首家商業(yè)銀行理財(cái)子公司正式開業(yè)運(yùn)營(yíng)。6月3日，建行全資子公司建信理財(cái)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“建信理財(cái)”）在深圳正式開業(yè)，打響銀行理財(cái)子公司時(shí)代的第一槍。建行行長(zhǎng)劉桂平在現(xiàn)場(chǎng)表示，建行總行已經(jīng)設(shè)立了資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)委員會(huì)，統(tǒng)籌全行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展。在分析人士看來，盡管理財(cái)子公司可以實(shí)現(xiàn)理財(cái)業(yè)務(wù)與母公司的隔離，但在過渡階段，理財(cái)業(yè)務(wù)依舊會(huì)呈現(xiàn)子母公司共存的情形。

建行理財(cái)子公司開業(yè)

歷時(shí)多個(gè)月的籌備后，建信理財(cái)終于開業(yè)。在籌建過程中，建行于去年12月獲銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立理財(cái)子公司；今年5月20日獲得銀保監(jiān)會(huì)開業(yè)批復(fù)；5月23日首批取得金融許可證；5月24日完成工商登記并取得營(yíng)業(yè)執(zhí)照；5月27日，建行發(fā)布公告宣布建信理財(cái)正式設(shè)立。

從組織架構(gòu)來看，劉桂平表示，為加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，建行總行已經(jīng)設(shè)立了資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)委員會(huì)，將原“資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中心”更名為“集團(tuán)資產(chǎn)管理部”，對(duì)其進(jìn)行重新定位，統(tǒng)籌全行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展。未來，建行資管板塊將通過“三個(gè)協(xié)同”，把資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)做大做優(yōu)做強(qiáng)。

理財(cái)子公司的出現(xiàn)也被視為資本市場(chǎng)的重大利好。建信理財(cái)在開業(yè)當(dāng)天就發(fā)布了相關(guān)的資本市場(chǎng)指數(shù)，該指數(shù)以“粵港澳大灣區(qū)高質(zhì)量發(fā)展指數(shù)”為主線。據(jù)謝國(guó)旺透露，建信理財(cái)大概率會(huì)在6月上旬就發(fā)布配置該指數(shù)的理財(cái)產(chǎn)品。

不過，對(duì)于將有多少規(guī)?？梢匀胧?，目前仍是未知數(shù)，預(yù)計(jì)在設(shè)立初期，將會(huì)采取較為謹(jǐn)慎的策略。劉興華介紹，未來建信理財(cái)產(chǎn)品投向?qū)⑹歉黝愘Y產(chǎn)的組合，不會(huì)只投股票、債券、非標(biāo)或流動(dòng)性資產(chǎn)，在組合中有偏股、偏債、偏非標(biāo)、偏貨基等類型。在各類組合中，客戶將有廣泛的選擇空間?！拔覀冇幸惶追浅３墒斓姆治鱿到y(tǒng)，不是就某一只股票去投，而是有一個(gè)指數(shù)。指數(shù)在初期的時(shí)候是一定要做的?！?/p>

初期“雙軌制”模式

總部在北京的建行選擇將理財(cái)子公司的注冊(cè)地落戶在深圳。深圳市委副書記、市長(zhǎng)陳如桂表示，建行在深圳成立全國(guó)首家商業(yè)銀行理財(cái)子公司，不僅對(duì)深圳創(chuàng)新金融產(chǎn)品、優(yōu)化金融服務(wù)、提升金融發(fā)展能級(jí)具有重要的意義，同時(shí)也將對(duì)促進(jìn)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)更緊密結(jié)合，更好滿足粵港澳大灣區(qū)乃至全國(guó)的資金融通、投資理財(cái)、資產(chǎn)管理等需求發(fā)揮積極的引領(lǐng)和帶動(dòng)作用。

對(duì)于未來建設(shè)銀行原有理財(cái)業(yè)務(wù)如何與理財(cái)子公司做好整合協(xié)同，劉桂平表示，一方面是母子協(xié)同，不斷提升為客戶提供綜合金融服務(wù)的能力；其次是全行資管板塊內(nèi)部協(xié)同，不斷提高集約化水平，對(duì)外實(shí)施體系型協(xié)同發(fā)展；另一方面是資管行業(yè)生態(tài)協(xié)同，依托金融科技，搭建共享平臺(tái)，構(gòu)建“資管生態(tài)圈”。母行將全力支持建信理財(cái)加快發(fā)展，讓企業(yè)、老百姓、全社會(huì)充分享受理財(cái)業(yè)務(wù)公司化改革的成果。

劉興華表示，按照監(jiān)管部門規(guī)定，過渡期內(nèi)，老產(chǎn)品可以以建設(shè)銀行的名義發(fā)行，一邊發(fā)行一邊轉(zhuǎn)型，建行的理財(cái)產(chǎn)品仍會(huì)存續(xù)一段時(shí)期。

在分析人士看來，這意味著理財(cái)子公司與銀行資產(chǎn)管理部會(huì)并行一段時(shí)間，短期內(nèi)建行并不把所有業(yè)務(wù)并入新的理財(cái)子公司。從多家銀行此前的表態(tài)可以看出，在理財(cái)子公司成立初期，“總行資管部+理財(cái)子公司”并存的“雙軌制”模式將成為趨勢(shì)。

比如，交行副行長(zhǎng)呂家進(jìn)曾透露，未來交行的資管中心和理財(cái)子公司將同步并行，但會(huì)把資管中心的部分職能委托給理財(cái)子公司。招商銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人日前介紹稱，理財(cái)子公司以獨(dú)立管理、風(fēng)險(xiǎn)隔離、市場(chǎng)化運(yùn)作的原則設(shè)立，但并不意味著完全脫離招商銀行母體。未來理財(cái)子公司作為招商銀行的全資子公司，其戰(zhàn)略定位是依托招行體系化優(yōu)勢(shì)，服務(wù)于招商銀行核心客戶。

麻袋研究院高級(jí)研究員蘇筱芮表示，銀行籌建理財(cái)子公司，主要目的是為了實(shí)現(xiàn)與母行的風(fēng)險(xiǎn)隔離。盡管將個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)從母行剝離是大勢(shì)所趨，但在過渡階段，該業(yè)務(wù)依舊會(huì)在子母公司呈現(xiàn)出共存的情形。

理財(cái)子公司的新考題

理財(cái)子公司的運(yùn)營(yíng)，可以實(shí)現(xiàn)理財(cái)業(yè)務(wù)與母公司的隔離，但是在資本、制度、風(fēng)控等方面也面臨著挑戰(zhàn)。

成立理財(cái)子公司，首先要面對(duì)的是資本問題。中國(guó)人民大學(xué)重陽金融研究院副院長(zhǎng)董希淼指出，根據(jù)規(guī)定，成立理財(cái)子公司最低注冊(cè)資本要求是10億元，這直接消耗商業(yè)銀行核心一級(jí)資本，對(duì)資本充足率帶來影響，同時(shí)還可能削弱銀行其他業(yè)務(wù)拓展能力。因此，成立理財(cái)子公司需具備一定業(yè)務(wù)規(guī)模。據(jù)測(cè)算，如果參照信托公司監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，理財(cái)子公司10億元凈資本約能支持1000億-1500億元理財(cái)規(guī)模。所以，如果銀行理財(cái)規(guī)模小于1000億元，那意味著成立理財(cái)子公司之后其業(yè)務(wù)不夠飽和，影響資本使用效率。

未來理財(cái)子公司的業(yè)務(wù)范圍更加廣泛，對(duì)人才的引進(jìn)與儲(chǔ)備更加迫切。蘇筱芮認(rèn)為，銀行理財(cái)子公司在專門的人才培養(yǎng)等方面需要持續(xù)投入。同時(shí)在包括產(chǎn)品開發(fā)能力、投研能力、綜合金融服務(wù)能力等技術(shù)研發(fā)方面，以及包括自營(yíng)銷售渠道以及尋求外部合作銷售渠道的搭建等方面面臨著挑戰(zhàn)。

蘇寧金融研究院高級(jí)研究員黃大智表示，銀行理財(cái)子公司的開業(yè)比市場(chǎng)預(yù)料得更早，也可能面臨準(zhǔn)備不足的問題。預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間內(nèi)，銀行理財(cái)子公司和銀行資管部仍然是并行狀態(tài)。同時(shí)，新理財(cái)子公司或許將不再局限于本行系統(tǒng)內(nèi)的產(chǎn)品，如何將渠道拓展更多，為客戶提供更多樣化、更具競(jìng)爭(zhēng)力的理財(cái)產(chǎn)品決定了理財(cái)子公司的競(jìng)爭(zhēng)力。在風(fēng)控方面，理財(cái)子公司產(chǎn)品投向更廣，并且對(duì)于投資者的門檻要求更低，如何把握好投資者與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)承受能力的匹配，考驗(yàn)著新的理財(cái)子公司的運(yùn)營(yíng)能力。