng)期貸款新增規(guī)模變化相對(duì)平穩(wěn)，我們認(rèn)為目前房地產(chǎn)市場(chǎng)在政策指引下正逐漸恢復(fù)理性。預(yù)計(jì)一線城市按揭貸款需求會(huì)在合理區(qū)間內(nèi)趨于穩(wěn)定，大都市圈外圍三線、四線城市及河北區(qū)域地市住房按揭貸款增量的相對(duì)占比會(huì)有所提升?！?/p>
從月度分析看，3月新增居民中長(zhǎng)期貸款規(guī)模為4503億元，較2月的3804億元提高近700億元。但居民中長(zhǎng)期貸款的同比增速大幅回落。興業(yè)銀行研究團(tuán)隊(duì)預(yù)測(cè)，由于居民中長(zhǎng)期貸款增速與住宅銷售額增速密切相關(guān)，在樓市調(diào)控政策的影響下，住宅銷售增速可能繼續(xù)放緩，居民中長(zhǎng)期貸款的增速總體上也將隨之回落。
中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬分析認(rèn)為：“隨著制造業(yè)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)回暖和固定資產(chǎn)投資增速上升，企業(yè)部門中長(zhǎng)期貸款占比上升，按揭貸款在房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控升級(jí)背景下增速放緩，占比趨于合理。”
值得關(guān)注的是，一季度“鐵腕”監(jiān)管的治理效果逐漸顯現(xiàn)，非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款投放明顯變少。央行數(shù)據(jù)顯示，一季度非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少2813億元，其中3月減少1341億元。
“隨著銀監(jiān)會(huì)‘三違法’、‘三套利’、‘四不當(dāng)’等專項(xiàng)治理密集出臺(tái)，銀行同業(yè)業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)得到進(jìn)一步規(guī)范，非銀行金融機(jī)構(gòu)的相關(guān)業(yè)務(wù)將會(huì)受到更為深遠(yuǎn)的影響?！睏钴S表示。
M1、M2“剪刀差”繼續(xù)縮窄
隨著銀行包括貸款和債券在內(nèi)的國(guó)內(nèi)資產(chǎn)擴(kuò)張放緩，3月M2增速下降。央行數(shù)據(jù)顯示，3月末，廣義貨幣(M2)余額159.96萬億元，同比增長(zhǎng)10.6%，增速分別比上月末和上年同期低0.5個(gè)和2.8個(gè)百分點(diǎn)。溫彬認(rèn)為，M2同比增長(zhǎng)低于市場(chǎng)預(yù)期，主要受兩個(gè)因素影響：一是雖然外匯儲(chǔ)備已連續(xù)兩個(gè)月回升，但預(yù)計(jì)3月外匯占款繼續(xù)保持負(fù)增長(zhǎng)；二是3月人民幣貸款增加1.02萬億元，同比少增3497億元，派生存款相應(yīng)減少。
與此同時(shí)，3月M1同比增速也從上月的21.4%放緩至18.8%，增速分別比上月末和上年同期低2.6個(gè)和3.3個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)內(nèi)專家表示，這是由于地產(chǎn)交易額增速下滑及地方債置換進(jìn)度放緩所致。
“M1、M2兩項(xiàng)指標(biāo)的增速下降是年初以來穩(wěn)健中性貨幣政策落實(shí)的反映，兩者‘剪刀差’縮窄有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。”楊躍認(rèn)為。他進(jìn)一步解釋，監(jiān)管整治措施能減少信用創(chuàng)造環(huán)節(jié)、遏制資金空轉(zhuǎn)和“脫實(shí)向虛”，將非必要的非銀行金融機(jī)構(gòu)信用行為還原到傳統(tǒng)銀行信貸信用擴(kuò)張框架內(nèi)，既能擠出M2增速中的“水分”，也能在一定程度上熨平M1、M2之間的扭曲增長(zhǎng)對(duì)應(yīng)關(guān)系。
表外融資出現(xiàn)回升
央行數(shù)據(jù)顯示，一季度社會(huì)融資規(guī)模增量為6.93萬億元，比上年同期多增2268億元。其中，3月社會(huì)融資規(guī)模增量為2.12萬億元，比上月多增1.03萬億元。
從結(jié)構(gòu)看，一季度對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款占同期社會(huì)融資規(guī)模的65%，同比低4.6個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款占比1.1%，同比高4.5個(gè)百分點(diǎn)。委托貸款占比9.2%，同比高1個(gè)百分點(diǎn)；信托貸款占比10.6%，同比高8.2個(gè)百分點(diǎn)；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票占比9.8%，同比高13.1個(gè)百分點(diǎn)；企業(yè)債券占比-2.1%，同比低22.3個(gè)百分點(diǎn)；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資占比4.3%，同比高0.1個(gè)百分點(diǎn)。
不過，鄂永健認(rèn)為，考慮到表外理財(cái)已經(jīng)納入MPA，一系列旨在控風(fēng)險(xiǎn)、去杠桿、限制套利的監(jiān)管新規(guī)即將出臺(tái)，未來這些非信貸融資可能難以保持高速增長(zhǎng)。
楊躍認(rèn)為，隨著年初“一行三會(huì)”監(jiān)管“長(zhǎng)牙齒”的表態(tài)正在不斷轉(zhuǎn)化為行動(dòng)，未來公司信貸重要性將進(jìn)一步提升。他進(jìn)一步表示：“從銀行業(yè)乃至金融業(yè)發(fā)展趨勢(shì)看，回歸主業(yè)專注滿足客戶金融需求是未來較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)商業(yè)銀行的主要發(fā)展方向。面對(duì)表外資產(chǎn)回歸表內(nèi)和以個(gè)人住房按揭為代表的零售業(yè)務(wù)增速放緩的趨勢(shì)，公司貸款將面臨更多機(jī)會(huì)。既是宏觀層貨幣供應(yīng)量目標(biāo)性、有效性提升的實(shí)現(xiàn)路徑之一，又是微觀層面商業(yè)銀行優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)表、加快轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵?！保ń鹑跁r(shí)報(bào)）