導(dǎo)讀:一名廣東資深不良處置業(yè)內(nèi)人士表示,今年以來資產(chǎn)價(jià)格上漲明顯,但總體來說,廣東的不良資產(chǎn)包價(jià)格還屬正常,主要是一些投機(jī)機(jī)構(gòu)的暴利預(yù)期難以實(shí)現(xiàn)。在其看來,不良處置的正常年化收益就在10%左右。
銀行的不良資產(chǎn)包供給和不良市場資金供給失衡,導(dǎo)致銀行不良資產(chǎn)包的“出廠價(jià)”明顯上漲。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲得的一份某大行二季度資產(chǎn)包競價(jià)情況統(tǒng)計(jì)表顯示,8個(gè)省份不良資產(chǎn)包的平均折扣率超46%。其中,信達(dá)買包的平均折扣率為48%,最高的為65%;華融的平均折扣率為43%,最高的為55%。而浙江省地方AMC拿的一個(gè)包折扣率高達(dá)70%以上。
據(jù)多名不良資產(chǎn)處置業(yè)內(nèi)人士反饋,“六折”范圍逐漸從浙江、廣東、江蘇向福建、云南、山東以及湖北、湖南、四川等內(nèi)陸地區(qū)擴(kuò)散。甚至還出現(xiàn)了以九折以上折扣受讓的情況。而兩年前的市場,四大AMC從銀行以本金兩三折受讓不良資產(chǎn)包是常態(tài),幾乎沒有超過五折。
“現(xiàn)在這個(gè)價(jià)格(六七折及以上)拿下來基本是很難賺錢的。主要是去年以來新進(jìn)入市場的資金越來越多,四大AMC回歸主業(yè),以及民間資本的涌入,導(dǎo)致資產(chǎn)包價(jià)格虛高?!庇猩虾2涣继幹萌耸肯?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱。
全國不良率基本穩(wěn)住,
但區(qū)域分化大
根據(jù)銀監(jiān)會公布數(shù)據(jù)回顧銀行不良貸款率,主要是從2014年開始爆發(fā),從2013年末的1%一路上升,到2016年基本穩(wěn)住在1.75%左右的水平。截至2017年一季度末,不良率是1.74%。
從不良貸款余額來看,2016年一季度末的規(guī)模是2014年一季度末的兩倍多,也就是說不良貸款余額兩年翻番。截至2017年一季度末為1.58萬億元。
動態(tài)來看貸款質(zhì)量劣變,關(guān)注類貸款余額和占比很關(guān)鍵。關(guān)注類貸款余額和占比自2014年至2016年三季度都在上升,且也可以關(guān)注到2016年一季末的規(guī)模是2014年一季度末的約兩倍。但2016年第四季度規(guī)模和占比都有所下降,2017年一季度雖然規(guī)模有所反彈,但占比仍在下降,占比3.77%,回落到了2015年三季度末的水平。
分區(qū)域來看,沿海地區(qū)的不良貸款率率先爆發(fā),也率先有所下降。以上海和浙江為例,2016年不良貸款實(shí)現(xiàn)“雙降”,即余額和不良率同時(shí)下降,而且浙江省是2012年以來首次出現(xiàn)“雙降”。江蘇和深圳地區(qū)的不良貸款率也均在下降,截至2017年一季度末,分別為1.25%和1.02%。遼寧、山東和貴州2017年一季度不良貸款率有所上升。
截至2017年一季度末,從不良率來看,遼寧、黑龍江、山東、河南、甘肅、青島均在2%以上。
不良資產(chǎn)包漲價(jià),
“六折”由配資助推
一邊是銀行資產(chǎn)質(zhì)量逐漸企穩(wěn),另一邊是資產(chǎn)包價(jià)格明顯漲價(jià)。
以前述某國有大行今年二季度的資產(chǎn)包競價(jià)情況為例,五折以上的資產(chǎn)包出現(xiàn)在廣東、浙江和山東。四折以上的省份包括河北、內(nèi)蒙古、湖南、河南、寧夏和甘肅。
“六折”范圍逐漸從浙江、廣東、江蘇向福建、云南、山東以及湖北、湖南、四川等內(nèi)陸地區(qū)擴(kuò)散。
不良資產(chǎn)圈有一個(gè)簡單的共識,就是只要價(jià)格夠低,就有較大盈利空間。什么概念?假設(shè)一個(gè)債權(quán)本身500萬元,抵押物600萬元,現(xiàn)以四折受讓這筆債權(quán),即花了200萬元。那么利潤就是抵押物處置所得減去200萬元及其他諸如訴訟等服務(wù)成本。假設(shè)3年后追回400萬元,訴訟等相關(guān)費(fèi)用按5%計(jì)算,年化收益約為30%。
假設(shè)把折扣調(diào)整成六折,再來算這筆賬,年化收益約為13%。但以上還沒有計(jì)算稅的部分。
據(jù)一名江浙地區(qū)不良資產(chǎn)處置資深從業(yè)人士觀察,伴隨江浙地區(qū)不良資產(chǎn)包平均折扣率從30%上升至50%的,是配資規(guī)模的迅速增長。目前江浙地區(qū)的配資杠桿在3-5倍,即購買一個(gè)1個(gè)億的資產(chǎn)包,投資人僅出資2000萬-3000萬元,以年化12%以上的成本配資7000萬-8000萬元(12%不含通道費(fèi)及服務(wù)費(fèi))。
還是以上述500萬元債權(quán)為例,按照資產(chǎn)包以本金六折,配資(優(yōu)先:劣后)3:1來算,劣后的年化收益為16%。但若處置不力,劣后資金也可能發(fā)生虧損。
但也有一名廣東資深不良處置業(yè)內(nèi)人士表示,今年以來資產(chǎn)價(jià)格上漲明顯,但總體來說,廣東的不良資產(chǎn)包價(jià)格還屬正常,主要是一些投機(jī)機(jī)構(gòu)的暴利預(yù)期難以實(shí)現(xiàn)。在其看來,不良處置的正常年化收益就在10%左右。
四大AMC和民間資本涌入
不良資產(chǎn)包競爭之激烈,據(jù)從業(yè)人士反映,包括山東內(nèi)在的一些地區(qū),不做盡職調(diào)查而盲報(bào)價(jià)格的情況有所增多。
“現(xiàn)在四大AMC按照五折拿的包,我這邊要拿最多四折。”某民間資產(chǎn)管理公司人士表示。據(jù)其判斷,資產(chǎn)包折扣在2017年至少還會維持在目前水平,不會下降。而前述上海不良處置人士也預(yù)判折扣水平還會維持,“但也不會再高,現(xiàn)在這個(gè)價(jià)格(六七折及以上)拿下來基本是很難賺錢的?!?/p>
就不良資產(chǎn)包價(jià)格上漲的原因,21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪多名業(yè)內(nèi)人士,歸納原因無外乎兩個(gè):其一,從資產(chǎn)供給來看,銀行資產(chǎn)質(zhì)量企穩(wěn);其二,資金供應(yīng)增多;從而形成了資產(chǎn)和資金的失衡。
從資金供給來看,一是四大AMC回歸主業(yè),二是民間資本涌入,其中包括上市公司在不良資產(chǎn)領(lǐng)域的布局。
“我們現(xiàn)在要求回歸主業(yè),鼓勵(lì)收包?!蹦乘拇驛MC人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示,收不良資產(chǎn)包在包括資本考核和內(nèi)部資金成本核算上都更加寬松。以該AMC為例,受讓不良債權(quán)的內(nèi)部資金成本比固收投資低100個(gè)BP,且考核周期更長。
“其實(shí)就目前的經(jīng)濟(jì)情況,一方面是有處置不良的政策壓力,另一方面處置好了也還是能賺錢的,主要圍繞房地產(chǎn)的低買高賣?!鄙鲜瞿乘拇驛MC人士表示,“好比西安,房價(jià)最近翻了一倍,瞬間關(guān)注不良的人就多了。原來資不抵債的,現(xiàn)在賺得還不少?!保?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道)