第一條:銀行斷貸、持續(xù)抽貸永遠(yuǎn)是第一殺手!
銀行斷貸和持續(xù)抽貸,無論從哪個角度講,都是企業(yè)面臨的最大風(fēng)險。也是銀企博弈斗爭最殘酷的表現(xiàn)形式。軍半渡而擊之,兵家之極端手段。好的企業(yè)或可調(diào)整資金應(yīng)對,一般的企業(yè)直接因抽貸而劣化,劣質(zhì)企業(yè)直接因抽貸而爆雷。短期信用貸安全的一大前提就是企業(yè)不被壓縮信貸規(guī)模,或貸款質(zhì)量評級較高,無被壓縮的客觀可能。信用敞口較大是信貸被壓縮最常見的理由,抵押物非標(biāo)、經(jīng)營劣化、涉訴涉執(zhí)行,依次排序。
第二條:持續(xù)不盈利或失血的企業(yè)難翻盤!
做生意掙錢天經(jīng)地義。持續(xù)不盈利或失血對信貸人來講都是災(zāi)難。持續(xù)不盈利意味著經(jīng)營性凈現(xiàn)金流越來越少。信貸資金如果不在過程中陸續(xù)退出,就沒有離場的機會了。短期不盈利可容忍之處在于,投資需要消化期,危機需要化解期,經(jīng)營需要調(diào)整期,但持續(xù)不盈利意味著上述行為全部無效,信貸風(fēng)險加大,必須離場。
第三條:高負(fù)債意味著高風(fēng)險,持續(xù)高負(fù)債意味著風(fēng)險!
企業(yè)都是在業(yè)績增長過程中因貪婪了提高了財務(wù)杠桿。規(guī)模擴大時提高財務(wù)杠桿可以理解,但是只注重加杠桿,不及時去杠桿是危險的。借錢是要還的,無論是誰的錢!好的時候不及時去化,壞的時候會帶來災(zāi)難。錢變物容易,物變錢難!越是經(jīng)濟下行的時候,物變錢越難。持續(xù)高負(fù)債對中小企業(yè)來講就是最大的風(fēng)險。
第四條:短貸長用、短貸長投是危機根源!
中小企業(yè)融資都是短期融資,中小企業(yè)短貸長用、短貸長投是常態(tài)。經(jīng)營形勢好,經(jīng)營利潤逐漸滾動化解短貸,經(jīng)營形勢不好,短貸變長貸,長貸變死貸。自有資金、親屬資金屬于可長期使用資金,朋友借款、民間拆借屬于短期資金;銀行抵押貸,經(jīng)營好時是長期資金,經(jīng)營差時是短期資金,銀行信用貸是短期資金。短貸長用或可理解,短貸長投已是病癥,需要盡快化解。
第五條:重大投資后經(jīng)營未達到投資預(yù)期!
企業(yè)家投資都是基于對未來美好的預(yù)期。用今天確定性的資本換取明天不確定的收益,是一種風(fēng)險偏好表現(xiàn)。問題是利好要兌現(xiàn),兌現(xiàn)的周期太長就很麻煩,因為有很大的財務(wù)杠桿。所以動態(tài)風(fēng)控的第一原則是投資有效性,即老板今天砸進去的錢,很快就有了回報。不幸的是,經(jīng)濟下行區(qū)間這很難。時下經(jīng)濟最大的問題是企業(yè)家對未來已經(jīng)沒有那么美好的預(yù)期了,不看好明天,所以政府很著急。賭場沒有賭客是最麻煩的事情!
第六條:凈資產(chǎn)累積是最大的違約成本!
凈資產(chǎn)累積或歷年經(jīng)營累積,俗稱「家底子」,是一個老板量化的歷史經(jīng)營成果。最悲哀的經(jīng)營狀況是,有經(jīng)營歷史,但凈資產(chǎn)累積為零或負(fù)。說明或者沒有歷史經(jīng)營成果,或者曾經(jīng)有過但又虧回去了。孟子講,有恒產(chǎn)者有恒心。道理在于資產(chǎn)中有很多專用性的資產(chǎn),對別人沒有什么價值,但對老板經(jīng)營來講卻有價值,所以老板不會輕易放棄自己的家底子,所謂敝帚自珍。但前提是經(jīng)營本身的確創(chuàng)造價值,當(dāng)經(jīng)營價值為零的時候,凈資產(chǎn)的價值也驟然減少!
第七條:經(jīng)營的價值表現(xiàn)為盈利以及“難以替代性”!
信貸的最大原則在于經(jīng)營有價值。對老板的價值在于盈利,對客戶的價值在于其提供的產(chǎn)品或服務(wù)的難以替代。尋找一個合格的供應(yīng)商,有不少交易成本,交易成本越大,越難以替代,那么該企業(yè)的經(jīng)營價值就越大。經(jīng)營的難以替代性或直接表現(xiàn)為產(chǎn)品的品質(zhì)、技術(shù)含量、服務(wù)滿意度、客戶體驗,或間接表現(xiàn)為較高的轉(zhuǎn)換成本。當(dāng)然對社會的價值是就業(yè),對政府的價值是稅收,這些是次要的,因為只有老板和客戶更在意經(jīng)營的死活。
第八條:庫存和應(yīng)收賬款就是第一還款