近日，銀行板塊表現(xiàn)位于行業(yè)中下游。上周，中信銀行指數(shù)上漲0.38%，板塊跑輸大盤0.22%，在29個一級行業(yè)中位居第24位。年初至今，銀行板塊整體上漲20.49%，跑輸滬深300指數(shù)11.45個百分點，在29個一級行業(yè)中位居第18位。
對于銀行板塊后續(xù)走勢，降準有利于降低銀行資金成本，緩解流動性分層問題，鼓勵服務實體經(jīng)濟。從已公布的銀行業(yè)中期業(yè)績看，整體經(jīng)營穩(wěn)健，資產(chǎn)質量仍向好。市場整體風險偏好保持低位，銀行板塊的業(yè)績確定性優(yōu)勢以及部分個股較高的股息率有助于板塊估值的穩(wěn)定，保持行業(yè)間的相對優(yōu)勢。
當前國內經(jīng)濟仍有下行壓力，伴隨降準實施，預計貨幣市場流動性將繼續(xù)增強，企業(yè)的融資成本將保持下行趨勢，銀行貸款端的定價能力將出現(xiàn)分化。深耕區(qū)域、客戶資源好的銀行貸款定價能力較強，風險控制能力較好，資產(chǎn)質量壓力較小，未來業(yè)績有較高保障，業(yè)績確定性較好。
區(qū)域經(jīng)濟狀況佳且風險可控的中小銀行，在流動性寬松的背景下，擴表有望加快，利潤增速有望進一步提升。零售業(yè)務強的銀行具備較好資產(chǎn)質量和收益率，在經(jīng)濟下行期有助于穩(wěn)定銀行風險，支撐盈利能力。建議關注零售經(jīng)驗豐富的優(yōu)質銀行，推薦招商銀行、工商銀行、建設銀行、常熟銀行等。
經(jīng)濟小幅下行對銀行股基本面影響可控。目前銀行板塊估值低，下行空間較小，股息率較高，在無風險利率下行的情況下，性價比凸顯。建議短期重視低估值滯漲標的，如光大銀行、工商銀行、興業(yè)銀行、成都銀行等。