余額寶從2013年6月橫空出世,帶動(dòng)了“寶寶類”理財(cái)產(chǎn)品熱潮,經(jīng)歷了從央行新規(guī)網(wǎng)購限額千元風(fēng)波,到股市紅火帶來的沖擊等,收益率從巔峰時(shí)刻的6.73%下滑至現(xiàn)在的2.45%。但創(chuàng)造了余額寶的螞蟻金服和天弘基金認(rèn)為,余額寶發(fā)展空間還很大,“幾萬億都打不住”。

不為人知的是,余額寶還曾經(jīng)歷過半年持續(xù)凈贖回的“危險(xiǎn)”時(shí)刻。

近日,天弘基金電商產(chǎn)品部總經(jīng)理李駿接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示,余額寶曾在2015年上半年由于股市火爆遭遇大規(guī)模贖回,凈贖回情況持續(xù)了半年。

2016年初余額寶的產(chǎn)品規(guī)模和用戶數(shù)開始企穩(wěn)回升。這期間,余額寶用戶的結(jié)構(gòu)發(fā)生了極大的調(diào)整:10萬、20萬以上的大客戶快速流失,三、四線城市及農(nóng)村小客單量用戶在增加,兩相抵消動(dòng)態(tài)調(diào)整半年后,在今年初重新取得平衡。

螞蟻金服財(cái)富線運(yùn)營總經(jīng)理祖國明近日在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)稱,其實(shí)螞蟻和天弘雙方最擔(dān)心的風(fēng)險(xiǎn)不是客戶流失或規(guī)模增長放緩,而是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

八成大額客戶流失

2014年底是余額寶保有量的高峰,2015年開始隨著股市上漲,余額寶的大額客戶在流失,一直持續(xù)至2015年6月,與股市行情基本一致。其間小客戶持續(xù)涌入代替大額客戶,這種結(jié)構(gòu)對(duì)于貨幣基金來說在一定程度上降低了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

“經(jīng)過2015年規(guī)模的洗禮,現(xiàn)在客戶結(jié)構(gòu)更穩(wěn)定,小客單用戶較多,原有10萬、20萬以上的大額用戶近8成都流失掉,現(xiàn)在客戶構(gòu)成已經(jīng)有了一個(gè)結(jié)構(gòu)性的變化?!崩铗E表示。

余額寶內(nèi)部這一巨大的結(jié)構(gòu)性變化為,新客戶增長、小單用戶增加,和大客戶退出實(shí)現(xiàn)均衡,經(jīng)歷了半年左右的回撤后,至2015年中企穩(wěn),到2015年下半年開始增長,客單停止下滑;2016年以來受其他投資品風(fēng)險(xiǎn)暴露的影響,客單價(jià)又略有抬頭。

李駿透露,2015年上半年股市特別好的時(shí)候,尤其是新股申購,每次打新資金進(jìn)出沖擊很大,最大的回撤曾達(dá)到百分之十幾,凈贖回高過凈申購的回撤持續(xù)半年(2014年底到2015年中)。

截至2015年底,四、五線城市余額寶用戶規(guī)模增長速度最快,分別達(dá)到48.1%和45.5%;2015年農(nóng)村地區(qū)用戶規(guī)模同比2014年激增65%,數(shù)量占整體的15.1%,相當(dāng)于每7個(gè)余額寶用戶中就有一個(gè)來自農(nóng)村。余額寶的老年用戶也在逐年增長。

截至目前,余額寶規(guī)模逾7000億;截至2016年6月12日,用戶數(shù)已超2.95億,較去年底增長13.5%;三年間,為用戶賺取收益572.93億元。

祖國明稱:“我們對(duì)余額寶的定位是用戶‘零錢包’,或者叫現(xiàn)金管理工具。用戶資金放在余額寶里,既能實(shí)現(xiàn)‘1塊錢也有收益’,又可進(jìn)行網(wǎng)購、繳費(fèi)、充值、轉(zhuǎn)賬等消費(fèi)支付。后臺(tái)數(shù)據(jù)顯示,近8000萬余額寶用戶開通了支付寶余額自動(dòng)轉(zhuǎn)入余額寶功能?!?/p>

短期內(nèi)收益率不會(huì)破2

余額寶收益率持續(xù)下行,是否很快將跌破2%?

李駿表示:“由于余額寶主要投資標(biāo)的是銀行間市場上短期貨幣市場工具,因此受整體市場狀況影響,收益有所回歸屬正常情況?!?/p>

公募基金是一個(gè)牛市產(chǎn)品,余額寶趕上了貨幣基金牛市行情且不止趕上一個(gè),2013年6月余額寶誕生之際正值史無前例的“錢荒”。

“時(shí)間點(diǎn)很巧合,所謂時(shí)勢造英雄。錢荒時(shí)余額寶90%投向協(xié)議存款,現(xiàn)在已降到6-7成?!崩铗E稱,余額寶收益率下行是大環(huán)境決定,但下行空間已不大,“從現(xiàn)在利率環(huán)境看,3個(gè)月存款基本是3到3.05左右,這個(gè)水平下余額寶光靠存款短期也破不了2?!?/p>