5月7日，受外資投行集體唱空樓市影響，香港恒生指數(shù)低開低走，中資地產股遭遇重挫拖累大盤。而近期金融監(jiān)管機構對房地產融資的風險提示也開始增加。

瑞銀證券首席經濟學家汪濤分析稱，由于購房者負債率較低、房地產下滑對住房貸款的影響可能有限，但開發(fā)商和企業(yè)部門資產負債表惡化、作為抵押品的房產和土地貶值會給金融業(yè)帶來一定的沖擊。業(yè)內分析預計，各金融機構對房地產開發(fā)貸等融資的風險紅線或將進一步拉緊。

部分房企業(yè)績增幅放緩

商品房銷售面積和銷售額同比下降。第一季度，全國商品房銷售面積為2億平方米，同比下降3.8%，降幅比1—2月份擴大3.7個百分點，而上年全年為增長17.3%。商品房銷售額為13263億元，同比下降5.2%，降幅比1-2月份擴大1.5個百分點，而上年全年為增長26.3%。其中，商品住宅的銷售面積和銷售額分別占商品房銷售面積和銷售額的88.6%和83.5%。

此前，萬科、恒大、富力等多家房企相繼公布4月銷售業(yè)績，部分房企確實遭遇增幅明顯放緩。不過，恒大等房企的數(shù)據(jù)卻“逆市飄紅”，顯示在大勢走低背景下，龍頭房企仍有較強的應對能力。

萬科公布的4月銷售數(shù)據(jù)顯示，公司4月份實現(xiàn)銷售面積109.3萬平方米，同比下降1.26%，銷售金額127.5億元，同比增加2.99%。今年1—4月份公司累計實現(xiàn)銷售面積524.3萬平方米，銷售金額669.8億元，分別比2013年同期增長8.7%和19.6%。

國泰君安研報認為，萬科4月新推盤規(guī)模較小是銷售環(huán)比下降的主因，其新推盤去化率仍在正常區(qū)間。預計萬科5月份起推盤開始放量，5、6月份銷售有望持續(xù)環(huán)比改善，仍能保持良好去化速度，持續(xù)擴大市場占有率。

而相較部分大型房企增幅放緩的情況，恒大的業(yè)績卻表現(xiàn)搶眼。數(shù)據(jù)顯示，恒大集團4月份完成合約銷售額138.9億元，同比增長91.2%，合約銷售面積202萬平方米，同比增長84.1%，創(chuàng)下恒大今年銷售新高；1-4月份，恒大的合約銷售額合計443.9億元，已經完成全年銷售目標的40.4%，亦創(chuàng)下同期歷史新高。

銀行一直在收緊房貸

房地產開發(fā)投資增速放緩。第一季度，全國完成房地產開發(fā)投資15339億元，同比增長16.8%，增速比1-2月份回落2.5個百分點，比上年全年回落3個百分點。全國房屋新開工面積為2.9億平方米，同比下降25.2%，而上年全年為同比增長13.5%。全國房屋施工面積為54.7億平方米，增速比上年全年回落1.9個百分點。全國房屋竣工面積1.9億平方米，同比下降4.9%。

今年3月份開始，寧波、杭州、廈門等地都有房企因資金鏈斷裂而倒閉的個案出現(xiàn)。有業(yè)內人士分析認為，房價下行、成交量下降、貸款資金緊張或導致部分資金實力不強的中小房企將被市場淘汰，房地產市場波動對銀行信貸資產質量的影響值得關注。

事實上，銀行一直在收緊房地產貸款業(yè)務。央行數(shù)據(jù)顯示，一季度房地產貸款增速呈現(xiàn)小幅回落，截至3月末，主要金融機構（含外資）房地產貸款余額為15.4萬億元，同比增長18.8%，增速比上年末回落0.3個百分點。房地產貸款余額占各項貸款余額的20.6%，比上年末低0.4個百分點。

其中，個人住房貸款余額為9.5萬億元，同比增長20.2%，增速比上年末低0.8個百分點；住房開發(fā)貸款余額為2.8萬億元，同比增長19.3%，增速比上年末高3.5個百分點；地產開發(fā)貸款余額為1.1萬億元，同比增長7.6%，比上年末低2.2個百分點。第一季度，新增房地產貸款7971億元，占各項貸款新增額的26.4%，比上年全年低1.7個百分點。

對于未來的風險，央行表示，在外需和房地產等既有增長動能減弱的情況下，新的強勁增長引擎尚待形成，潛在風險需要高度關注。要加強對地方政府融資平臺、產能過剩行業(yè)和房地產行業(yè)貸款信用違約風險的監(jiān)測，防范部分地區(qū)、行業(yè)、企業(yè)風險及非正規(guī)金融風險向金融體系傳導。

樓市成交見底后或逐步改善

同策咨詢研究部總監(jiān)張宏偉表示，從數(shù)據(jù)來看，三四月份百城房價環(huán)比下跌的城市數(shù)量在增加，各類城市市場基本面已經呈現(xiàn)出一些明顯的分化特征。但由于大多數(shù)開發(fā)企業(yè)采取觀望與博弈的市場策略，或者還處于制定應對未來市場變化的策略過程中，導致整體市場表現(xiàn)相對保守。

廣發(fā)證券研報則指出，房地產行業(yè)短期走勢主要受到房地產相關政策和信貸環(huán)境的影響，上一輪周期也是始于降價傳聞和地方政策的執(zhí)行力度的降低，與近期的行業(yè)變動存在極強的相似性。

“目前對于需求抑制類政策的放松和退出的預期正在逐步兌現(xiàn)，當市場充分發(fā)揮對房地產行業(yè)調控作用的同時，行業(yè)基本面將會得到新的支撐。”該研報稱，成交在一季度見底之后，在供給端和政策良性預期的推動下，環(huán)比市場表現(xiàn)將會逐步改善，而土地市場的逐步冷卻和價格增幅的不斷收窄，也預示著短周期底部的到來，“基本面見底將會成為未來板塊行情的主要推動力，我們依舊維持看多行業(yè)的觀點。”