隨著壽險公司4月份萬能險結(jié)算利率陸續(xù)披露，此前一些萬能險占比較高險企的萬能險結(jié)算利率也隨之出爐。近期《證券日報》記者梳理發(fā)現(xiàn)，2款結(jié)算利率連續(xù)15個月為8%的“最?！比f能險，4月份結(jié)算利率均下調(diào)至7.5%。
在“最牛”萬能險結(jié)算利率下調(diào)的背后，是行業(yè)萬能險收益率的整體下滑。一位銀行保險業(yè)務(wù)相關(guān)負責(zé)人提供給《證券日報》記者的一份“二季度重點銷售保險產(chǎn)品表”顯示，目前在該行重點銷售的8家險企的萬能險二季度預(yù)期結(jié)算利率最高僅為4.2%，與此前動輒5%、6%的結(jié)算利率相比，萬能險出現(xiàn)利率明顯下滑。
一家壽險公司個險渠道業(yè)務(wù)人員對《證券日報》記者表示，萬能險連續(xù)15個結(jié)算利率保持在8%，可能是出于流動性考慮，高收益萬能險能迅速實現(xiàn)保費上量，但從長遠來看，這么高的結(jié)算利率不能持久，下調(diào)結(jié)算利率是遲早的事。
“最?！比f能險所屬險企
一季度償付能力逼近監(jiān)管線
《證券日報》近期梳理壽險公司4月份萬能險最新結(jié)算利率發(fā)現(xiàn)，此前某壽險公司2款結(jié)算利率連續(xù)15個月達8%的萬能險，在4月份均將結(jié)算利率下調(diào)至7.5%，下調(diào)0.5個百分點。
伴隨著萬能險結(jié)算利率的下調(diào)，本報記者也發(fā)現(xiàn)該“最牛”萬能險所屬險企一季度的綜合償付能力與核心償付能力也逼近監(jiān)管線，并在今年2月份接到了限制公司股票投資的監(jiān)管函。
一季度償付能力報告顯示，該險企一季度末的綜合償付能力充足率為108.25%，逼近100%的監(jiān)管線，較年初下滑約1個百分點；該險企核心償付能力充足率一季末為104.65%，較年初下滑約1個百分點。
在流動性方面，該險企一季度業(yè)務(wù)凈現(xiàn)金流入76.34億元，投資凈現(xiàn)金流出125.22億元，籌資現(xiàn)金流入27.68億元，合計凈現(xiàn)金流出21.20億元。
今年2月份，保監(jiān)會對該險企未按照保險資金委托投資管理要求開展股票投資的問題，給予限制股票投資1年的行政處罰；并下發(fā)監(jiān)管函，對該險企采取了調(diào)整投資權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例上限為20%、責(zé)令撤換相關(guān)責(zé)任人、責(zé)令對有關(guān)問題進行整改等三項監(jiān)管措施。
上述個險渠道業(yè)務(wù)人員對記者表示，萬能險結(jié)算利率達8%，負債成本一般超過9%，如果投資收益覆蓋不了的話，承保必然會出現(xiàn)虧損，上述險企能連續(xù)15個月結(jié)算達到8%可能出于流動性考慮。
萬能險保費下滑六成
中小險企下調(diào)利率
在最牛萬能險下調(diào)結(jié)算利率的背后，是壽險公司對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的大幅調(diào)整，以及萬能險保費與結(jié)算利率雙雙下滑。
保監(jiān)會披露的數(shù)據(jù)顯示，2017年一季度，81家人身險公司，剔除國壽存續(xù)和5家新上報表的公司，以及2家沒有萬能險數(shù)據(jù)的國壽養(yǎng)老和長江養(yǎng)老外，73家公司中有49家公司的保戶投資款新增交費呈現(xiàn)負增長，占比高達67.12%。其中，下降超過50%的公司占到半數(shù)以上。
從行業(yè)來看，一季度壽險公司的保戶投資款新增交費(萬能險為主)約為2313.4億元,同比下降了61.24%。
萬能險結(jié)算利率方面，保監(jiān)會副主席黃洪年初表示，今年年初的萬能險結(jié)算利率比2016年上半年大致下降了1%。
廣發(fā)證券研報也提到，2017年保費收入增速較去同期增速表現(xiàn)明顯放緩，其中一大原因是2016年當(dāng)期產(chǎn)品預(yù)期投資收益及分紅較高，而2017年產(chǎn)品預(yù)期收益率回落。同時，近期保監(jiān)會對保險行業(yè)監(jiān)管整頓，行業(yè)回歸長期保障，使部分主打萬能險等理財型產(chǎn)品的險企保費規(guī)?？焖傧禄?。
此外，從不同險企保險產(chǎn)品結(jié)算利率的角度看，伴隨著利率上升，大型險企產(chǎn)品結(jié)算利率反應(yīng)更為敏感迅速，除中國人壽外，其余三家A股上市險企品結(jié)算利率在2015年末至今均有不同程度上升。與之形成對比，中小險企產(chǎn)品結(jié)算利率多數(shù)下調(diào)。
事實上，去年保監(jiān)會三度收緊萬能險監(jiān)管，對中短存續(xù)期產(chǎn)品進行了規(guī)范，完善人身保險產(chǎn)品精算制度，對萬能險的規(guī)模、結(jié)算利率等進行了限制，要求不符合新規(guī)定的保險產(chǎn)品在2017年4月1日前全部停售。在保監(jiān)會下猛藥規(guī)范萬能險業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模的情況下，一些曾經(jīng)以萬能險為主要業(yè)務(wù)的險企紛紛壓縮萬能險占比。
監(jiān)管收緊萬能險
未來增長或持續(xù)放緩
今年以來，保監(jiān)會對萬能險的監(jiān)管更是動作頻頻。
前不久保監(jiān)會下發(fā)的《人身保險公司資產(chǎn)負債管理能力評估標準（征求意見稿）》要求，保險公司根據(jù)保險業(yè)務(wù)和資金特點，實行分賬戶的資產(chǎn)負債管理；產(chǎn)品開發(fā)、分紅政策制定、萬能結(jié)算利率確定各個環(huán)節(jié)均需要考慮資產(chǎn)負債互動的影響，充分考慮產(chǎn)品全生命周期對公司經(jīng)營的影響等。
隨后，保監(jiān)會下發(fā)的《關(guān)于規(guī)范人身保險公司產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計行為的通知》更是強調(diào)，萬能險、投連險產(chǎn)品設(shè)計應(yīng)提供不定期、不定額追加保險費，靈活調(diào)整保險金額等功能。保險公司不得以附加險形式設(shè)計萬能型保險產(chǎn)品或投資連結(jié)型保險產(chǎn)品。
保監(jiān)會多項監(jiān)管政策指向萬能險，與萬能險潛在風(fēng)險有關(guān)。
一些保險公司在萬能險上采取激進策略，使得滿期給付和退保問題嚴重，流動性風(fēng)險引人關(guān)注。
保監(jiān)會副主席陳文輝此前強調(diào)，保險業(yè)正處于退保和滿期給付高峰期，將持續(xù)面臨較大的現(xiàn)金流出壓力，少數(shù)經(jīng)營激進的公司存在較大的流動性風(fēng)險隱患，而個別公司治理失效、管控?zé)o力，極易成為風(fēng)險爆發(fā)點。
萬能險的資產(chǎn)負債不匹配問題也有可能導(dǎo)致流動性風(fēng)險。
例如某壽險公司在一季度償付能力報告中表示，由于公司賬面萬能險負債久期較短，公司存在一定程度的資產(chǎn)負債期限錯配風(fēng)險。目前公司正積極調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，大幅降低短期萬能險產(chǎn)品銷售，主推中長期傳統(tǒng)險產(chǎn)品，并著力發(fā)展期交業(yè)務(wù)，不斷增加負債久期；同時公司將優(yōu)化資產(chǎn)配置，保證流動性持續(xù)充足。
海通證券非銀首席分析師孫婷認為，保監(jiān)會鼓勵發(fā)展終身壽險和健康保險等保障型產(chǎn)品，并對理財型保險產(chǎn)品施加了進一步的限制，會降低理財型業(yè)務(wù)的新單保費增速，進一步提升保障型業(yè)務(wù)占比和新業(yè)務(wù)價值率，促進保險公司的價值轉(zhuǎn)型和死差改善的進程。
“近期接連多項政策密集出臺體現(xiàn)保監(jiān)會對保險風(fēng)險控制的越發(fā)重視，也將使保險業(yè)整體朝風(fēng)險降低、回歸傳統(tǒng)的風(fēng)向發(fā)展。曾經(jīng)在市場上頻繁舉牌的保險公司，2017年至今零舉牌。隨著國內(nèi)保險行業(yè)監(jiān)管緊縮，保險行業(yè)下一步更多的可能是回顧主業(yè)，重回以保險為主的傳統(tǒng)模式。”孫婷表示。（證券日報）