中國經濟編者按：10月20日，新一期貸款市場報價利率（LPR）出爐。中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，均與上期持平，而這已經是兩個品種報價連續(xù)6個月“原地踏步”。有專家表示，根本原因在于這段時間國內疫情得到有效控制，宏觀經濟復蘇明顯，以降息降準為代表的總量寬松不再加碼，貨幣政策更加注重在穩(wěn)增長與防風險之間把握平衡。但與此同時，企業(yè)貸款利率下行趨勢并不好受到影響，原因是財政支出增加將改善流動性，同業(yè)存單利率將保持穩(wěn)定，同時結構性存款壓降也有助于銀行負債成本下降，有利于推動實際貸款利率下降。


10月LPR報價保持不變 銀行資金成本仍有上行壓力


據證券日報報道，10月20日，最新一期的貸款市場報價利率（LPR）報價火熱出爐。據央行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2020年10月20日1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。兩個品種報價均維持前值，連續(xù)6個月“原地踏步”。


10月份LPR報價維持不變早有預兆。央行在本月LPR報價前按慣例開展MLF操作時，招標利率保持不變，表明本月LPR報價的參考基礎未發(fā)生變化。


事實上，自去年9月份以來，1年期LPR報價與MLF招標利率一直保持同步調整。今年以來，MLF操作利率與1年期LPR報價均同步累計下行30個基點。


21世紀經濟報道稱，自去年9月LPR報價以來，7天期逆回購利率、1年期MLF利率與LPR始終維持在165BP、90BP不變，逆回購利率、MLF利率已經成為LPR報價的參考基礎。


10月15日，央行續(xù)作5000億元MLF，利率繼續(xù)持平于上月報價2.95%，此次LPR維持不變意味著MLF利率與LPR價差繼續(xù)維持不變，符合市場預期。


“盡管9月份以來以DR007為代表的短期市場資金利率趨穩(wěn)，但銀行同業(yè)存單發(fā)行利率上行幅度依然較大，其中10月19日1年期股份制銀行同業(yè)存單發(fā)行利率升至3.14%，創(chuàng)年內新高，意味著中期市場利率仍保持較快上升勢頭。這將對沖銀行結構性存款、大額存單等負債成本下調帶來的影響，銀行近期平均邊際資金成本存在一定上行壓力，報價行下調10月份LPR報價加點的動力不足?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青表示。


對于LPR報價連續(xù)6個月“原地踏步”，王青認為，根本原因在于這段時間國內疫情得到有效控制，宏觀經濟復蘇明顯，以降息降準為代表的總量寬松不再加碼，貨幣政策更加注重在穩(wěn)增長與防風險之間把握平衡。為打擊金融空轉套利，防范大水漫灌，這段時間以DR007為代表的短期市場利率和以同業(yè)存單發(fā)行利率為代表的中期市場資金利率中樞持續(xù)上行，“緊貨幣”過程不可避免地導致銀行平均邊際資金成本相應走高，對報價行壓縮LPR報價加點形成一定制約。


LPR報價未變不會影響企業(yè)貸款利率下行趨勢


據新華網報道，中國民生銀行首席研究員溫彬表示，今年5月份以來，政策利率和LPR利率保持穩(wěn)定，與當前經濟基本面和通脹水平相適應，說明貨幣政策已從應對疫情沖擊回歸到常態(tài)，體現了穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度。


當前銀行新發(fā)放的企業(yè)貸款已全面轉向LPR定價，那么，LPR報價連續(xù)不變是否會對企業(yè)貸款利率下行產生阻力？


王青表示，盡管近期LPR報價未作下調，但不會改變今年以來企業(yè)貸款利率持續(xù)下行態(tài)勢。主要原因在于，為完成今年金融向實體經濟讓利1.5萬億元的目標，四季度企業(yè)一般貸款利率還需保持下行勢頭。今年下半年，企業(yè)一般貸款利率下行主要靠金融向實體經濟讓利驅動，即企業(yè)貸款利率定價中的“加點”部分會明顯壓縮。


數據顯示，今年前8個月金融已為市場主體減負逾1萬億元，其中降低利率減負5260億元（全年目標為9300億元），基本符合序時進度。受LPR改革帶動，去年四季度企業(yè)一般貸款利率環(huán)比下降22個基點。今年四季度企業(yè)一般貸款利率環(huán)比還將保持一定下行幅度，實體經濟融資成本有望繼續(xù)下降。


溫彬表示，下一階段，財政支出增加將改善流動性，同業(yè)存單利率將保持穩(wěn)定，同時結構性存款壓降也有助于銀行負債成本下降，有利于推動實際貸款利率下降，進一步加大對實體經濟的支持力度，實現金融部門向實體經濟讓利的目標。


“今年前4個月央行因經濟形勢變化特別是疫情沖擊，前瞻性地引導公開市場操作中標利率、中期借貸便利中標利率下行30個基點，帶動一年期LPR也同步下行，并推動貸款利率明顯下行?！毖胄胸泿耪咚舅鹃L孫國峰日前表示，近幾個月來隨著國內疫情得到有效控制，國內經濟復蘇態(tài)勢良好，央行的政策利率和LPR均保持穩(wěn)定，市場利率圍繞央行政策利率運行，利率水平與當前的經濟基本面總體匹配。


本文源自中國經濟網