在美國(guó)公布就業(yè)報(bào)告后，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息計(jì)劃的熱切希望破滅。市場(chǎng)原本希望，糟糕的就業(yè)數(shù)據(jù)將導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)在開(kāi)始加息之前就放棄加息計(jì)劃。美國(guó)就業(yè)數(shù)字遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于預(yù)期——實(shí)際上，出于各種原因，它們都相當(dāng)不錯(cuò)——收益率立即飆升，抵押貸款利率飆升。


兩年期美國(guó)國(guó)債收益率飆升13個(gè)基點(diǎn)至1.32%，為2020年3月10日動(dòng)蕩以來(lái)的最大單日漲幅，也是自2020年2月21日以來(lái)的最高水平：


一年期國(guó)債收益率飆升11個(gè)基點(diǎn)至0.89%。這比去年9月的近0%有所上升。在這五個(gè)月里，世界發(fā)生了變化。


一年期國(guó)債收益率和兩年期國(guó)債收益率對(duì)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策變化的前景特別敏感——即今年和明年可怕的加息，因?yàn)镃PI通脹率已達(dá)到7.0%。


盡管收益率大幅上升，但它們?nèi)匀坏偷每尚?，?#34;實(shí)際"角度來(lái)看，它們嚴(yán)重負(fù)值：減去CPI通脹，一年期收益率仍為-6.1%;兩年期收益率為-5.7%。


10年期美國(guó)國(guó)債收益率上漲11個(gè)基點(diǎn)至1.93%，為2019年12月23日以來(lái)的最高水平。


債券市場(chǎng)的艱難日子：當(dāng)債券收益率上升時(shí)，這意味著債券價(jià)格下跌。周五債券市場(chǎng)的情況很艱難。以下是兩只美國(guó)國(guó)債ETF的表現(xiàn)。它們被認(rèn)為是專注于美國(guó)國(guó)債的保守投資，它們只支付微薄的收益率。


追蹤7至10年期剩余期限的國(guó)債ETF的iShares 7-10年期國(guó)債ETF價(jià)格周五下跌0.8%，較2020年4月至9月的區(qū)間下跌約9%。該ETF的年收益率為0.9%，周五的收益率蒸發(fā)了近一年的收益率。


追蹤剩余期限為20年或以上的國(guó)債的iShares 20+年期國(guó)債ETF的價(jià)格周五下跌2.1%，比2020年7月的峰值下跌約18%。目前年化收益率為1.6%。周五的幾個(gè)小時(shí)燒毀了超過(guò)一年的產(chǎn)量。


抵押貸款利率周五飆升，接近4%，30年期固定抵押貸款利率平均達(dá)到3.85%，根據(jù)抵押貸款新聞每日指數(shù)。這是自2019年底以來(lái)的最高利率 - 除了2020年3月的利率混亂，當(dāng)時(shí)利率從第一天飆升到第二天：


30年期抵押貸款利率大致與10年期國(guó)債收益率波動(dòng)，但有利差，因?yàn)槠骄?0年期抵押貸款在不到10年的時(shí)間內(nèi)還清，要么是因?yàn)榉恐鞒鍪鄯课莼蛟偃谫Y抵押貸款。


美國(guó)國(guó)債收益率和抵押貸款利率的這些上升是對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)即將開(kāi)始的事情的反應(yīng)：下一個(gè)加息周期和下一個(gè)量化緊縮（QT）周期，這將與美聯(lián)儲(chǔ)的利率抑制和大規(guī)模量化寬松政策背道而馳。美聯(lián)儲(chǔ)一直在傳達(dá)其計(jì)劃，鮑威爾鎖定了首次加息的日期：3月16日。


隨著抵押貸款利率的上升，隨著當(dāng)今房?jī)r(jià)的超級(jí)膨脹，正在發(fā)生兩件事：


一是人們急于買房，已鎖定仍處于低位的抵押貸款利率;因此，抵押貸款利率上升會(huì)產(chǎn)生一系列活動(dòng)。


第二，隨著抵押貸款利率的每次上升，更多的購(gòu)房者達(dá)到了他們能負(fù)擔(dān)得起的上限，他們退出了。這在數(shù)據(jù)中一開(kāi)始是不可見(jiàn)的，因?yàn)檫@些人的數(shù)量被一群不顧一切地鎖定低抵押貸款利率的人所超越。


隨著抵押貸款利率的進(jìn)一步上升，越來(lái)越多的人投降，越來(lái)越少的人迫切希望鎖定那些現(xiàn)在更高的抵押貸款利率，然后轉(zhuǎn)化為需求的下降。在抵押貸款利率上升到一個(gè)神奇的數(shù)字后，這一點(diǎn)變得明顯。這個(gè)神奇的數(shù)字只有在事后才能變得清晰。這個(gè)神奇的數(shù)字可能高于4%。當(dāng)?shù)盅嘿J款利率達(dá)到5%時(shí)，就像2018年一樣，需求可能會(huì)以非常明顯的方式減弱。