今年以來,在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革釋放的積極效應(yīng)下,并購市場煥發(fā)出新的活力。據(jù)統(tǒng)計(jì),今年上半年,我國并購市場共完成并購1952起,其中境內(nèi)并購1806起,涉及總金額12570億元,平均并購金額達(dá)6.44億元;前三季度,我國跨境并購總金額1739億美元,同比增長68%。
“當(dāng)前,供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革給經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整提供了重要的政策指引。在此背景下,企業(yè)重大資產(chǎn)并購重組交易活躍,傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)兼并整合、產(chǎn)業(yè)升級的訴求明顯,新興產(chǎn)業(yè)內(nèi)部也存在大規(guī)模整合的需求。這些都將形成未來并購市場良性發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力。”民生銀行董事長洪崎近日表示。
對于商業(yè)銀行而言,并購規(guī)模的井噴帶來了新的轉(zhuǎn)型突破口。有專家分析認(rèn)為,中國的并購金融已邁入2.0時(shí)代,商業(yè)銀行除了繼續(xù)加強(qiáng)支持傳統(tǒng)并購融資領(lǐng)域外,還應(yīng)充分利用在資金、信息、行業(yè)等各方面的優(yōu)勢,在并購整合中發(fā)揮更大的作用,為企業(yè)并購整合、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級提供一體化、有特色的融資服務(wù)。
并購業(yè)務(wù)成銀行轉(zhuǎn)型突破口
當(dāng)前,商業(yè)銀行面臨著較為復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境,銀行、證券、信托、保險(xiǎn)、基金等行業(yè)相互滲透,互聯(lián)網(wǎng)金融異軍突起,給傳統(tǒng)的金融生態(tài)帶來了沖擊和挑戰(zhàn),商業(yè)銀行傳統(tǒng)的經(jīng)營和發(fā)展模式也都發(fā)生了顛覆性的變化。
在此環(huán)境下,業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,并購市場的繁榮為商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)自身業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型帶來機(jī)遇。
“經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型為傳統(tǒng)行業(yè)提供了很好的資源整合機(jī)遇,也為新興行業(yè)帶來了迅速擴(kuò)張的機(jī)會。產(chǎn)業(yè)的整合與擴(kuò)張,需要通過并購重組來落地和實(shí)現(xiàn),并購整合是優(yōu)秀企業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的重要手段。這是目前并購市場越來越火爆的背景和基礎(chǔ)?!泵裆y行投資銀行部總經(jīng)理?xiàng)钬箤τ浾弑硎尽?/p>
近期,隨著國企改革頂層設(shè)計(jì)方案進(jìn)入政策落地期,以市場化為導(dǎo)向的并購重組正在不斷加速。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,國企改革加速下的并購市場機(jī)遇巨大。
“在國家大力推進(jìn)供給側(cè)改革和國企改革的大背景下,并購目標(biāo)行業(yè)及范圍,特別是跨境并購目標(biāo)的行業(yè)日趨多元化,體現(xiàn)為業(yè)界更加趨向理性與成熟,并購方式也更為專業(yè)。”楊毓表示。
并購金融服務(wù)從融資到融智
并購市場蛋糕巨大,并購金融的發(fā)展也日趨多元。從參與主體上看,除銀行外,證券、信托、保險(xiǎn)、基金乃至互聯(lián)網(wǎng)金融都以不同方式介入并購融資;從支付手段來看,可交換債券等兼具債權(quán)和股權(quán)融資屬性的產(chǎn)品受到市場歡迎,豐富了原來以并購貸款、并購票據(jù)等為主的傳統(tǒng)融資手段。
對于并購金融的參與者來說,如何形成差異化、有特色的核心競爭力,成為致勝的關(guān)鍵。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,從商業(yè)銀行角度而言,在并購金融市場,不僅需要為企業(yè)提供融資服務(wù),同時(shí)還需要搭建信息平臺,為并購買方客戶尋找合適標(biāo)的,為并購賣方客戶提供價(jià)值挖掘、買家搜尋服務(wù)。在達(dá)成初步并購意向后,銀行更應(yīng)提供交易談判、盡職調(diào)查、融資方案設(shè)計(jì)、開具保函、外匯政策咨詢及并購戰(zhàn)略咨詢等財(cái)務(wù)顧問服務(wù),實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行并購金融服務(wù)從融資到融智的轉(zhuǎn)變。
在此方面,民生銀行的一些探索具有一定借鑒意義。記者了解到,該行一直在積極研究和開展包括并購基金等金融產(chǎn)品在內(nèi)的綜合并購金融業(yè)務(wù),包括推出了“并購翼”系列金融產(chǎn)品,滿足客戶并購交易多樣化的金融產(chǎn)品需求。目前,該行債務(wù)融資工具包括并購貸款、并購債、并購票據(jù);股權(quán)融資工具包括并購?fù)顿Y及重大資產(chǎn)重組配套融資;混合融資工具包括優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債、定向權(quán)證、可交換債券;此外還有增長勢頭強(qiáng)勁的并購基金。
“融資服務(wù)不同于交易中介服務(wù),不是一次性買賣。融資服務(wù)需結(jié)合客戶并購后的服務(wù),協(xié)助客戶一起發(fā)揮并購所實(shí)現(xiàn)的協(xié)同效應(yīng)。商業(yè)銀行應(yīng)以并購融資服務(wù)為切入點(diǎn),形成圍繞優(yōu)質(zhì)企業(yè)的并購整合一體化的融資服務(wù)方式?!睏钬拐f。
銀行牽頭打造一體化服務(wù)“朋友圈”
隨著越來越多的金融主體參與到并購融資領(lǐng)域,業(yè)內(nèi)專家分析稱,商業(yè)銀行應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)對傳統(tǒng)并購融資的支持,還應(yīng)該利用資金、信息、行業(yè)和客戶等各方面優(yōu)勢,在更多的整合中發(fā)揮出更大的作用。
“企業(yè)并購的完成需要金融機(jī)構(gòu)合作,提供‘并購專家+并購管家’的綜合金融服務(wù):既需要銀行作為‘融資安排人’,又需要證券公司、審計(jì)師、評估師、律師作為‘交易安排人’,還需要投資機(jī)構(gòu)作為‘出資人’。并購業(yè)務(wù)的復(fù)雜性和大金額交易決定了金融機(jī)構(gòu)要做好并購服務(wù),必須構(gòu)建起服務(wù)生態(tài)系統(tǒng)和核心‘朋友圈’。”楊毓表示。
目前,這種多元化合作機(jī)制已初具規(guī)模。記者從民生銀行了解到,由民生銀行發(fā)起、旨在為企業(yè)并購需求提供綜合性、全方位服務(wù)的中國并購合作聯(lián)盟,自2013年8月成立以來,已先后吸引30余家活躍于國內(nèi)并購市場的銀行、券商等服務(wù)機(jī)構(gòu)加入“朋友圈”,目前會員單位已包括大成律師事務(wù)所、金石投資、廣發(fā)證券、嘉實(shí)基金、天津銀行等33家。
借助“朋友圈”的復(fù)合型功能,一些金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)了并購類產(chǎn)品和服務(wù)的快速擴(kuò)張。以民生銀行來說,該行已能夠提供包括并購顧問、并購貸款、并購銀團(tuán)、夾層融資(含信托等)、可轉(zhuǎn)債投資基金、并購基金、并購財(cái)團(tuán)等多種融資安排,打包解決企業(yè)整合過程中自有資金不足及融資問題。
從民生銀行的服務(wù)思路來看,下一步,該行還將延續(xù)公司業(yè)務(wù)投行化轉(zhuǎn)型整體思路,進(jìn)一步聚焦重點(diǎn)區(qū)域和特色行業(yè)的并購重組業(yè)務(wù),加強(qiáng)重點(diǎn)行業(yè)研究,與“朋友圈”一道挖掘大健康、大消費(fèi)、高端制造等行業(yè)并購整合機(jī)會,共同探討在長江經(jīng)濟(jì)帶、京津冀一體化、國企改革、跨境并購等戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型領(lǐng)域的合作機(jī)會。(金融時(shí)報(bào))