專家和業(yè)內(nèi)人士指出，種種跡象表明，強(qiáng)監(jiān)管、嚴(yán)監(jiān)管已然成為支付行業(yè)新常態(tài)。短期來看，各路資本對于第三方支付牌照仍會青睞。長期而言，隨著行業(yè)優(yōu)勝劣汰、回歸理性，被“爆炒”的牌照價值必將冷卻，估值泡沫也會擠出。
第三方支付市場近期波瀾漸起：先有攜程、蘇寧等相繼被質(zhì)疑涉嫌違規(guī)發(fā)行預(yù)付卡，后有國美金融科技斥資7.2億元終于斬獲了互聯(lián)網(wǎng)支付牌照。
專家和業(yè)內(nèi)人士指出，種種跡象表明，強(qiáng)監(jiān)管、嚴(yán)監(jiān)管已然成為支付行業(yè)新常態(tài)。短期來看，各路資本對于第三方支付牌照仍會青睞。長期而言，隨著行業(yè)優(yōu)勝劣汰、回歸理性，被“爆炒”的牌照價值必將冷卻，估值泡沫也會擠出。
強(qiáng)監(jiān)管周期來臨
強(qiáng)監(jiān)管周期的來臨并非沒有預(yù)兆。早在今年3月的全國“兩會”期間，央行副行長范一飛明確表示，當(dāng)前支付行業(yè)存在的一些問題，一是市場供大于求的問題比較嚴(yán)重，行業(yè)競爭過度；二是由于支付機(jī)構(gòu)內(nèi)控薄弱、風(fēng)險管理放松等原因，對消費(fèi)者的保護(hù)不夠。比如消費(fèi)者個人隱私特別是關(guān)于支付的敏感信息被泄露，另外用戶備付金被挪用的情況一度還較為嚴(yán)重，部分機(jī)構(gòu)將客戶備付金拿來炒房、炒股票、甚至用于個人賭博，最后導(dǎo)致?lián)p失嚴(yán)重。
范一飛當(dāng)時指出，對持證的支付機(jī)構(gòu)加強(qiáng)監(jiān)管，對違規(guī)行為敢于“亮劍”，進(jìn)行處罰。央行官網(wǎng)信息顯示，截至2017年6月6日已有12家支付機(jī)構(gòu)被注銷，其中從今年5月15日到6月6日就有8家機(jī)構(gòu)被注銷牌照。
截至目前，注銷支付牌照的機(jī)構(gòu)可分為3類：一類是因為嚴(yán)重違規(guī)被央行注銷牌照，有3家機(jī)構(gòu)；第二類是主動申請注銷，目前僅有上海潤京搜索投資有限公司；第三類主要涉及業(yè)務(wù)合并。目前，還有國付寶合并海南一卡通、點(diǎn)佰趣合并溫州之民的整合工作尚未公告，根據(jù)要求，它們需要在2017年6月21日前完成相關(guān)支付業(yè)務(wù)承接工作。
中國社科院金融研究所所長助理楊濤對于第三方支付領(lǐng)域迎來強(qiáng)監(jiān)管周期并不感到意外，他告訴中國證券報記者，從全球范圍來看，任何國家對于非銀支付機(jī)構(gòu)的監(jiān)管都是非常嚴(yán)格的，他們在安全和創(chuàng)新這個“蹺蹺板”中更傾向于安全。
楊濤認(rèn)為，我國整個支付行業(yè)近年來的快速發(fā)展，與以往的監(jiān)管環(huán)境相對寬松不無關(guān)系。接下來的強(qiáng)監(jiān)管周期，在一定程度上有利于行業(yè)的良幣驅(qū)逐劣幣。監(jiān)管的強(qiáng)周期會持續(xù)一段時間：一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融專項整治仍在繼續(xù)，第三方支付機(jī)構(gòu)也是需要規(guī)范和整治的對象之一；另一方面，近兩年行業(yè)的快速發(fā)展過程中的確出現(xiàn)了一些問題和亂象，監(jiān)管治理需要一個過程。
楊濤進(jìn)一步表示，我國支付領(lǐng)域的監(jiān)管將越來越多涉及到跨界發(fā)展、多部門協(xié)調(diào)等問題，這就亟需設(shè)計高層級的法律法規(guī)。他認(rèn)為，支付領(lǐng)域現(xiàn)行的法律法規(guī)都只是央行的部門規(guī)章，這就導(dǎo)致許多問題央行想管而不能管。
退潮后誰在裸泳
專家表示，隨著監(jiān)管的不斷升級，行業(yè)迅速膨脹的熱潮也將退去，沒有實際經(jīng)營能力者，甚至渾水摸魚的“裸泳者”終將出局。
一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，相對于其他互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)，第三方支付領(lǐng)域的風(fēng)險其實非常低。但是在楊濤看來，第三方支付市場的許多問題都被以往的繁榮所掩蓋，比如無證開展業(yè)務(wù)問題、備付金挪用問題、“二清”問題（指未獲得央行支付業(yè)務(wù)許可，卻在持牌收單機(jī)構(gòu)下實際從事支付業(yè)務(wù)）等。
中國證券報記者了解到，目前，除多用途預(yù)付卡設(shè)置了發(fā)卡門檻并由央行監(jiān)管外，大量的單用途預(yù)付卡處于“無備案、無存管、無監(jiān)管”的“三無狀態(tài)”。5月底，張發(fā)海在微博實名舉報攜程預(yù)付卡涉嫌違反非金融機(jī)構(gòu)支付有關(guān)規(guī)定，并稱攜程作為第三方平臺，攜程禮品卡的資金結(jié)算路徑還涉及資金沉淀等。
攜程方面回應(yīng)稱“攜程禮品卡屬于單用途預(yù)付卡，不適用所提及的相關(guān)法規(guī)”。而中國證券報記者在攜程APP相關(guān)頁面看到其部分禮品卡套餐中，設(shè)置了90天或180天的“鎖定期”，并根據(jù)購買金額約定贈送額外的禮品卡，購買金額越高、期限越長，則贈送金額越多。
部分第三方支付業(yè)內(nèi)人士對此種禮品卡套餐持質(zhì)疑態(tài)度。張發(fā)海認(rèn)為，資金只要存在賬期，形成了沉淀，就可能發(fā)生挪用、侵占風(fēng)險。因此，央行才要求取得牌照并對持牌企業(yè)進(jìn)行監(jiān)管，無證開展業(yè)務(wù)的話，就脫離了央行監(jiān)管。
信用卡服務(wù)平臺——我愛卡首席研究員董崢告訴中國證券報記者，很多預(yù)付費(fèi)卡企業(yè)將沉淀資金投入理財產(chǎn)品或小額信貸業(yè)務(wù)，其結(jié)果要么利用客戶資金獲取高額回報，要么由于投資失敗而造成客戶資金的損失。他表示：“很多支付企業(yè)從創(chuàng)建之初，實際上就是將眼光瞄向了預(yù)付費(fèi)卡的‘資金沉淀’，通過這種方式，企業(yè)可以獲得比銀行貸款更劃算的資金，用于其他目的，而失去監(jiān)管的資金，風(fēng)險則無法得到很好的控制?！?/p>
針對飽受爭議的備付金，央行辦公廳此前頒布了《關(guān)于實施支付機(jī)構(gòu)客戶備付金集中存管有關(guān)事項的通知》，意在從根本上預(yù)防來自于非銀行支付機(jī)構(gòu)備付金的風(fēng)險。
牌照“爆炒”引質(zhì)疑
另據(jù)不完全統(tǒng)計，目前國內(nèi)“二清”公司超過2000家。這些所謂“二清”公司的賬戶、資金等完全脫離相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。
強(qiáng)監(jiān)管已然來臨，但是第三方支付行業(yè)的前景仍舊被看好。央行最新數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，非銀行支付機(jī)構(gòu)處理網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)470.9億筆，金額26.47萬億元，同比分別增長60.13%和42.47%。易觀智庫發(fā)布的《中國第三方支付移動支付市場季度監(jiān)測報告》（下簡稱《報告》）數(shù)據(jù)顯示，2017年第一季度，中國第三方移動支付市場交易規(guī)模達(dá)188091.2億元人民幣，環(huán)比增長46.78%。
在這些數(shù)據(jù)背后，是各路資本搶奪一張第三方支付牌照的急切心情。央行此前表示，對于確有資本實力、資源優(yōu)勢、技術(shù)能力、合規(guī)意識和發(fā)展前景的機(jī)構(gòu)，支持其通過兼并重組等方式適當(dāng)加快發(fā)展。換言之，在央行不再批設(shè)新機(jī)構(gòu)的情況下，收購重組仍舊是機(jī)構(gòu)持牌開展支付業(yè)務(wù)的唯一合規(guī)途徑。
在國美之前，已經(jīng)有京東、海爾、唯品會、美的、美團(tuán)點(diǎn)評等電商平臺通過收購的方式獲得互聯(lián)網(wǎng)支付牌照。據(jù)第一消費(fèi)金融不完全統(tǒng)計，截至2017年3月30日，支付領(lǐng)域相關(guān)的并購案例目前已經(jīng)發(fā)生35起。在35起涉及支付公司的并購案例中，有27起與支付牌照有關(guān)。在已知的17起牌照并購中，價格超過5億元人民幣的有5起。
一家第三方支付公司高管對于動輒數(shù)億元收購牌照的行為表示不理解，他說：“一家信托或者私募的牌照價碼也不過如此，如果自身沒有好的產(chǎn)業(yè)鏈或者消費(fèi)場景，單純獲得一張支付牌照有什么意義？”
易觀智庫《報告》顯示，2017年第一季度，中國第三方移動支付市場中支付寶占比53.7%，財付通（微信支付、QQ錢包等）為39.51%。過去一年，支付寶、微信支付市場份額基本穩(wěn)定，雙方聯(lián)手拿下超九成的市場份額，第三方移動支付市場雙寡頭局面日趨穩(wěn)定。
亦有業(yè)內(nèi)人士坦言，在整個行業(yè)發(fā)展初期，通過流水造假、資質(zhì)造假等申請一張第三方支付牌照的成本甚低，個別牌照申請到手之后就幾乎沒有開展業(yè)務(wù)，完全就是為了待價而沽，使得整個行業(yè)很快就出現(xiàn)了泡沫。
目前擁有央行發(fā)放支付牌照的機(jī)構(gòu)超過250家。楊濤認(rèn)為，目前第三方支付市場出現(xiàn)了相對飽和的狀態(tài)，未來整個行業(yè)的兼并整合一定會提速。隨著行業(yè)逐步回歸理性，“爆炒”牌照價值不可持續(xù)。
“至于最終會剩下多少家，還是取決于市場的力量?！睏顫J(rèn)為，對于“幸存”的中小支付機(jī)構(gòu)來說，未來一方面可以與大機(jī)構(gòu)合作獲得機(jī)會；另一方面必須深耕某些區(qū)域，通過特色化經(jīng)營獲得出路。
中央財經(jīng)大學(xué)金融法研究所所長黃震認(rèn)為，在牌照管理方面，我覺得牌照還是要繼續(xù)有進(jìn)有出。做得好的可以繼續(xù)做，做得不好的應(yīng)該撤銷，然后再授予新的機(jī)構(gòu)，這樣才可以避免牌照倒賣、越炒越高的情況。（中證網(wǎng)）