2014年以來,中國人民銀行已連續(xù)三次降息、多次降準(zhǔn),其目的在于引導(dǎo)利率下行,降低社會融資成本。不過,存款成本難以回落、信貸風(fēng)險持續(xù)上升和銀行隱性成本,成為降低企業(yè)融資利率的最大障礙。

  21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者調(diào)查采訪多位銀行和實(shí)體企業(yè)負(fù)責(zé)人。調(diào)查發(fā)現(xiàn),融資成本下調(diào)與否,與企業(yè)自身情況密切相關(guān)。銀行眼中的“優(yōu)質(zhì)企業(yè)”融資成本確實(shí)下降,但“資質(zhì)較差”、處于困難期的企業(yè)融資成本“不見得能降”。  不僅如此,銀行信貸資金中,利率上浮部分占比上升,但企業(yè)融資需求并沒有明顯擴(kuò)張,形成利率供求矛盾。日益火爆的資本市場也正成為一個“資金黑洞”?! 『诵恼  捌髽I(yè)分三種情況,優(yōu)質(zhì)企業(yè)的融資成本實(shí)實(shí)在在降下來了;中間層次的企業(yè),目前經(jīng)濟(jì)形勢下,大多數(shù)銀行不會提高貸款成本,支持企業(yè)維持正常發(fā)展;第三類是一直處于困難期的企業(yè),融資空間狹窄,成本不見得能降?!薄 ”緢笥浾?宋佳燕 朱志超 鐘輝 深圳報道  “誰說融資成本降了?”一位石材制造企業(yè)的財務(wù)總監(jiān)向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示。  他所在的企業(yè)位于東南沿海地區(qū),年產(chǎn)值超過20億元。石材行業(yè)屬于資金密集型行業(yè),銀行是其主要融資渠道,每年融資需求數(shù)億元。盡管如此,這家企業(yè)尚未享受到基準(zhǔn)利率下調(diào)帶來的融資成本減少?!  皼]到期的貸款還是老成本,新貸款可能會降,現(xiàn)在我們大部分是抵押貸款,利率在10%-15%?!薄  安煌髽I(yè)融資成本差異較大,優(yōu)質(zhì)企業(yè)確有下降,一般企業(yè)和困難期企業(yè)成本難以下調(diào)?!币晃粐秀y行分行行長向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示?! ∵^去的6個月中,央行連續(xù)三次降息,兩次降準(zhǔn)。但是,21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者調(diào)查采訪多位銀行和實(shí)體企業(yè)負(fù)責(zé)人了解到,企業(yè)對融資利率的感知,與政策意圖效果出現(xiàn)了一定程度上的背離。  究其原因,難以回落的存款成本,與持續(xù)上升的信貸風(fēng)險,加上銀行隱性成本,成為降低企業(yè)融資利率的最大障礙。  企業(yè)端:只有“優(yōu)質(zhì)企業(yè)”融資成本下降  2014年11月以來,央行連續(xù)三次降息,貸款基準(zhǔn)利率累計下調(diào)90個基點(diǎn),調(diào)控“戰(zhàn)果”在一季度得到市場印證?! ⊙胄袛?shù)據(jù)顯示,2015年一季度,非金融企業(yè)及其他部門的貸款加權(quán)平均利率為6.56%,比年初下調(diào)22個百分點(diǎn)。其中,一般貸款加權(quán)平均利率為6.78%,比年初下降0.15個百分點(diǎn)?! ∫荒昶谫J款基礎(chǔ)利率(LPR)在央行宣布三次降息后的最初幾個報價日,分別出現(xiàn)了0.25個百分點(diǎn)、0.21個百分點(diǎn)和0.46個百分點(diǎn)的降幅,2015年5月22日報于5.05%,較2014年11月28日降息前的5.76%累計下降0.71個百分點(diǎn)?! 〉珦?jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者了解,LPR報價是由9家大型銀行組成報價銀行團(tuán)。在銀行內(nèi)部,LPR報價是總行資產(chǎn)負(fù)債部門向各業(yè)務(wù)部門、一線分支行的利率指導(dǎo),并不是實(shí)際執(zhí)行利率。相關(guān)部門實(shí)際操作時,可根據(jù)市場和借款企業(yè)的具體情況進(jìn)行調(diào)整?! ?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),實(shí)體企業(yè)對融資利率的感知與官方數(shù)據(jù)不完全一致,出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性分化?! ∪砸陨鲜鍪钠髽I(yè)為例,由于存款充沛,現(xiàn)金流表現(xiàn)健康等原因,該企業(yè)是當(dāng)?shù)劂y行的優(yōu)質(zhì)大中型客戶。該公司也從多家銀行獲得貸款,大約有7成來自大型國有銀行,但并未感受到融資利率的下降。  “利率下調(diào)不可能一步到位,傳導(dǎo)期大概是半年到一年?!睂Υ爽F(xiàn)象,一位股份制銀行東南地區(qū)支行對公業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者解釋,“并非所有客戶都能降息,銀行利率下調(diào)只針對部分議價能力較強(qiáng)、綜合貢獻(xiàn)不錯的客戶。”  上述大型國有銀行分行行長認(rèn)為,融資成本下調(diào)與否,與企業(yè)自身情況密切相關(guān)?!捌髽I(yè)分三種情況,優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資成本實(shí)實(shí)在在降下來了;中間層次的企業(yè),目前經(jīng)濟(jì)形勢下,大多數(shù)銀行不會提高其貸款成本,支持企業(yè)維持正常發(fā)展;第三類是一直處于困難期的企業(yè),融資空間狹窄,成本不見得能降?!薄 幉ㄣy行一位支行行長對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者透露,華南區(qū)域資質(zhì)良好的上市公司,在該行的貸款利率集中在最新基準(zhǔn)利率上浮10%-20%區(qū)間內(nèi)(即5.6%-6.6%),僅少數(shù)特別優(yōu)質(zhì)、資金面充裕、同時與該行在其他領(lǐng)域有業(yè)務(wù)合作的上市公司能獲得基準(zhǔn)利率不上浮的貸款?!  斑@部分企業(yè)的議價能力較強(qiáng),其貸款利率基本會伴隨降息而有相應(yīng)調(diào)整?!痹撔虚L透露,“但對于資質(zhì)較差的企業(yè)而言,其議價空間則小了很多?!薄 《鴥?yōu)質(zhì)企業(yè)的融資成本下降,除了表現(xiàn)為貸款利率的下調(diào),還由于該類企業(yè)融資渠道多樣化。  “第一,因?yàn)殂y行都有風(fēng)險偏好,優(yōu)質(zhì)企業(yè)拿到貸款很容易,資金成本自然下降;第二,企業(yè)融資渠道增加,除了銀行貸款,還有發(fā)債、資本市場、境內(nèi)外融資等,可以選擇最優(yōu)通道;第三,優(yōu)質(zhì)企業(yè)有很多并購機(jī)會,并購效率提高,相當(dāng)于成本下降。”上述國有銀行分行行長表示?! ∫患抑鳡I運(yùn)動服裝的民營企業(yè),數(shù)年前已在香港上市,屬于優(yōu)質(zhì)企業(yè)。該司董事長坦言:“我們拿錢很容易,銀行20億授信沒動用。國內(nèi)銀行利率太高了,我們從境外借錢,價格便宜一半左右?!薄 〔贿^,大多數(shù)企業(yè)缺乏境外主體和融資平臺,難以獲得低成本的境外資金。“通常來講,境外融資在所有貸款中占5%-10%,占比可能有所提高,但這兩年進(jìn)出口下降,整個體量還是收縮的。”上述銀行對公業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示?! ≈行推髽I(yè)方面,上述寧波銀行支行行長向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者透露,資質(zhì)中等的中型企業(yè)在寧波銀行的借貸利率,多集中在基準(zhǔn)利率上浮40%以上(即7.2%-8%)的區(qū)間內(nèi);現(xiàn)金流較緊張、經(jīng)營情況一般的民營企業(yè),貸款利率則保持上浮至基準(zhǔn)的1.5倍-1.6倍?! o獨(dú)有偶,一小型股份行的小企業(yè)部授信總監(jiān)也坦承,“降息周期下,市場機(jī)制發(fā)揮了傳導(dǎo)作用,同業(yè)機(jī)構(gòu)對中小型企業(yè)貸款利率的下調(diào)已成共識,誰也無法獨(dú)善其身。”  但在他看來,降息對小企業(yè)貸款利率的調(diào)節(jié)作用,僅限于資產(chǎn)300萬以上的小企業(yè)。“資產(chǎn)300萬以下的小微型企業(yè),其利率早已充分市場化,銀行對其貸款基本按照‘資金成本+風(fēng)險溢價+利潤’來定價,與基準(zhǔn)利率關(guān)聯(lián)度并不高?!薄 弦晃恍刨J審批人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者舉例稱,其一經(jīng)營電器廠的客戶,主營生產(chǎn)高壓真空斷路器,終端客戶為電網(wǎng)、電廠和水電站,“今年上半年的主要任務(wù)就是向下游客戶討債,70余個下游客戶中有40個客戶關(guān)機(jī),工人年底的工資亦拖欠數(shù)月未能發(fā)出。”  “歸根結(jié)底是基建、房產(chǎn)投資下滑,連累下游需求減少,企業(yè)拖款周期延長,大量小微企業(yè)被迫超額高息舉債?!鄙鲜鲂刨J審批人士直言,“對于這部分現(xiàn)金流脆弱的小微企業(yè)主而言,能從銀行貸出款項(xiàng)已實(shí)屬不易。從去年起不少原本財務(wù)狀況健康的小微企業(yè)首次進(jìn)入高利貸市場,且身上均已背著數(shù)家類P2P公司、實(shí)際年化利率40%以上的授信?!薄 ⊙胄姓{(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成曾表示,根據(jù)央行存貸款統(tǒng)計系統(tǒng)抽樣調(diào)查顯示,2014年12月末,小型企業(yè)貸款利率和年初基本持平,微型企業(yè)貸款利率較年初小幅下降17個基點(diǎn)?! °y行端:信貸需求不足,資本市場成“黑洞”  從銀行情況看,信貸資金中利率上浮部分占比上升,但同時企業(yè)融資需求并沒有出現(xiàn)明顯擴(kuò)張的跡象,形成了一個利率供求矛盾?! ⊙胄袛?shù)據(jù)顯示,銀行執(zhí)行基準(zhǔn)、上浮利率的貸款占比分別為19.77%、68.93%,比去年12月分別上升0.14個、1.66個百分點(diǎn)?!  拔覀冎械馁J款沒有執(zhí)行基準(zhǔn)利率,最少也要上浮10%,而且目前是以5月降息前的基準(zhǔn)利率為準(zhǔn),大部分企業(yè)貸款都要上浮30%至50%。平均成本年化在8%至8.5%左右?!鄙鲜龉煞葜沏y行支行對公業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者透露?! 〉珜?shí)體產(chǎn)業(yè)低迷,已經(jīng)影響到企業(yè)的信貸需求。東南地區(qū)另一石材企業(yè)董事長對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者坦言:“銀行是我們唯一的融資渠道,整個產(chǎn)業(yè)去年比較低迷,對下游供應(yīng)商有很大影響。一季度已經(jīng)明顯感覺到壓力比去年大,今年沒有擴(kuò)大生產(chǎn)和融資的計劃?!睎|南地區(qū)多家制造企業(yè)高層也向記者表達(dá)了類似境況?! ⊙胄袛?shù)據(jù)顯示,企業(yè)信貸融資需求低迷,代表企業(yè)當(dāng)下融資需求的短期貸款在近半年來的三次降息期間占比先降后升,并于今年4月份大幅滑落。其中,企業(yè)短期貸款占比在去年降息前的9月至11月份約為42%;首次降息后下滑至28%,去年12月收縮近為零,今年一季度回升至58.8%。但該數(shù)據(jù)今年4月份又下滑至14%?! ⌒刨J市場需求疲弱影響到銀行信貸。去年下半年以來,增加銀行體系可貸資金的政策頻頻出臺,而貸款增速并未明顯改觀。央行數(shù)據(jù)顯示,今年4月人民幣貸款增加7079億,同比多增1855億,而低于市場預(yù)期的9000億?!  巴ǔ6?,銀行一季度的信貸投放量較多,不過每家銀行有差別,跟銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理策略有關(guān)?!币晃粐秀y行分行行長向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示?! 《浾邚纳钲谝患夜煞菪腥耸刻帿@悉,今年該支行授信額度“壓縮了四分之一”?! 〔贿^,多位一線銀行人士反映,目前企業(yè)總體資金需求還是較為旺盛。“尤其是今年,民間信貸體系惡化,更多中小企業(yè)開始依賴銀行渠道融資?!币晃还煞葜沏y行人士稱?! ⊙胄兄赋觯鹑跈C(jī)構(gòu)反映貸款需求比較旺盛,特別是金融機(jī)構(gòu)主動對接國家戰(zhàn)略,加大了對一帶一路、長江經(jīng)濟(jì)帶、京津冀協(xié)同發(fā)展等戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)帶的信貸支持?! ⊙胄姓J(rèn)為,當(dāng)前信貸需求存在行業(yè)性和區(qū)域性差異。行業(yè)方面,水利、基建、房地產(chǎn)等政策拉動相對較多領(lǐng)域的貸款增長較快,制造業(yè)持續(xù)放緩致使相關(guān)貸款增速有所下行;區(qū)域方面,東部沿海、中西部地區(qū)需求總體較多,東北地區(qū)需求偏弱?! ∧敲?,錢去哪兒了?值得警惕的是,日益火爆的資本市場正成為一個“資金黑洞”?!澳壳百Y金分流明顯,為了減少金融脫媒的影響,我們也在關(guān)注如何打通其他通道。比如主動實(shí)現(xiàn)與資本市場的流動,資本市場往上走時,可能資金往資本市場流動,在資本市場往下調(diào)整時,資金能夠回流到銀行來?!鄙鲜鰢秀y行分行行長坦言。  21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者從深圳多位銀行對公業(yè)務(wù)人士處得到印證,資本市場業(yè)務(wù)成為今年新的業(yè)務(wù)重點(diǎn)?! ?014年下半年以來,A股市場連創(chuàng)新高,吸引資金“跑步入場”。央行報告顯示,一季度各類企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)在境內(nèi)外股票市場上通過發(fā)行、增發(fā)、配股、權(quán)證行權(quán)等方式累計籌資1969億,同比多籌資625億。  此外,據(jù)市場估算,通過結(jié)構(gòu)化理財配資、高凈值客戶及機(jī)構(gòu)配資、傘形信托配資、股權(quán)質(zhì)押融資等渠道,銀行自有資金及理財資金入市規(guī)模超過3萬億?! ふ胰谫Y利率難降根源  企業(yè)融資現(xiàn)狀與央行政策南轅北轍,背后是銀行繞不過的貸款定價考量?! 《辔汇y行業(yè)內(nèi)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者介紹,企業(yè)貸款利率需要綜合測算,主要包括銀行的資金來源成本、風(fēng)險成本和目標(biāo)利潤,企業(yè)資質(zhì)方面,則需考慮所處行業(yè)、企業(yè)規(guī)模、財務(wù)報表、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等情況?! ∫虼?,貸款利率與基準(zhǔn)利率的關(guān)聯(lián)度并不高。“并不是說基準(zhǔn)利率一降,貸款利率就降了,可能下調(diào)的是銀行的目標(biāo)利潤,但如果資金成本、風(fēng)險成本降不下來,打破總定價是很難的?!鄙鲜鰢秀y行分行行長指出?! ≠Y金供應(yīng)方面,存款依舊是銀行資金的核心來源。  央行數(shù)據(jù)顯示,2015年3月份,活期存款加權(quán)平均利率為0.38%,與降息前的2014年10月份大體持平;定期存款加權(quán)平均利率為3.14%,比降息前下降0.18個百分點(diǎn)?! ?shí)際上,目前銀行存款定價分為三大陣營:第一陣營以國有銀行為代表,包括少數(shù)股份制銀行,其存款利率一年以內(nèi)上浮10%,第二陣營以股份制商業(yè)銀行為代表,還包括少數(shù)城市商業(yè)銀行,其存款利率一年以內(nèi)上浮20%,第三陣營以城商行為主,其各期限存款品種均上浮20%-30%?! ∽钚乱?guī)定的1.5倍存款上浮空間,鮮有銀行用足。而多位銀行人士認(rèn)為:“存款利率市場化僅臨門一腳之際,整個存款上漲的成本趨勢很明顯?!薄 °y行獲取存款的其他主要途徑方面,興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示,一是金融同業(yè)存款,利率水平基本等同于Shibor(上海銀行間同業(yè)拆放利率)3個月利率,超過銀行一年期上浮1.5倍的水平;二是結(jié)構(gòu)性存款,利率水平也接近Shibor3個月利率?! ∩蠞q的資金成本,不可避免抬高貸款利率。同時,風(fēng)險溢價上升也成為一大絆腳石。  從整個市場看,銀行資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)惡化。據(jù)銀監(jiān)會披露,截至今年一季度末,商業(yè)銀行不良貸款余額9825億,較上季末增加1399億;商業(yè)銀行不良貸款率1.39%,較上季末上升0.15個百分點(diǎn)。  “這波經(jīng)濟(jì)調(diào)整周期里,不良暴露有兩個特征,最早主要是貿(mào)易型企業(yè),比如鋼貿(mào)銅貿(mào),逐漸轉(zhuǎn)移到制造業(yè)。第二個特點(diǎn)是,從大家關(guān)注的小微逐步蔓延到大型和中型企業(yè)?!鄙鲜鰢秀y行分行行長向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示?! 〗衲暌患径龋虡I(yè)銀行貸款損失準(zhǔn)備余額20826億元,推動貸款撥備率至2.96%,較年初上升6個基點(diǎn),同時,撥備覆蓋率下降20個百分點(diǎn)至211.98%?!  敖衲陮徟鷹l件更嚴(yán)格了,擔(dān)保物要求更高。之前跟我們有大量合作的一家大型評估公司,因?yàn)槟钞惖胤中许?xiàng)目嚴(yán)重高估,最近被行里發(fā)現(xiàn),立即解除合作關(guān)系?!鄙鲜龉煞葜沏y行華南地區(qū)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示。(21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道)