12月10日，央行公布11月金融統(tǒng)計數據報告。截至11月末，廣義貨幣（M2）余額196.14萬億元，同比增長8.2%，增速比上月末低0.2個百分點；狹義貨幣（M1）余額56.25萬億元，同比增長3.5%，增速分別比上月末高0.2個百分點；流通中貨幣（M0）余額7.4萬億元，同比增長 4.8%。當月凈投放現金578億元。

11月份社會融資規(guī)模增量為1.75萬億元，比上年同期多1505億元。其中，對實體經濟發(fā)放的人民幣貸款增加1.36萬億元，同比多增1331億元。

值得注意的是，11月份人民幣貸款增加1.39萬億元，同比多增1387億元，同比增長12.4%，整體高于市場預期。

國海證券固收研究小組認為，人民幣貸款超預期主要受益于企業(yè)短期貸款和企業(yè)中長期貸款的明顯提升。

信貸增速回升

金融數據顯示，11月份人民幣貸款增加1.39萬億元，同比多增1387億元，同比增長12.4%，整體高于市場預期。

分部門看，住戶部門貸款增加6831億元，其中，短期貸款增加2142億元，同比少增27億元；中長期貸款增加4689億元，同比多增298億元。

隨著10月新增信貸低于預期，加上11月央行召開金融機構貨幣信貸形勢分析座談會，強調加大逆周期調節(jié)力度，在超額續(xù)作MLF的同時下調MLF、OMO利率各5BP，引導LPR利率下行5BP，鼓勵商業(yè)銀行加大信貸投放力度，助推企業(yè)貸款增長較快。

新時代證券首席經濟學家潘向東對本報記者表示，居民對住房貸款需求依然旺盛，但是受制于消費貸違規(guī)流入房地產市場的高壓政策，使得居民短期貸款持續(xù)回落，中長期貸款保持穩(wěn)定。

第一創(chuàng)業(yè)分析師李懷軍認為，連續(xù)四月回升的企業(yè)中長期貸款或是信用風險偏好改善的積極 信號。

票據融資繼續(xù)萎縮

隨著央行加大公開市場對沖，一定程度緩解了非銀機構流動性分層的問題，流動性分化有所緩解。在數據表現上，11月非銀行業(yè)金融機構貸款增加274億元，同比少增3億元。

2019年下半年地方政府加大隱性債務化解力度，部分城投企業(yè)表外融資多數臵換為表內貸款，商業(yè)銀行成為當前化解隱性債務的主力，LPR改革推動商業(yè)銀行積極參與地方政府隱性債務化解，不斷增加對城投的中長期貸款投放，實際企業(yè)中長期融資需求并未顯著增長。

11月非金融企業(yè)及機關團體貸款增加6794億元，同比多增1030億元；其中，短期貸款增加1643億元，同比多增1783億元；中長期貸款增加4206億元，同比多增911億元。