隨著信托收益率的持續(xù)走低，以往習(xí)以為常的10%左右收益的產(chǎn)品已難以尋覓。

　　據(jù)用益研究統(tǒng)計(jì)，今年7月，集合信托收益率降至6.59%，是近七年來(lái)首次跌破7%。而這種趨勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)。

　　那么，在經(jīng)濟(jì)下行壓力疊加資產(chǎn)荒的時(shí)代，信托投資應(yīng)該怎么玩？信托公司人士建議，相對(duì)于純債權(quán)類產(chǎn)品，股權(quán)或者混合型產(chǎn)品的配置或許能夠彌補(bǔ)收益率方面的不足。與此同時(shí)，出于風(fēng)險(xiǎn)防控的目的，投資者對(duì)于信托產(chǎn)品投向的甄選應(yīng)當(dāng)更為審慎。

　　6%時(shí)代

　　在年初跌破8%以后，信托收益率下滑態(tài)勢(shì)仍在持續(xù)，進(jìn)入9月，信托收益率甚至一度跌破6%。據(jù)用益信托網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，國(guó)慶前一周成立的信托產(chǎn)品預(yù)期年化收益率為6.47%，較此前一周下降0.55個(gè)百分點(diǎn)。

　　事實(shí)上，受全球經(jīng)濟(jì)周期變化、資本市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩、央行降息、地方政府以及大型企業(yè)通過(guò)直接發(fā)債降低融資成本等宏觀環(huán)境變化影響，自2015年下半年開始，集合信托收益率就呈緩步下降趨勢(shì)。而不斷下探的收益率這意味著投資者需要降低自己對(duì)投資收益的要求?！敖衲攴?jī)r(jià)都成這樣了，稍微有點(diǎn)錢的人，你不去投資房產(chǎn)還等什么呢？”北方某大型信托公司總部人士稱，目前投資者熱情確實(shí)不及去年，除收益率因素外，造成這種局面的原因之一是證券投資類信托已不復(fù)2015年的火熱。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)截至6月30日，信托行業(yè)共發(fā)行集合信托產(chǎn)品948億元，成立產(chǎn)品規(guī)模3763億元，分別較去年同期下降40%和14%。

　　值得注意的是，信托收益率下行的態(tài)勢(shì)或許仍將持續(xù)。用益信托網(wǎng)研究認(rèn)為，從長(zhǎng)期來(lái)看，隨著基準(zhǔn)利率的持續(xù)下滑及降準(zhǔn)所釋放的資金流動(dòng)性效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)信托產(chǎn)品收益率還會(huì)維持低位。

　　廈門國(guó)際信托研究發(fā)展部副總經(jīng)理劉雄舟對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，在宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍保持探底趨勢(shì)的情況下，未來(lái)集合信托產(chǎn)品收益率仍然有一定的下行空間，但在市場(chǎng)環(huán)境未發(fā)生重大變化的情況下，下行的空間比較有限，下行的速度應(yīng)當(dāng)會(huì)有所減緩。

　　值得一提的是，信托公司正在市場(chǎng)熱點(diǎn)中尋覓下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)。房地產(chǎn)市場(chǎng)的火熱激發(fā)了信托公司的熱情。國(guó)投泰康信托研究報(bào)告顯示，2016年以來(lái)，集合房地產(chǎn)信托的發(fā)行規(guī)模和占比都呈顯著的上升趨勢(shì)。集合類房地產(chǎn)信托從一季度單月百億元的發(fā)行規(guī)模，逐步上升至8月份的167億元，集合房地產(chǎn)信托的發(fā)行占比從年初的不到10%逐步提升到8月份的17%。

　　不過(guò)，前述信托公司人士則表示，樓市的升溫并不代表著房地產(chǎn)信托一定會(huì)成為信托公司大量發(fā)行的品種，因?yàn)橄噍^于信托，優(yōu)質(zhì)的房地產(chǎn)公司能夠找到成本更低的融資途徑。這或許意味著高收益的集合房地產(chǎn)信托產(chǎn)品仍然難以較多出現(xiàn)。

　　信托投資怎么玩？

　　除收益率下行外，連連爆發(fā)出的信托產(chǎn)品兌付風(fēng)險(xiǎn)也足以讓投資者“懸著心”。劉雄舟表示，現(xiàn)階段，投資者選擇信托產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)更加注意風(fēng)險(xiǎn)控制措施，根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力及投資偏好選擇相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的信托產(chǎn)品。信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和收益是相互匹配，通常投資于房地產(chǎn)、證券市場(chǎng)的信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)略高，但其收益也相對(duì)較高；而投資于基礎(chǔ)設(shè)施的信托項(xiàng)目比較穩(wěn)定，現(xiàn)金流量明確，安全性好但收益相對(duì)較低。

　　劉雄舟指出，信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)控制主要包括擔(dān)保措施和結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，投資者要查看擔(dān)保措施是否完備，萬(wàn)一項(xiàng)目出現(xiàn)問(wèn)題，原先預(yù)設(shè)的擔(dān)保措施是否能及時(shí)有效地補(bǔ)償信托本息?，F(xiàn)在很多信托產(chǎn)品會(huì)采取雙重甚至三重?fù)?dān)保措施，以提高信托產(chǎn)品的信用等級(jí)。而結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)要關(guān)注優(yōu)先級(jí)與劣后級(jí)之間的比例，看劣后能否很好的覆蓋優(yōu)先級(jí)本息。

　　而針對(duì)于信托產(chǎn)品不同于傳統(tǒng)理財(cái)?shù)奶攸c(diǎn)，投資者應(yīng)該選擇自己熟悉或認(rèn)可的投向領(lǐng)域，因?yàn)榭蛻羰煜げ拍苡锌陀^的理解和準(zhǔn)確的判斷，如果不熟悉一定要聽取專業(yè)人士的客觀分析和講解，否則一旦因沖動(dòng)購(gòu)買自己不熟悉或不認(rèn)可的產(chǎn)品，投資者難免在產(chǎn)品沒到期前會(huì)心中沒底而提心吊膽。

　　用益信托網(wǎng)研報(bào)稱，在現(xiàn)行市場(chǎng)環(huán)境下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)缺乏仍將繼續(xù)，高凈值投資者一方面要降低對(duì)投資收益的預(yù)期，另一方面要加大資產(chǎn)的多元配置。

　　前述信托公司人士則建議在收益率下行的通道中，投資者或可更多配置股權(quán)類或混合型產(chǎn)品以補(bǔ)償純債產(chǎn)品收益率的不足，即便在收益率下行的浪潮中，也能獲得相對(duì)客觀的收益水平。與此同時(shí)，中長(zhǎng)期限的信托項(xiàng)目或應(yīng)當(dāng)?shù)玫礁嗟年P(guān)注，因?yàn)槎唐谑找媛时憩F(xiàn)并不會(huì)理想，而且很難說(shuō)三年之后利率能夠降到什么程度。他表示：“我們就遇到很多客戶說(shuō)早知道買三年期或者五年期的產(chǎn)品，假如站在今天的時(shí)點(diǎn)往之前推，那些8%、10%的產(chǎn)品都是超級(jí)好的產(chǎn)品”。（經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)）