央行自2014年11月啟動(dòng)了降息周期，據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)央行連續(xù)五次降息，貸款基準(zhǔn)利率累計(jì)下調(diào)了1.25個(gè)百分點(diǎn)?！ ∧敲?，央行宏觀調(diào)控政策對(duì)于實(shí)體融資成本影響幾何？《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者近日在東中部省份、西南地區(qū)調(diào)研多家企業(yè)發(fā)現(xiàn)，降息對(duì)于企業(yè)融資成本的降低，獲利最大的是大型企業(yè)，對(duì)一些大型央企利潤(rùn)貢獻(xiàn)將提升20%~30%，對(duì)小企業(yè)融資成本影響“微乎其微”，他們更關(guān)注貸款可獲得性和便捷性?！ ‘?dāng)前，經(jīng)濟(jì)下行，實(shí)體企業(yè)不景氣，整體信貸需求萎靡，銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)移，紛紛加大對(duì)大中企業(yè)的信貸投放，通過(guò)擴(kuò)大安全資產(chǎn)的投放，以遏制飆升中的不良貸款率。如今，信貸市場(chǎng)已經(jīng)形成買(mǎi)方市場(chǎng)，但小企業(yè)融資有效需求與信貸投放偏好的不匹配，依舊不容忽視?！ 〈笮推髽I(yè)融資成本下降 基準(zhǔn)利率最多下浮15% 中部地區(qū)某大型煤炭集團(tuán)負(fù)責(zé)人對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，今年5次降息，基準(zhǔn)利率每次下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，目前來(lái)看，對(duì)集團(tuán)2015年融資成本可降低6億元?！ ∩鲜龃笮兔禾考瘓F(tuán)負(fù)責(zé)人表示，今年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行，實(shí)體企業(yè)是受益者，降息使得基準(zhǔn)利率降低，融資成本下降，降準(zhǔn)釋放更多流動(dòng)性，更多銀行增加對(duì)集團(tuán)授信規(guī)模，且成本更低，融資環(huán)境更寬松了。貨幣政策調(diào)整給轉(zhuǎn)型期的能源企業(yè)帶來(lái)積極影響，宏觀政策調(diào)控和金融機(jī)構(gòu)給企業(yè)提供了有力的支持，也適應(yīng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型發(fā)展?！ ∫晃淮笮徒ㄖ愌肫蠹瘓F(tuán)副總經(jīng)理在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)介紹說(shuō)，由于金融機(jī)構(gòu)不能為集團(tuán)提供全部貸款，需要通過(guò)海外項(xiàng)目開(kāi)發(fā)和投資拓寬資本來(lái)源，同時(shí)，也通過(guò)其他方式融資，但是成本較高，銀行主要為企業(yè)提供項(xiàng)目融資貸款，銀行融資占集團(tuán)資產(chǎn)的30%，資本金占集團(tuán)資產(chǎn)的70%?！ ∩鲜龃笮徒ㄖ愌肫筘?cái)務(wù)部負(fù)責(zé)人則向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者透露，在貸款利率方面，當(dāng)?shù)貒?guó)有大行對(duì)大企業(yè)的貸款定價(jià)基本維持在基準(zhǔn)利率下浮5%~10%，通過(guò)結(jié)構(gòu)性融資保理和外幣貸款的成本更低，經(jīng)過(guò)測(cè)算，今年5次降息對(duì)于每年集團(tuán)利潤(rùn)貢獻(xiàn)將提升20%~30%?！ 把胄?次降息對(duì)于企業(yè)融資成本的控制非常有利，多家銀行給公司貸款利率在基準(zhǔn)利率下浮15%。”一位地方國(guó)有石油企業(yè)財(cái)務(wù)公司總經(jīng)理對(duì)本報(bào)記者表示，該公司在全國(guó)銀行間市場(chǎng)3A級(jí)企業(yè)發(fā)債的價(jià)格也是最低的。 之所以能獲得低成本資金，據(jù)他分析：“從企業(yè)融資角度看，公司現(xiàn)金流非常好，每月的銷售回款80多億元，盈利能力非常強(qiáng)，集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率在61%，全口徑可歸集資金達(dá)到60%以上?！睆你y行貸款方看，目前經(jīng)濟(jì)下行，大量不良貸款暴露，多家銀行將該企業(yè)作為安全資產(chǎn)來(lái)配置，向該公司貸款作為“安全墊”，加大貸款端的投放，從而壓低整體不良貸款率?！ ?duì)此，某國(guó)有銀行分行副行長(zhǎng)對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，經(jīng)濟(jì)下行周期，企業(yè)從銀行獲取融資成本保證在基本的水平。銀行盡管短期盈利不是很理想，也要大力支持企業(yè)發(fā)展，一方面是擔(dān)當(dāng)社會(huì)責(zé)任，另一方面，銀行更看重項(xiàng)目本身的長(zhǎng)遠(yuǎn)效益。 降息對(duì)小企業(yè)融資成本影響微乎其微 事實(shí)上，大型企業(yè)是降息周期的最大獲利者，對(duì)于小企業(yè)而言，并沒(méi)有這么幸運(yùn)?！ 敖迪?duì)我們這種小企業(yè)影響太小了，微乎其微，對(duì)我們而言，成本不是最重要的，最重要的是獲取貸款的便利性，在企業(yè)最需要資金時(shí)及時(shí)給予授信?！币晃粬|部沿海地區(qū)電子設(shè)備供應(yīng)商小企業(yè)主對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示?！ ∷M(jìn)一步表示，降息對(duì)企業(yè)融資成本影響有限，畢竟他經(jīng)營(yíng)的小企業(yè)貸款規(guī)?？偣矌装偃f(wàn)元，降息對(duì)減少企業(yè)財(cái)務(wù)成本不足掛齒。他從銀行獲得的融資成本是基準(zhǔn)利率上浮10%，“貸款利率高一點(diǎn)也無(wú)所謂，最在意的是便捷的資金獲取方式和長(zhǎng)期穩(wěn)定的信貸政策要跟上，保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的現(xiàn)金流，有了便捷性，企業(yè)可以通過(guò)周轉(zhuǎn)資金來(lái)降低成本?！鄙鲜鲂∑髽I(yè)主稱?！ ?duì)于中型企業(yè)而言，降息對(duì)于融資成本的作用也不容小覷。一家西南物流公司負(fù)責(zé)人對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，該公司整年財(cái)務(wù)利息支出4000萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用占利潤(rùn)的50%左右，今年貸款利率從6%左右下降至4.35%，利息成本減少了近30%，如此算來(lái)，5次降息為該公司節(jié)省利息支出1200萬(wàn)元左右?！ ?jù)該公司負(fù)責(zé)人介紹，公司從國(guó)有大行貸款執(zhí)行基準(zhǔn)利率，但股份制銀行成本較高，貸款利率要在基準(zhǔn)水平上上浮15%。該公司與銀行簽訂浮動(dòng)利率，銀行每次下調(diào)利息一定程度上都是在提升企業(yè)利潤(rùn)水平?！ °y行信貸投放的“囚徒困境” 事實(shí)上，在經(jīng)濟(jì)下行期，實(shí)體信用風(fēng)險(xiǎn)上升，盡管央行多次降息，市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，“資產(chǎn)配置荒”仍在困擾著銀行，尤其是在小企業(yè)信貸領(lǐng)域?！ ∧硣?guó)有大行南方地區(qū)小企業(yè)部負(fù)責(zé)人就對(duì)本報(bào)記者表示，一般而言，降息后銀行對(duì)企業(yè)的貸款利率浮動(dòng)空間基本保持不變，表面上融資貴的問(wèn)題得到了一定程度的解決，但從企業(yè)角度，不完全看利率水平，而是將融資利率與利潤(rùn)率比較，企業(yè)利潤(rùn)率的下降比融資成本下降更快，也就是說(shuō)，企業(yè)的賺錢(qián)能力并不能覆蓋財(cái)務(wù)支出?！ 坝邢喈?dāng)數(shù)量的小企業(yè)利潤(rùn)率低于融資成本。盡管貸款利率從6.5%下降至5.2%，下降了1.3個(gè)百分點(diǎn)，但實(shí)際上，企業(yè)融資既不難也不貴，而是不愿意去貸款，目前企業(yè)沒(méi)有太多的需求，因?yàn)榻?jīng)過(guò)評(píng)估，從銀行貸款成本是5%，小企業(yè)還不能維持5%的凈利潤(rùn)率，索性將本金還掉不再借款。”該銀行小企業(yè)部負(fù)責(zé)人說(shuō)。 在貸款信貸投放上，銀行面臨的更深層次矛盾在于，有效需求與信貸投放之間的不匹配。上述小企業(yè)部負(fù)責(zé)人告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者，一方面，傳統(tǒng)加工制造業(yè)和批發(fā)業(yè)是銀行主要支持的貸款企業(yè)，這些行業(yè)凈利潤(rùn)率很難超過(guò)5%；另一方面，政府鼓勵(lì)的高新技術(shù)企業(yè)，在某些階段產(chǎn)品生產(chǎn)銷售能夠獲得很好的回報(bào)，這些企業(yè)生意好的時(shí)候現(xiàn)金流好，不需要銀行貸款，而對(duì)于那些初創(chuàng)型高新技術(shù)企業(yè)，愿意支出較高的融資成本，但是由于看不到確定的回報(bào)，銀行不愿意貸款給它們?！ 〔粌H在小微領(lǐng)域，事實(shí)上這也是銀行業(yè)面臨的整體困境。經(jīng)濟(jì)下行，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)上升，找不到好的項(xiàng)目，銀行如何將龐大的信貸規(guī)模安全地投放出去？于是，銀行加大將信貸資源投向具有政府或地方政府背景的大型企業(yè)，這些項(xiàng)目投資周期長(zhǎng)，且同業(yè)搶灘大客戶競(jìng)爭(zhēng)激烈，銀行議價(jià)能力有限，而高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的小企業(yè)信貸則門(mén)庭冷落?！ ?biāo)普金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)資深董事廖強(qiáng)對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，政府通過(guò)擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表，讓銀行體系流動(dòng)性緩解；當(dāng)前銀行業(yè)面臨信用狀況下行壓力，各家銀行擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表分化很大，大行相對(duì)較慢，小銀行資產(chǎn)擴(kuò)張非?？?，受資本狀況惡化所累，銀行評(píng)級(jí)面臨下行壓力，且分化非常明顯?！ ∽匀ツ?1月央行啟動(dòng)降息周期以來(lái)，目前貸款基準(zhǔn)利率累計(jì)下調(diào)了165個(gè)基點(diǎn)，從基準(zhǔn)利率到信貸市場(chǎng)利率傳導(dǎo)的影響幾何？央行三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示，2015年9月，非金融企業(yè)及其他部門(mén)貸款加權(quán)平均利率為5.70%，比6月下降0.35個(gè)百分點(diǎn)，比上年12月下降1.08個(gè)百分點(diǎn)。其中，一般貸款加權(quán)平均利率為6.01%，比6月下降0.45個(gè)百分點(diǎn)。廖強(qiáng)對(duì)此表示，企業(yè)實(shí)際貸款利率的下降幅度要小于上述數(shù)據(jù)。（第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)）