在今年銀行的半年報(bào)和三季報(bào)中，處置不良提速的現(xiàn)象已經(jīng)有所顯現(xiàn)。背負(fù)數(shù)千億元壞賬的國(guó)有大行，在此方面更為發(fā)力。繼11月22日農(nóng)行宣布董事會(huì)已通過(guò)擬設(shè)立債轉(zhuǎn)股子公司的議案后，11月23日，市場(chǎng)又傳出消息稱(chēng)，其實(shí)國(guó)有五大行均有意設(shè)立附屬的債轉(zhuǎn)股專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)，作為消化不良的新“武器”。
農(nóng)銀資產(chǎn)率先亮相
在農(nóng)行剛剛宣布擬設(shè)立農(nóng)銀資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“農(nóng)銀資產(chǎn)”）后，11月23日，市場(chǎng)有消息稱(chēng)，除了農(nóng)行之外，工、中、建、交四家國(guó)有大行也均表示愿意申請(qǐng)成立債轉(zhuǎn)股子公司，各家銀行方案基本一致，以自有資金出資100億元左右，成立專(zhuān)門(mén)經(jīng)營(yíng)債轉(zhuǎn)股的投資子公司，按有關(guān)規(guī)定，交叉實(shí)施債轉(zhuǎn)股。
上海商報(bào)記者分別致電這四家國(guó)有銀行，得到的回應(yīng)均為“尚無(wú)更多消息可透露，以公告為準(zhǔn)”。但其中一家銀行的人士也表示，這是個(gè)好事情，確定后一定會(huì)積極公布的。
據(jù)農(nóng)行此前對(duì)農(nóng)銀資產(chǎn)的介紹，根據(jù)計(jì)劃，農(nóng)銀資產(chǎn)注冊(cè)資本為100億元，專(zhuān)司債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)。注冊(cè)地上海，農(nóng)業(yè)銀行持股比例為100%，為農(nóng)業(yè)銀行一級(jí)子公司，主要經(jīng)營(yíng)和辦理與債轉(zhuǎn)股相關(guān)的債權(quán)收購(gòu)，債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，持有、管理及處置轉(zhuǎn)股企業(yè)股權(quán)等經(jīng)金融監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)的金融業(yè)務(wù)。
農(nóng)銀資產(chǎn)已通過(guò)農(nóng)行董事會(huì)的批準(zhǔn)，這一計(jì)劃尚需要取得有關(guān)監(jiān)管部門(mén)的批準(zhǔn)。不過(guò)，從目前進(jìn)度來(lái)看，農(nóng)行已經(jīng)領(lǐng)跑，農(nóng)銀資產(chǎn)有望成為首家商業(yè)銀行債轉(zhuǎn)股專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)。
另外四家國(guó)有行雖然還沒(méi)有對(duì)外公布，但各家銀行的高層人士都已在公開(kāi)場(chǎng)合對(duì)試水債轉(zhuǎn)股進(jìn)行過(guò)表態(tài)和討論。交行行長(zhǎng)彭純?cè)?015年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，如果債轉(zhuǎn)股能夠?qū)嵤?，相信能有效緩解不良貸款壓力；工行董事長(zhǎng)易會(huì)滿在今年年中業(yè)績(jī)報(bào)告會(huì)上也對(duì)媒體透露，工行將在債轉(zhuǎn)股試點(diǎn)范圍內(nèi)。
中行董事長(zhǎng)田國(guó)立則是在今年3月的博鰲亞洲論壇上對(duì)債轉(zhuǎn)股進(jìn)行過(guò)評(píng)價(jià)。田國(guó)立認(rèn)為，債轉(zhuǎn)股過(guò)去取得了不小成效，但現(xiàn)在已經(jīng)時(shí)過(guò)境遷。債轉(zhuǎn)股不一定是針對(duì)不良資產(chǎn)，好的也可以轉(zhuǎn)，主要是解決流動(dòng)性問(wèn)題。值得一提的是，田國(guó)立可謂“債轉(zhuǎn)股”的老手，其1999年離開(kāi)建行，成為當(dāng)年四大資產(chǎn)管理公司之一的信達(dá)資產(chǎn)管理公司的主要?jiǎng)?chuàng)始人，并一手推動(dòng)信達(dá)在四大資產(chǎn)管理公司中脫穎而出，成為業(yè)績(jī)最好的一家。
建行董事長(zhǎng)王洪章也曾表達(dá)過(guò)類(lèi)似觀點(diǎn)，且雖然建行尚沒(méi)有正式成立債轉(zhuǎn)股公司，但今年債轉(zhuǎn)股啟動(dòng)以來(lái)，首兩單都是花落建行。公開(kāi)資料顯示，建設(shè)銀行與武鋼集團(tuán)、云南錫業(yè)集團(tuán)在自主協(xié)商的基礎(chǔ)上，采取了社會(huì)化募集資金方式，已成功實(shí)施債轉(zhuǎn)股方案，降低了企業(yè)杠桿率，并減輕企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。
五大國(guó)有行頗為積極地試水債轉(zhuǎn)股的背后，與其偏高的壞帳率和壞帳規(guī)模不無(wú)關(guān)系。銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的三季度監(jiān)管數(shù)據(jù)顯示，今年三季度末，商業(yè)銀行不良貸款余額14939億元，較上季末增加566億元。而據(jù)五大國(guó)有行的三季報(bào)顯示，除交行外，其他四家銀行的不良貸款余額都超過(guò)1000億元，工行和農(nóng)行的不良貸款超過(guò)2000億元。從不良率來(lái)看，上市銀行中，中小銀行的不良率也整體優(yōu)于五大國(guó)有行。
繞開(kāi)法律紅線
上海大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系副主任呂隨啟表示，債轉(zhuǎn)股子公司本質(zhì)上就是化解銀行不良資產(chǎn)的一個(gè)渠道，剝離不良資產(chǎn)，提升銀行平均資產(chǎn)質(zhì)量。
債轉(zhuǎn)股子公司也可以算是今年債轉(zhuǎn)股熱潮下的一個(gè)產(chǎn)物。數(shù)據(jù)顯示，隨著經(jīng)濟(jì)下行，近年來(lái)企業(yè)債務(wù)不斷增長(zhǎng)，債務(wù)率一度超過(guò)130%，且企業(yè)債務(wù)違約、破產(chǎn)重組的消息頻頻傳來(lái)，如何讓企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題平穩(wěn)降檔成為當(dāng)下最大的問(wèn)題。在這輪降杠桿率過(guò)程中，市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)被寄予厚望。而對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)承壓局面一時(shí)難變，債轉(zhuǎn)股被視為一劑良藥。
今年10月上旬，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，標(biāo)志著本輪債轉(zhuǎn)股正式落地。但國(guó)務(wù)院同時(shí)明確，除國(guó)家另有規(guī)定外，銀行不能直接將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)。銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)應(yīng)通過(guò)向?qū)嵤C(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓債權(quán)、由實(shí)施機(jī)構(gòu)將債權(quán)轉(zhuǎn)為對(duì)象企業(yè)股權(quán)的方式實(shí)現(xiàn)。這里的實(shí)施機(jī)構(gòu)，可以是金融資產(chǎn)管理公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，也可以是銀行符合條件的現(xiàn)有或新設(shè)附屬機(jī)構(gòu)。
用自己投資的子公司，則可以規(guī)避現(xiàn)有的一些的限制。中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍表示，根據(jù)現(xiàn)行的《商業(yè)銀行法》要求，銀行不能投資于非銀行類(lèi)企業(yè)，不能直接持有一般企業(yè)的股票。法律上的這一紅線問(wèn)題也是監(jiān)管層此前非常重視的。在今年兩會(huì)上，銀監(jiān)會(huì)主席尚福林被問(wèn)到債轉(zhuǎn)股時(shí)就提到，現(xiàn)行法規(guī)尚不允許這樣操作。
設(shè)立債轉(zhuǎn)股專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)的好處還不止于此。有業(yè)內(nèi)人士此前接受上海商報(bào)記者采訪時(shí)表示，如果銀行在自己資產(chǎn)負(fù)債表上持有大量非銀行機(jī)構(gòu)股權(quán)，和我們現(xiàn)行的監(jiān)管規(guī)則都要配套，與傳統(tǒng)表內(nèi)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)差異、風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重、匹配資本、操作標(biāo)準(zhǔn)等都需要有特定的標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)則來(lái)講，都是比較創(chuàng)新的，仍需要很長(zhǎng)時(shí)間。
事實(shí)上，債轉(zhuǎn)股并非是在今年首次實(shí)施，1999年，幾大國(guó)有行上市前，財(cái)政部曾設(shè)立四大資產(chǎn)管理公司，信達(dá)、華融、長(zhǎng)城和東方，這四大資產(chǎn)管理公司是上一輪債轉(zhuǎn)股的主導(dǎo)力量。
具體操作時(shí)，由銀行將不良貸款出售給AMC，實(shí)現(xiàn)銀行與企業(yè)債權(quán)債務(wù)關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)锳MC與企業(yè)的股權(quán)關(guān)系，以時(shí)間換空間，待企業(yè)度過(guò)經(jīng)營(yíng)低谷后，出售股權(quán)來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利。但也有部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況長(zhǎng)時(shí)間得不到改善，或者經(jīng)過(guò)重組之后股權(quán)價(jià)值仍未提升，則此時(shí)AMC或者繼續(xù)持有企業(yè)股權(quán)，或者承受退出時(shí)的虧損。
呂隨啟指出，當(dāng)年成立四大資產(chǎn)管理公司來(lái)承接銀行不良資產(chǎn)，就是為了防止利益輸送和道德風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在銀行自己做，如何回避這一風(fēng)險(xiǎn)？比如部分原本有能力還債、卻想賴(lài)債將之變?yōu)橥顿Y的企業(yè)，借助于債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)后，又不采取相應(yīng)改革措施，使股權(quán)貶值，銀行是否會(huì)因此蒙受損失。
對(duì)此，一位業(yè)內(nèi)人士表示，這需要銀行在政策設(shè)計(jì)時(shí)不僅要以文件形式嚴(yán)格規(guī)定，更重要的是以法律形式來(lái)防范和規(guī)制道德風(fēng)險(xiǎn)，依法降低可能產(chǎn)生的負(fù)面影響。還有銀行人士樂(lè)觀表示，目前我國(guó)雖然面臨經(jīng)濟(jì)下行壓力，過(guò)高的企業(yè)杠桿率導(dǎo)致財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)加劇利潤(rùn)惡化，但企業(yè)虧損程度、銀行不良率都遠(yuǎn)不及1999年，彼時(shí)銀行的不良率曾一度超過(guò)20%，是現(xiàn)在的10幾倍，而且在這輪債轉(zhuǎn)股重啟之前，市場(chǎng)就有過(guò)多次討論，什么樣的企業(yè)不能實(shí)施債轉(zhuǎn)股，監(jiān)管層也明確，債轉(zhuǎn)股不能搞“普惠制”，因此銀行在選擇債轉(zhuǎn)股對(duì)象的時(shí)候會(huì)非常嚴(yán)格。
而在銀行業(yè)人士看來(lái)，銀行選擇由自己新設(shè)具有投資功能的附屬機(jī)構(gòu)，比借力四大資產(chǎn)管理公司優(yōu)勢(shì)更多。農(nóng)行副行長(zhǎng)樓文龍?jiān)闹赋?，首先，子公司效率更高。相?duì)于第三方實(shí)施機(jī)構(gòu)，以銀行附屬機(jī)構(gòu)為實(shí)施機(jī)構(gòu)，由于信息更加對(duì)稱(chēng)，相關(guān)的商業(yè)談判、盡職調(diào)查、價(jià)值評(píng)估等程序要暢通得多，能夠加速推進(jìn)債轉(zhuǎn)股進(jìn)程。其次，國(guó)務(wù)院明確了實(shí)施機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化籌措債轉(zhuǎn)股所需資金的方向，第三方實(shí)施機(jī)構(gòu)雖然也可以通過(guò)發(fā)債、吸引社會(huì)資本等方式進(jìn)行籌資，但畢竟存在較大不確定性。選擇銀行附屬機(jī)構(gòu)作為實(shí)施機(jī)構(gòu)，可充分利用銀行自有資金，也可通過(guò)資產(chǎn)管理計(jì)劃使用銀行理財(cái)資金，更可以借助銀行信用優(yōu)勢(shì)發(fā)行債券，資金來(lái)源更多樣和有保障。再次，通過(guò)第三方實(shí)施機(jī)構(gòu)進(jìn)行債轉(zhuǎn)股，銀行轉(zhuǎn)股債權(quán)可能面臨較大折價(jià)，帶來(lái)較大的財(cái)務(wù)損失壓力，銀行還將失去分享債轉(zhuǎn)股企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益好轉(zhuǎn)所帶來(lái)潛在收益。而由銀行新設(shè)具有投資功能的附屬機(jī)構(gòu)作為實(shí)施機(jī)構(gòu)，可使銀行在合理分擔(dān)債轉(zhuǎn)股債權(quán)損失和財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)的情況下支持符合條件企業(yè)債轉(zhuǎn)股。
樓文龍還表示，商業(yè)銀行歡迎其他實(shí)施機(jī)構(gòu)通過(guò)市場(chǎng)化方式積極參與銀行不良貸款債轉(zhuǎn)股工作，可購(gòu)買(mǎi)銀行債權(quán)并實(shí)施債轉(zhuǎn)股，也可以投資者身份參與投資商業(yè)銀行新設(shè)附屬機(jī)構(gòu)，更好發(fā)揮其專(zhuān)業(yè)和資金優(yōu)勢(shì)。（上海商報(bào)）