今年8月，江蘇銀行在上海證券交易所正式掛牌，成為近十年來(lái)上市的首家城商行。一直因資本金不足掣肘擴(kuò)張的江蘇銀行終于拿到了融資“綠卡”，其上市也標(biāo)志著銀行A股上市進(jìn)程重啟。不過(guò)，風(fēng)光上市之后，江蘇銀行也面臨著不良率高企、貸款集中度過(guò)高等問(wèn)題，而上市之后如何進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型更是江蘇銀行亟待解決的問(wèn)題。

　　資本金掣肘發(fā)展

　　上市謀出路

　　去年7月過(guò)會(huì)，今年6月拿到IPO批文，直到8月如愿在上交所掛牌，江蘇銀行在苦熬六年之后，于今年下半年完成了登陸A股市場(chǎng)的最后沖刺。

　　而在其苦苦追求上市的背后，是出于對(duì)資本金的渴求。江蘇銀行最新的招股書(shū)顯示，江蘇銀行公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)11.54億股，公司募集資金將全部用于充實(shí)資本金，加上1.09億元的發(fā)行費(fèi)用，此次募集資金約72億元。

　　事實(shí)上，江蘇銀行的業(yè)績(jī)發(fā)展一直很穩(wěn)定。截至去年底，按資產(chǎn)規(guī)模，江蘇銀行是我國(guó)城商行中的“老三”，江蘇省最大的城商行。平安證券今年6月發(fā)布的數(shù)據(jù)也顯示，在城商行排名中，江蘇銀行資產(chǎn)規(guī)模僅次于上海銀行和上海銀行。

　　不過(guò)，同大部分未上市的城商行一樣，伴隨資產(chǎn)質(zhì)量的承壓以及資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張，資本金不足始終限制著江蘇銀行的發(fā)展。據(jù)江蘇銀行上市前夕發(fā)布的最新財(cái)報(bào)顯示，截至今年上半年，江蘇銀行資本充足率為11.23%，比去年底的11.54%進(jìn)一步降低。事實(shí)上，從2011年開(kāi)始，江蘇銀行的資本充足率僅在2014年有所提升，五年來(lái)分別為12.82%、12.16%、11.63%、12.24%和11.54%。

　　此外，截至去年末，江蘇銀行核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率和資本充足率分別為8.59%、8.60%和11.54%，其中一級(jí)資本充足率離監(jiān)管要求的8.5%十分接近。國(guó)金證券分析指出，江蘇銀行此次IPO融資后緩解了公司資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張瓶頸，也及時(shí)補(bǔ)充了核心一級(jí)資本。

　　不良率連年高企

　　資產(chǎn)質(zhì)量承壓

　　雖然江蘇銀行上市為其補(bǔ)充資本尋找到了出路，但也無(wú)法掩蓋其資產(chǎn)質(zhì)量的堪憂狀況。華融證券在研報(bào)中指出，江蘇銀行主要客戶群體集中在中小企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)情況和資金狀況承受較大壓力，拖累了公司的資產(chǎn)質(zhì)量。

　　財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，江蘇銀行近三年，公司不良貸款余額和不良貸款比例持續(xù)上升，2015年不良率為1.43%，這一數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出明顯增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，其在2014年底和2013年底的不良貸款率分別為1.3%和1.15%。此外，截至去年，該行撥備覆蓋率為344.01%，下降較快，公司資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)承壓。

　　對(duì)于該行的資產(chǎn)狀況，上海大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系副主任呂隨啟直言，現(xiàn)階段銀行業(yè)不良率都在大幅上升，實(shí)際上，很多銀行不良率預(yù)計(jì)在2.5%以上。江蘇銀行去年不良率為1.43%，是為了準(zhǔn)備上市，實(shí)際應(yīng)該比這個(gè)數(shù)據(jù)要高，預(yù)計(jì)也在2%以上。事實(shí)上，在“2016中國(guó)銀行業(yè)發(fā)展論壇”上，銀監(jiān)會(huì)國(guó)有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)事會(huì)主席于學(xué)軍也曾透露，到今年5月末，全國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良貸款余額已超過(guò)2萬(wàn)億元，不良率突破2%，達(dá)到2.15%。

　　此外，江蘇銀行雖已叩開(kāi)A股大門(mén)，但其IPO難言圓滿，其IPO發(fā)行規(guī)模在自砍大半后，江蘇銀行IPO發(fā)行在申購(gòu)環(huán)節(jié)也被延期。江蘇銀行此次公開(kāi)發(fā)行的新股股數(shù)不超過(guò)11.54億股，相比此前擬發(fā)行股數(shù)不超過(guò)25.98億股，規(guī)模減少了一大半。江蘇銀行也因市盈率高于同行業(yè)上市公司二級(jí)市場(chǎng)平均市盈率，存在估值水平向行業(yè)平均市盈率回歸、股價(jià)下跌給一級(jí)市場(chǎng)投資者帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)，申購(gòu)日曾被延期三周。

　　收入結(jié)構(gòu)單一

　　上市轉(zhuǎn)型存隱憂

　　除去市盈率過(guò)高、不良率高企等，江蘇銀行的貸款投放存在地區(qū)集中度高、行業(yè)集中度高以及對(duì)公業(yè)務(wù)依賴度高的“三高”問(wèn)題。

　　招股書(shū)顯示，截至去年底，江蘇銀行超過(guò)83%的貸款和墊款主要投放在江蘇地區(qū)，省外的不足17%。其中，江蘇地區(qū)的貸款主要分布在無(wú)錫、蘇州、南京和南通，占比依次是16.41%、11.49%、10.18%和8.67%。

　　從行業(yè)分布看，主要投向?yàn)榕l(fā)零售業(yè)和制造業(yè)，前者占21.11%，后者為21.03%。具體到行業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看，江蘇銀行涉及鋼貿(mào)、光伏和航運(yùn)等行業(yè)的不良貸款率極高。截至去年底，鋼貿(mào)行業(yè)不良率超過(guò)13%，航運(yùn)行業(yè)超過(guò)18%，而全口徑房地產(chǎn)貸款則只有0.33%。

　　與其他城商行相比，江蘇銀行的收入結(jié)構(gòu)較為單一，對(duì)利息收入的依賴度高。2012-2014年，非息收入占比始終處于12%以下，2015年江蘇銀行加大了對(duì)中間業(yè)務(wù)的投入，非息收入達(dá)到40.76億元，同比大幅增長(zhǎng)36.46%，同時(shí)非息收入占比顯著上升至14.53%，但與城商行同業(yè)相比，仍有一定的增長(zhǎng)空間。

　　此外，江蘇銀行仍然十分依賴對(duì)公業(yè)務(wù)。在2015年各項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入占比方面，江蘇銀行的公司銀行業(yè)務(wù)收入占比為68.5%；個(gè)人銀行業(yè)務(wù)收入占比14.6%；資金業(yè)務(wù)收入占比16.2%。國(guó)金證券研報(bào)指出，江蘇銀行近幾年利潤(rùn)來(lái)源中70%以上依賴于公司銀行業(yè)務(wù)，利潤(rùn)來(lái)源不夠多元化，利潤(rùn)來(lái)源單一在信用風(fēng)險(xiǎn)較高的市場(chǎng)環(huán)境中不可避免地會(huì)受到更大的沖擊。中國(guó)社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛指出，上市之后，江蘇銀行需要做到業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的平衡，零售業(yè)務(wù)占比要適度上升，同時(shí)要尋找差異性定位，同時(shí)穩(wěn)固在局部市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)。

　　值得注意的是，江蘇銀行也正在發(fā)力零售業(yè)務(wù)。從過(guò)去三年的情況看，江蘇銀行的公司銀行業(yè)務(wù)收入占比不斷下降，而個(gè)人銀行業(yè)務(wù)、資金業(yè)務(wù)收入占比則在上升。以個(gè)人貸款為例，2013-2015年，江蘇銀行個(gè)人貸款占貸款總額的比例分別為14.6%、15.1%、17.5%。（上海商報(bào)）