6月28日，中國債券交易網信息顯示，招商銀行“和萃2016年第二期不良資產支持證券”在銀行間債券市場成功發(fā)行，這也是首單小微不良貸款支持證券落地。這是繼5月26日中行和招行發(fā)行不良ABS之后的第3單銀行不良貸款支持證券，實現了公司貸款、信用卡貸款和小微貸款等品種的全覆蓋?！ ?發(fā)行規(guī)模為4.7億元 據發(fā)行資料顯示，招行“和萃二期”不良資產支持證券發(fā)行規(guī)模為4.7億元，法定期限5年。其中，優(yōu)先檔3.6億元，占比76.6%，評級AAA，加權平均期限1.83年，發(fā)行利率3.98%，獲1.86倍認購；次級檔1.1億元，占比23.4%，無評級，加權平均期限2.22年，溢價2%發(fā)行，足額認購?！ ?“和萃二期”入池資產的基礎資產均為小微貸款不良債權，從單筆金額來看，入池貸款平均本息余額約為97萬元，本息余額小于100萬元的資產筆數占到約66%，分散性較強?！ ?海通證券分析師姜超分析表示，不良資產證券化過程中，基礎資產的分散性至關重要。分散性有助于降低不良資產回收風險，理想情況下，被證券化的不良資產組合應具有債務人數目多、貸款集中度低、以及貸款條件類似。而此次的小微貸款和此前的信用卡資產證券化都具有較強的分散性?！ ?從抵押物看，入池資產均為住宅或商鋪抵押擔保貸款。從地域分布上來看，入池資產涉及的借款人分布在全國13個城市，主要為一線或主要省會城市。雖然抵押類不良貸款的回收總量更有保障，但回收的時間分布相對靠后，前期回收款有限，主要靠后續(xù)清收支持證券兌付?！ ?業(yè)內人士分析，小微不良貸款兼具對公貸款的特性和零售貸款的共性特征，由于筆數較多無法借鑒傳統對公不良資產證券化逐筆盡調估值的方法。同時，由于抵押貸款的回收情況主要取決于押品狀態(tài)、司法環(huán)境等個性化因素，也無法借鑒信用卡不良資產證券化完全依靠歷史數據的評級分析方法?！ ?據招行內部人士透露，在盡職調查方法上，項目對一定比例的貸款進行了抽樣盡調。在估值和評級方法上，兩家評級公司針對小微抵押不良貸款創(chuàng)建了評級模型，引入第三方資產評估機構對押品和債權進行了獨立估值，部分意向投資人參與了前期盡調?！ ?銀行減負效果明顯 2016年一季度，我國商業(yè)銀行不良率為1.75%。根據各家上市銀行的1季度報告，農業(yè)銀行的不良貸款率已達2.39%，為所有披露銀行中最高，其次是招商銀行，達1.81%。 在監(jiān)管部門一貫強調和規(guī)范不良債權真實轉讓的政策背景下，不良資產證券化作為不良資產市場化處置的新途徑，越來越受到重視。據招行透露，上半年該行兩單不良ABS幫助招行降低不良資產本息余額約32億元，減負效果明顯。 據悉，目前6家試點銀行多期項目正在加緊準備和陸續(xù)推進當中，專業(yè)投資市場也將引來發(fā)展機遇。業(yè)內人士分析認為，不良資產證券化具有明確的監(jiān)管規(guī)范，需要眾多第三方機構參與，發(fā)起銀行繼續(xù)受聘清收，其運作模式具有陽光透明、市場化定價和批量規(guī)模效應的先天優(yōu)勢，不同風險偏好的投資者都可以依靠這一套運作體系，在獲得預期投資回報的情況下，降低操作成本。相比起資產管理機構發(fā)行的不良資產證券的入池資產均為可疑資產，商業(yè)銀行更有動力將損失類貸款證券化?！ ?根據商業(yè)銀行貸款五級分類標準，不良貸款包括次級貸款、可疑貸款和損失貸款三類。海通證券分析表示，次級貸款的預計損失率為30-50%，可疑貸款的預計損失率為50-75%，而損失貸款的預計損失率在75%-100%。（南方日報）