7月13日，央行公布6月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)：6月新增社融1.18萬億元，同比少增約6000億元；M2增速進(jìn)一步降至8.0%；6月金融機(jī)構(gòu)貸款增加1.85萬億，同比多增3000億。我們的觀點是：貸款難救非標(biāo)，社融繼續(xù)大降。
1、非標(biāo)大幅萎縮，社融增速再降
6月新增社融總量1.18萬億，同比少增約6000億，社會融資規(guī)模存量增速繼續(xù)大降至9.8%。從結(jié)構(gòu)看，6月對實體發(fā)放人民幣貸款增加1.67萬億，同比多增2300億，但6月表外非標(biāo)融資繼續(xù)大幅萎縮，委托、信托貸款、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票三項合計減少了6900多億，同比少增9100億。當(dāng)前大部分表外融資難以向表內(nèi)轉(zhuǎn)移，是持續(xù)拖累社融的主因。
從社融存量增速來看，6月社會融資規(guī)模存量增速繼續(xù)降低至9.8%，而包括國債和地方債在內(nèi)的更廣義社會融資存量增速也進(jìn)一步下降至11.1%。
2、信貸高增依靠票據(jù)
6月新增金融機(jī)構(gòu)貸款1.85萬億，同比多增約3000億。6月信貸環(huán)比本就存在季節(jié)性高增，而銀行加大了信貸投放，導(dǎo)致貸款同比亦大幅多增。分部門看，6月居民部門貸款增加6900億，較去年同期萎縮600億，其中居民短貸和中長貸分別同比少增約240億和340億，今年以來居民舉債放緩，意味著地產(chǎn)銷售將逐步降溫。
6月企業(yè)部門新增貸款1萬億，同比多增約3000億元。但企業(yè)部門貸款多增主要是來自票據(jù)融資的貢獻(xiàn)，6月票據(jù)融資新增3000億，同比多增了4500多億元，企業(yè)中長貸僅新增了4400億，同比則是少增近1400億，而企業(yè)短期貸款增加2600億元，也略低于去年同期。