加息了！
北京時(shí)間3月22日凌晨到上午，美國、中國香港和中國內(nèi)地先后宣布加息！
只不過，中國內(nèi)地的加息，跟美國、香港地區(qū)的加息含義有所不同。
今天凌晨2點(diǎn)，新任美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾宣布：加息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間由1.25%-1.50%上調(diào)至1.50%-1.75%。
這是美國在金融危機(jī)之后第六次加息。此外，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)2018年內(nèi)還將會(huì)有兩次加息。預(yù)計(jì)會(huì)在2019-2020年更加陡峭地加息。此外，將在4月份提高資產(chǎn)負(fù)債表縮減力度。
在美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息5個(gè)小時(shí)后，今天早上7點(diǎn)剛過，香港金管局就迫不及待地宣布：上調(diào)基準(zhǔn)利率25個(gè)點(diǎn)，至2.0%。
香港為什么這樣快做出反應(yīng)？因?yàn)楦蹘鸥涝锹?lián)系匯率制，在此次美元加息前，港幣已經(jīng)呈現(xiàn)了顯著弱勢(shì)。為了防止金融大鱷做空港幣，香港必須快速加息，以防止金融市場(chǎng)的波動(dòng)。
最令人驚訝的是中國央行。今天早上9點(diǎn)多，央行宣布：今日進(jìn)行100億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率上調(diào)5個(gè)基點(diǎn)至2.55%。
受這個(gè)略顯意外的消息影響，A股出現(xiàn)了下跌。
也就是說，中國央行也加息了！只不過，這次加息不是調(diào)整“銀行存貸款基準(zhǔn)利率”，而是調(diào)整了貨幣市場(chǎng)利率。通過調(diào)高央行給金融機(jī)構(gòu)融資的利率，來引導(dǎo)市場(chǎng)利率上行。這屬于“軟加息”，而且幅度非常小，帶有象征意義。
值得注意的是，這是中國央行更換新行長之后的首次“軟加息”！從中，或許能體會(huì)到一些什么。
隨后，央行發(fā)布了一個(gè)通稿，解釋這次“加息”：
該負(fù)責(zé)人表示，此次公開市場(chǎng)操作利率小幅上行符合市場(chǎng)預(yù)期，也是市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)剛剛加息的正常反應(yīng)。
去年以來，貨幣市場(chǎng)利率持續(xù)高于公開市場(chǎng)操作利率，近期雖有所收窄但仍有不小的利差，此次公開市場(chǎng)操作利率隨行就市小幅上行反映了資金供求關(guān)系，可進(jìn)一步收窄二者之間的利差，有利于增強(qiáng)公開市場(chǎng)操作利率對(duì)貨幣市場(chǎng)利率的傳導(dǎo)作用，也有利于市場(chǎng)主體形成合理的利率預(yù)期，約束非理性融資行為，對(duì)穩(wěn)定宏觀杠桿率可起到一定的作用。
同時(shí)，今年以來人民銀行加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào)和預(yù)期管理，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理穩(wěn)定、松緊適度，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長，這與公開市場(chǎng)操作利率小幅上行相結(jié)合，有利于為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造適宜的貨幣金融環(huán)境。
央行的表態(tài)很有技巧，有解釋、有安撫，讓人看不到“鷹”的影子。
那么問題來了：央行的“軟加息”意味著什么？購房者負(fù)擔(dān)會(huì)上升嗎？將對(duì)房價(jià)構(gòu)成什么影響？
1、首先需要說明的是，此次央行加息，不是提高“銀行存貸款基準(zhǔn)利率”。只有提高“貸款基準(zhǔn)利率”，才會(huì)影響已經(jīng)獲取房貸的購房者的負(fù)擔(dān)。按照常規(guī)，央行不論某一年正式加息幾次，購房者還款利率的調(diào)整，都將在下一年度“第一個(gè)月”開始執(zhí)行。
所以，這次“軟加息”最終不會(huì)增加“已經(jīng)貸款的購房者”的負(fù)擔(dān)。
2、但對(duì)于今年準(zhǔn)備貸款的購房者，情況就不同了。雖然基準(zhǔn)利率沒有調(diào)整，但如果央行不斷“軟加息”（貨幣市場(chǎng)加息），市場(chǎng)利率會(huì)提高，最終各銀行“可能會(huì)”提高房貸的上浮水平，這樣未來獲取房貸的時(shí)候，實(shí)際利率可能會(huì)上升。
事實(shí)上，過去一年多已經(jīng)這樣了。在大城市，從2016年首套房貸款利率可以打85折，基本上都變成了上浮10%到15%。
3、中國央行為什么不宣布正式加息？因?yàn)橹袊€沒有這個(gè)內(nèi)在需要。提高基準(zhǔn)利率，固然可以“約束非理性融資行為”，但也會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來利空。2018年仍然是非常特殊的年份，中美貿(mào)易未來怎樣走、關(guān)系如何，都將在未來一段時(shí)間揭曉，帶有很大不確定性。
此外，中國在加強(qiáng)環(huán)保、控制落后產(chǎn)能、收緊大基建，這些都會(huì)讓經(jīng)濟(jì)可能面臨下行壓力。雖然2月CPI飆升到了2.9%，但主要是“春節(jié)+寒冷”因素造成的，中國的平均CPI水平不高，加息缺乏內(nèi)部邏輯。但加息有一定“外部邏輯”，這就是美國方面的巨大壓力。
4、預(yù)計(jì)2018年中國最多有一次“正式加息”，或許會(huì)在下半年。但整體而言，中國利率水平仍然在低位。根據(jù)央行公布的2017年四季度數(shù)據(jù)，房貸加權(quán)利率為5.26%（2016年三季度的最低點(diǎn)為4.52%）；而在2014年三季度的高位，則為6.96%。
所以，如果要讓中國房貸的加權(quán)利率上升到2014年三季度的高點(diǎn)，需要加息6到7次（每次0.25個(gè)百分點(diǎn)）才能做到。
5、值得注意的是：中國目前的房貸利率帶有“因城施策”的意思，大城市利率普遍較高，三四線城市較低。政府很明顯仍然鼓勵(lì)在中小城市買房，控制在大城市買房。
總之：
此次央行“加息”帶有象征意味，僅僅是“意思一下”。從中長期看，利率水平會(huì)緩慢上升，房貸也是如此。但中國經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型中，為了保持適當(dāng)就業(yè)率，利率不具備美國式的“陡峭上升”的條件。即便如此，對(duì)于購房者來說，也不要過分加杠桿，不要懷著短炒心態(tài)，那樣會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)。