雖然身處跨境電商這一朝氣蓬勃的明星行業(yè)，但在白熱化的市場(chǎng)份額爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，行業(yè)內(nèi)各公司的處境未必如外界想象地那般美好。
有棵樹(shù)（836586）的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~長(zhǎng)期為負(fù)值。在公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)中，有棵樹(shù)解釋是由于公司處于快速發(fā)展階段，積極開(kāi)拓市場(chǎng)等需支付大量現(xiàn)金，同時(shí)，公司運(yùn)營(yíng)所在平臺(tái)的現(xiàn)金提取期限也有所調(diào)整。
事實(shí)上，根據(jù)有棵樹(shù)的結(jié)算模式，公司向上游供貨商采購(gòu)時(shí)多為預(yù)付貨款，向下則受制于下游平臺(tái)的回款周期，這無(wú)疑讓公司資金鏈頗受壓力。
為維持高速發(fā)展態(tài)勢(shì)，有棵樹(shù)勢(shì)需要大量融資以維持現(xiàn)金流，而包括公司實(shí)控人肖四清在內(nèi)的股東，則與融資方簽下了多份涉及上市時(shí)間、凈利潤(rùn)指標(biāo)等在內(nèi)的對(duì)賭協(xié)議。
重重壓力下，央視“3·15”晚會(huì)曝光事項(xiàng)又為有棵樹(shù)的日常經(jīng)營(yíng)及上市工作增添意外。對(duì)此，公司董秘李志強(qiáng)在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，上述事宜不會(huì)影響公司的上市工作。
●采購(gòu)銷售兩頭承壓資金鏈壓力大
根據(jù)有棵樹(shù)的公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)，公司2013年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為116.85萬(wàn)元，但此后，該指標(biāo)長(zhǎng)期為負(fù)值。據(jù)有棵樹(shù)披露的數(shù)據(jù)顯示，2014年度，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-2100.70萬(wàn)元；2015年度為-2.84億元，較上年同期減少了1236.90%；2016年上半年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~則為-8024.65萬(wàn)元。
以2014年數(shù)據(jù)為例，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量中收入部分主要來(lái)自于“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”，該部分收入為2.19億元，支出部分，主要為“購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”和“支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”，兩項(xiàng)數(shù)字分別為1.39億元和9855.23萬(wàn)元。
在公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)中，有棵樹(shù)曾解釋，公司報(bào)告期內(nèi)（即2013年度、2014年度、2015年1~7月）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~逐期，主要系由于公司處于快速發(fā)展階段，積極開(kāi)拓市場(chǎng)、置備存貨、擴(kuò)充員工均需要支付大量的現(xiàn)金。同時(shí)，公司運(yùn)營(yíng)所在平臺(tái)的現(xiàn)金提取期限也有所調(diào)整。另外，公司支付了較多其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金，主要為公司在快速擴(kuò)張、開(kāi)拓市場(chǎng)期間支付了較高的銷售費(fèi)用。
但在新三板掛牌后，有棵樹(shù)的現(xiàn)金流狀況依舊沒(méi)有得到改善。
在2015年年報(bào)中，公司解釋的原因是當(dāng)年度銷售較去年增加362.58%，下半年主要平臺(tái)調(diào)長(zhǎng)回款時(shí)間，導(dǎo)致相應(yīng)應(yīng)收賬款比重增加明顯，出口采購(gòu)賬期拉長(zhǎng)，應(yīng)付賬款增加3168.52萬(wàn)元。同時(shí)，出口海外倉(cāng)備貨模式的開(kāi)展及出口訂單量預(yù)期的增加導(dǎo)致存貨增加7496.44萬(wàn)元，占用了大量營(yíng)運(yùn)資金。
有棵樹(shù)介紹，海淘銷售結(jié)算模式主要為賒銷，采購(gòu)方式主要為預(yù)付，海淘應(yīng)收賬款較去年同期增加1.32億元，且海淘存貨較去年同期增加1.06億元。
顯然，有棵樹(shù)的經(jīng)營(yíng)模式將使資金鏈面臨不小的壓力：面對(duì)上游供貨商，有棵樹(shù)需要預(yù)付貨款，同時(shí)盡可能備足存貨；面對(duì)下游平臺(tái)客戶，有棵樹(shù)受制于對(duì)方回款周期的限制采取賒銷的方式，應(yīng)收賬款較多。有棵樹(shù)自身也在2015年年報(bào)中坦承，公司存在“海外運(yùn)營(yíng)，海淘上游采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)及資金鏈壓力的風(fēng)險(xiǎn)”。
在此后的一次融資活動(dòng)中，有棵樹(shù)也曾介紹，跨境貿(mào)易相對(duì)于一般國(guó)內(nèi)貿(mào)易環(huán)節(jié)多，審核要求嚴(yán)，貨物周轉(zhuǎn)期長(zhǎng)，需要充足的貨物儲(chǔ)備以保證快速及時(shí)地滿足消費(fèi)者的需求，對(duì)流動(dòng)資金的要求較高；公司要實(shí)施全球化戰(zhàn)略，需要投入大量資金進(jìn)行倉(cāng)儲(chǔ)物流等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，尤其是海外倉(cāng)，租金貴，維護(hù)成本高。