澎湃新聞記者 汪琦雯
200億營收規(guī)模白酒企業(yè)一季度業(yè)績集體報喜。
4月28日晚間,江蘇洋河酒廠股份有限公司 (002304.SZ,洋河股份)與瀘州老窖股份有限公司(000568.SZ,瀘州老窖)分別披露2022年第一季度報告,其中,洋河營收同比(較上年同期)增長23%,凈利潤增長29%。
4月27日,山西杏花村汾酒廠股份有限公司(600809.SH,山西汾酒)也公告2022年一季報,營收同比增近44%至105億元。
4月29日,洋河股份(002304.SZ)開盤大幅高開,迅速漲停,報收159.06元,總市值2397億元;瀘州老窖(000568.SZ)高開低走,收跌1.53%,報收210.73元,總市值3101億元;山西汾酒(600809.SH)以平盤報收,報272元,總市值3319億元。
上年預(yù)收貨款拉高一季度業(yè)績?
今年一季度,洋河股份營收130.26億元,同比增加23%,歸屬于上市公司股東的凈利潤49億元,同比增長29%,一季度營收、凈利潤均創(chuàng)新高。
山西汾酒今年一季度營收105.3億元,同比增長43.62%,今年第一季度營收同樣超過2021年全年營收的一半;凈利潤大增約70%至37.1億元。
相比之下,瀘州老窖今年一季度表現(xiàn)略顯遜色,營收63.12億元,同比增加26.15%;凈利潤為28.76億元,同比增加32.72%。盡管同比增速不低,但營收、凈利潤仍與另兩家有較大差距,特別是營收還不到洋河股份的一半。
值得注意的是,今年一季度,洋河股份的合同負(fù)債較期初下降了38%,而據(jù)年報數(shù)據(jù),2021年末,公司的合同負(fù)債較2021年初暴增70億至158億元。這表示,洋河股份去年預(yù)收的經(jīng)銷商貨款在一季度發(fā)貨后確認(rèn),即約60億元計入了今年一季度收入,還有近98億元合同負(fù)債未釋放。另一方面,這也意味著洋河股份的渠道議價能力較強(qiáng)。
同時,洋河股份期內(nèi)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額本期比上期下降204.87%,主要是由于上年末預(yù)收經(jīng)銷商貨款增加,本期經(jīng)營活動流入現(xiàn)金減少?,F(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額本期比上期下降3268.04%,主要由于本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額減少。
這表明,經(jīng)銷商打款主要發(fā)生在去年第四季度,而各項費(fèi)用結(jié)算與收入確認(rèn)都發(fā)生在今年第一季度,導(dǎo)致報告期內(nèi)洋河股份的現(xiàn)金流環(huán)比大幅下滑。
山西汾酒與瀘州老窖同樣釋放了近半數(shù)的合同負(fù)債。山西汾酒今年一季度的合同負(fù)債減少了47%,去年末合同負(fù)債約73.8億元,意味著上年預(yù)收的貨款有超34億確認(rèn)為今年一季度的營收,剩約39億元貨款沒有釋放。
此外,山西汾酒此前披露了一季度經(jīng)營情況,報告期內(nèi),公司在省外市場營收66.27億元,省內(nèi)市場則為38.54億元。按產(chǎn)品來看,第一季度,汾酒(以青花汾酒為代表)98.72億元,系列酒(以杏花村酒為代表)收入2.6億元,配制酒(以竹葉青酒為代表)營收3.47億元。值得一提的是,汾酒第一季度的營收從2020年起每年增加約30億元。
同樣瀘州老窖的合同負(fù)債也較期初減少了約49%,上年末合同負(fù)債約35億元,將去年未確認(rèn)的約17億元結(jié)算入今年一季度。不過,從近5年的年報來看,瀘州老窖往往在第四季度發(fā)力。
白酒營收200億門檻
從2021年年報來看,除去茅臺和五糧液的領(lǐng)先位置,洋河股份早已站穩(wěn)200億元營收,瀘州老窖略微領(lǐng)先山西汾酒。
根據(jù)洋河股份2021年年報,報告期內(nèi),洋河股份營收創(chuàng)下253.5億元的新高,同比增長20.14%;歸屬于上市公司股東的凈利潤75.08億元,同比微增0.34%。洋河股份分紅超過去年凈利潤的60%,擬每10股派30.00元(含稅),預(yù)計派發(fā)現(xiàn)金紅利為45.19億元(含稅)。
2021年,張聯(lián)東治下的洋河股份,一改連續(xù)兩年營收同比下滑的頹勢,營業(yè)收入重返雙位數(shù)增長。年報指出,公司銷售規(guī)模居行業(yè)前三位。2022年,公司目標(biāo)營收同比增長15%以上。
去年,洋河股份推進(jìn)高端化與品牌化戰(zhàn)略,聚焦海之藍(lán)、天之藍(lán)、夢之藍(lán)大單品,同時給品牌“瘦身”,清理了715個SKU(產(chǎn)品條碼)。
反映到報表端,2021年洋河的中高檔酒(以“海天夢”為代表)營收同比增加了近22%至215.2億元;普通酒(以洋河大曲、雙溝大曲為代表)營收31.2億元,同比增加16%。白酒的產(chǎn)、銷量也從連續(xù)兩年同比負(fù)增長恢復(fù)到同比雙位數(shù)增長,其中白酒產(chǎn)量同比增長26%至20萬噸,銷量同比增加18%至18萬噸。
洋河股份2021年銷售情況
但值得注意的是,洋河股份近3年來凈利潤增長萎靡不振。2019年,洋河股份的凈利潤同比下滑9.02%;2020年與2021年,公司凈利潤分別同比增1.35%、0.34%。此外,洋河股份去年扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤73.73億元,同比增長30.44%。
洋河股份歷年凈利潤及增長率情況。