與此同時(shí)，上交所于5月24日發(fā)布了《上交所發(fā)布股票質(zhì)押式回購(gòu)交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法》(下稱《辦法》)，對(duì)標(biāo)的券和業(yè)務(wù)開(kāi)展細(xì)則作出進(jìn)一步規(guī)范。“由于之前約定式回購(gòu)管制過(guò)于嚴(yán)格，如ST和限售股受限較多，所以其在制度安排比較雞肋，更適合散戶?！比A南某券商機(jī)構(gòu)部人士表示，“股權(quán)質(zhì)押類不一樣，它和質(zhì)押貸款差不多，算是股權(quán)質(zhì)押的‘轉(zhuǎn)正’?！薄掇k法》一出，部分機(jī)構(gòu)對(duì)該業(yè)務(wù)躍躍欲試。而事實(shí)上，此前已有多家券商以自營(yíng)資金或借助信托等機(jī)構(gòu)開(kāi)展該業(yè)務(wù)，而市場(chǎng)參與主體范圍的擴(kuò)寬，也讓價(jià)格戰(zhàn)悄然打響。股權(quán)質(zhì)押“轉(zhuǎn)正”諸多券商對(duì)股權(quán)質(zhì)押融資的“轉(zhuǎn)正”可謂期待已久?！拔覀儚?月份就在為股權(quán)質(zhì)押的開(kāi)閘做測(cè)試準(zhǔn)備了，本來(lái)說(shuō)四五月份就要開(kāi)始的，誰(shuí)想到最后拖到現(xiàn)在?！鼻笆鋈虣C(jī)構(gòu)部人士稱“我們之前已經(jīng)發(fā)過(guò)征求意見(jiàn)稿，總部對(duì)這塊比較重視”。此前，股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)尚無(wú)規(guī)定可循，其遵照的是各券商內(nèi)部風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)，而監(jiān)管層也并未對(duì)此給出說(shuō)法。此次“交易所版”股權(quán)質(zhì)押的開(kāi)通，無(wú)疑將為此業(yè)務(wù)打開(kāi)新局面?！罢絾?dòng)后，信托(的市場(chǎng))將進(jìn)一步被券商搶走，而券商也能更深層涉入實(shí)體經(jīng)濟(jì)?！鼻笆鰴C(jī)構(gòu)部人士稱?！捌鋵?shí)交給券商是合理的，一方面券商有許多持有上市股權(quán)的客戶，另一方面也能發(fā)揮自身市值管理等優(yōu)勢(shì)，控制好風(fēng)險(xiǎn)?！笔聦?shí)上，此前已有多家券商自主開(kāi)展了股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，而部分券商亦對(duì)交易所版股權(quán)質(zhì)押持觀望態(tài)度?！捌鸪踹€是試點(diǎn)形式，是否將利用交易所系統(tǒng)，還要看具體開(kāi)展情況?！鄙虾Ｄ橙倘耸糠Q?！耙皇羌?xì)則是否對(duì)業(yè)務(wù)有利，二看在交易所系統(tǒng)進(jìn)行質(zhì)押回購(gòu)，是否具有足夠靈活性。”事實(shí)上，所謂的“靈活性”已在不少券商處得到體現(xiàn)，其中不乏有亂象叢生。深圳地區(qū)某券商在介紹其股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)時(shí)，表示在中國(guó)香港、美國(guó)上市的股票亦可作為質(zhì)押標(biāo)的；而上海國(guó)資系統(tǒng)下某券商的一位資管部經(jīng)理亦稱，其可繞開(kāi)券商，私下對(duì)接資金方與項(xiàng)目方，而且這樣操作不但能極大降低融資成本，也讓流程得以簡(jiǎn)化。“走部門(mén)流程至少要15天，我這一周內(nèi)能全部搞定，而且成本比走流程低。”該經(jīng)理稱。而在交易所系統(tǒng)投入運(yùn)營(yíng)后，上述各種亂象是否會(huì)被監(jiān)管層集中規(guī)范和治理，尚待觀察。“監(jiān)管層應(yīng)不會(huì)將目前股權(quán)質(zhì)押強(qiáng)制納入到交易所系統(tǒng)完成。”上海地區(qū)某中小券商資管部負(fù)責(zé)人分析“此前的股權(quán)質(zhì)押融資沒(méi)被叫停，許多券商也進(jìn)行了事后報(bào)備。交易所系統(tǒng)無(wú)非是為這項(xiàng)業(yè)務(wù)提供了一個(gè)比過(guò)去更加正式、透明的平臺(tái)?！迸c此同時(shí)，《辦法》規(guī)定，融出方包括證券公司及其子公司所管理的定向或集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的客戶參照適用該辦法。這意味著，券商資管入場(chǎng)試水的局面也將有所突破，如小集合(限額特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù))產(chǎn)品或可甩開(kāi)此前需要對(duì)接的集合信托“單干”。價(jià)格戰(zhàn)開(kāi)打最低降至7%一邊是開(kāi)閘前試點(diǎn)券商的摩拳擦掌，另一邊則是早已打響的價(jià)格戰(zhàn)硝煙彌漫。“價(jià)格戰(zhàn)已經(jīng)白熱化了，有錢的券商基本上都在壓價(jià)招攬客戶?！蔽髂系貐^(qū)某券商人士坦言。“不要說(shuō)信托或銀行，就連中小券商自身也受到了波及?！睋?jù)華南某券商機(jī)構(gòu)部人士透露，該券商通過(guò)發(fā)行中票、短融等方式進(jìn)行資金募集，其自營(yíng)盤(pán)資金已達(dá)100多億，而這一融資成本通常為4%-5%之間，即使質(zhì)押融資價(jià)格為7.5%，券商仍可截留2.5%-3.5%的利差收益?！皹I(yè)務(wù)初期，我們不是特別在意點(diǎn)位，總部要求我們先放幾筆出去?！痹撊耸糠Q“一來(lái)是為了打開(kāi)市場(chǎng)，二來(lái)也是把規(guī)模做上去，積累經(jīng)驗(yàn)”。而上述稱可對(duì)港股和美股作為質(zhì)押標(biāo)的的深圳地區(qū)券商表示，最低可將融資成本降至7.2%。另?yè)?jù)記者獲悉，券商股權(quán)質(zhì)押融資最低成本或已降至7%。“我們前兩天拿了個(gè)單子，結(jié)果被一家出價(jià)7個(gè)點(diǎn)的券商給搶走了?！鄙虾Ｄ橙倘耸客嘎丁Ｖ档米⒁獾氖?，該價(jià)格或已低于銀行的貸款利率。“資金較緊時(shí)，一般還要以基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)上浮20%-30%，也就是在7.2%-7.8%之間?！蹦硣?guó)有大行資深信貸人士表示。7%成本已經(jīng)相當(dāng)?shù)土?，如果股?quán)質(zhì)押逐漸形成規(guī)模，將對(duì)持有優(yōu)質(zhì)上市股權(quán)的企業(yè)是個(gè)利好。不過(guò)，亦有券商人士指出，7%僅為價(jià)格底線，具體價(jià)格還要對(duì)融資方與質(zhì)押標(biāo)的股票進(jìn)行實(shí)際分析?！俺杀竞腿谫Y方持有的股票以及融資方具體的信用情況有關(guān)?！鼻笆錾钲诘貐^(qū)券商人士稱“比如全流通的大盤(pán)股，質(zhì)押率不會(huì)太低，且融資成本也不高，至于限售股和ST，價(jià)格、質(zhì)押率就要具體來(lái)談了，通常ST類不好做?！?21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道)