鄭州銀行、威海市商業(yè)銀行和長沙銀行最有希望實(shí)現(xiàn)獲準(zhǔn)發(fā)行規(guī)模與預(yù)期相一致。

  理想很豐滿,但現(xiàn)實(shí)可能很骨感,對(duì)于擬上市銀行來說亦是如此。

  記者對(duì)于擬上市銀行的招股說明書和2016年年報(bào)進(jìn)行了獨(dú)家比對(duì)和測(cè)算:按照銀行最高發(fā)行規(guī)?;虬l(fā)行計(jì)劃測(cè)算,12家目前正常排隊(duì)IPO銀行合計(jì)募集資金規(guī)模上限可以達(dá)到620億元(按照去年銀行股IPO情況,發(fā)行價(jià)大多與當(dāng)期每股凈資產(chǎn)對(duì)應(yīng));不過,鑒于去年監(jiān)管部門批復(fù)的發(fā)行規(guī)模大多是《證券法》規(guī)定的下限——發(fā)行股份數(shù)量占發(fā)行后總股份的10%,最終監(jiān)管放行的募集資金或許僅能達(dá)到236億元。

  12家銀行排隊(duì)IPO

  募資上限超過620億元

  銀行股IPO重啟已滿一年。截至上周五,目前共有12家銀行在證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部“白名單”排隊(duì)IPO,最快的進(jìn)度是“預(yù)先披露更新”,最慢的也是“已反饋”。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者獨(dú)家測(cè)算,12家排隊(duì)銀行募集資金的上限可達(dá)620.47億元。

  成都銀行擬發(fā)行不超過8億股,截至去年年底,該行歸屬于母公司的凈資產(chǎn)為219.25億元,總股本共計(jì)32.51億股,每股凈資產(chǎn)約6.74元。該行的募集資金規(guī)??梢赃_(dá)到53.92億元。

  江蘇紫金農(nóng)商行擬發(fā)行的股份不低于總股本的10%,不高于發(fā)行后總股本的25%,即不低于3.66億股,且不超過10.98億股。該行截至去年年底的每股凈資產(chǎn)為2.83元,募集資金規(guī)模在10.36億元至31.07億元之間。

  蘭州銀行擬發(fā)行不超過12.9億股,截至2016年年底,該行每股凈資產(chǎn)為3.21元,該行的募集資金規(guī)??梢赃_(dá)到41.4億元。

  青島農(nóng)商行目前的總股本為50億股,A股發(fā)行后總股本不超過66.67億股,發(fā)行的股份不低于總股本的10%,不高于發(fā)行后總股本的25%。也就是說,擬發(fā)行的股份不會(huì)超過16.67億股,也不會(huì)低于5.55億股。截至2016年年底,該行每股凈資產(chǎn)為2.99元,募集資金規(guī)模可以達(dá)到16.59億元至49.84億元之間。

  瑞豐銀行擬發(fā)行股份數(shù)不低于1.51億股,且不超過4.53億股。截至去年年底,該行凈資產(chǎn)約為79.35億元,股本總額13.58億股,每股凈資產(chǎn)約為5.84元。該行的募集資金規(guī)模可以達(dá)到8.82億元至26.46億元之間。

  蘇州銀行擬發(fā)行不超過10億股。截至2016年年底,歸屬于該行母公司股東的每股凈資產(chǎn)為6.65元。該行的募集資金規(guī)模可以達(dá)到66.5億元。

  威海市商業(yè)銀行截至2016年年底的總股本為41.71億股,該行擬發(fā)行股份數(shù)占發(fā)行后總股本的比例不超過25%,即發(fā)行上限為13.9億股。此外,截至去年年底,該行每股凈資產(chǎn)為2.43元。該行的募集資金規(guī)模可以達(dá)到33.78億元。

  西安銀行擬發(fā)行不超過13.33億股,截至去年年底,該行每股凈資產(chǎn)為3.99元。該行的募集資金規(guī)??梢赃_(dá)到53.19億元。

  長沙銀行擬發(fā)行不超過10億股。截至去年年底,該行每股凈資產(chǎn)為6.61元。該行的募集資金規(guī)??梢赃_(dá)到66.1億元。

  排隊(duì)的12家銀行中,有3家銀行已經(jīng)在H股上市,本次計(jì)劃A股上市,其發(fā)行價(jià)格除了要參考每股凈資產(chǎn)外,還可能考慮目前H股市場(chǎng)的股價(jià)與估值,以便獲得更多股東的支持。

  哈爾濱銀行擬發(fā)行不超過36.66億股A股。截至2016年年底,歸屬于該行股東的每股凈資產(chǎn)為3.32元,且每股凈資產(chǎn)遠(yuǎn)高于目前該行H股股價(jià)。按照每股凈資產(chǎn)作為發(fā)行價(jià)計(jì)算,該行的募集資金規(guī)??梢赃_(dá)到121.71億元。

  青島銀行擬發(fā)行不超過10億股,占發(fā)行后總股本的比例不超過19.77%。截至2016年年底,歸屬于該行股東的每股凈資產(chǎn)為4.35元人民幣,不過,該行截至上周五的H股股價(jià)約為5.25元人民幣/股,高于每股凈資產(chǎn),其A股發(fā)行價(jià)是否與每股凈資產(chǎn)劃等號(hào)存在懸念。按照目前的H股市場(chǎng)估值,該行的募集資金規(guī)??梢赃_(dá)到43.5億元至52.5億元之間。

  鄭州銀行擬發(fā)行不超過6億股。截至去年年底,該行每股凈資產(chǎn)為4元人民幣,且高于目前該行H股股價(jià)(3.85元人民幣/股),該行的募集資金規(guī)??梢赃_(dá)到24億元。

  募資規(guī)?;虮豢s減

  合計(jì)融資下限236億元

  去年銀行股IPO雖然是時(shí)隔六年后重新開閘,但值得注意的是,其“二級(jí)市場(chǎng)殺傷力”顯然遠(yuǎn)低于預(yù)期:9家次新銀行股合計(jì)的募集資金凈額不足300億元。

  現(xiàn)實(shí)與預(yù)期差距的主要原因是擬上市銀行的發(fā)行規(guī)模被監(jiān)管部門壓縮。去年獲批發(fā)行的股份數(shù)量大多占發(fā)行后總股份的比例僅為10%,也就是說,是按照《證券法》規(guī)定的下限“貼地發(fā)行”。如果按照下限標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算,目前2家排隊(duì)銀行的發(fā)行規(guī)模較上述上限數(shù)據(jù)則會(huì)有所變化。

  成都銀行的發(fā)行股份可能最低被縮減至3.61億股,募集資金24.33億元;江蘇紫金農(nóng)商行最低可發(fā)行3.66億股,募集資金10.36億元;蘭州銀行最低發(fā)行5.7億股,募集資金18.28億元;青島農(nóng)商行最低可發(fā)行5.55億股,募集資金16.59億元;瑞豐銀行最低可發(fā)行1.51億股,募集資金8.82億元;蘇州銀行最低可發(fā)行3.33億股,募集資金22.14億元;威海市商業(yè)銀行最低可發(fā)行4.63億股,募集資金11.25億元;西安銀行最低可發(fā)行4.44億股,募集資金17.72億元;長沙銀行最低可發(fā)行3.42億股,募集資金22.61億元;哈爾濱銀行最低可發(fā)行12.22億股,募集資金40.57億元;青島銀行最低可發(fā)行4.51億股,最低募集資金19.62億元;鄭州銀行最低可發(fā)行5.91億股,募集資金23.64億元。

  也就是說,12家銀行合計(jì)的募資規(guī)模將由逾620億元降至236億元。

  發(fā)行規(guī)模能否擺脫“貼地”

  市盈率是關(guān)鍵

  決定擬上市銀行發(fā)行規(guī)模和發(fā)行價(jià)格的最核心要素是市盈率指標(biāo)。貴陽銀行去年就是憑借發(fā)行價(jià)格對(duì)應(yīng)的市盈率低于行業(yè)平均水平,避免了推遲發(fā)行,也是在去年銀行股IPO中,唯一一家發(fā)行規(guī)模與預(yù)期維持不變的。由于較早上市的“16家學(xué)長”太低調(diào),去年銀行業(yè)A股新兵們即使按照每股凈資產(chǎn)作為發(fā)行價(jià)大多也面臨了被界定為高估值發(fā)行的窘局(市凈率高于行業(yè)均值)。

  據(jù)記者獨(dú)家測(cè)算,按照發(fā)行價(jià)格不低于每股凈資產(chǎn)計(jì)算,目前的12家排隊(duì)銀行的市盈率最低在5.33倍至10.23倍之間。其中,僅鄭州銀行的市盈率低于5.5倍;威海市商業(yè)銀行、長沙銀行的市盈率低于6.5倍;其余銀行的市盈率均超過了7.4倍。

  從目前已上市銀行的靜態(tài)市盈率來看,近一個(gè)月的行業(yè)均值大約在7倍-7.5倍之間。也就是說,按照目前的二級(jí)市場(chǎng)估值水平,鄭州銀行、威海市商業(yè)銀行和長沙銀行的市盈率均低于行業(yè)均值,也最有希望按照預(yù)期上限規(guī)模發(fā)行。

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