經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 胡艷明1月20日，路建衛(wèi)靈敏地感受到了貸款利率參考指標(biāo)的下調(diào)。


“現(xiàn)在貸款利率不高，是基礎(chǔ)利率，以前3.85%，現(xiàn)在是3.7%?！弊鳛槌Ｖ輳?qiáng)龍富安建材有限公司的董事長，路建衛(wèi)告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者他獲得貸款利率的情況。


當(dāng)日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布最新報(bào)價(jià)顯示，1年期LPR報(bào)3.7%，上月為3.8%；5年期LPR報(bào)4.6%，上月為4.65%。


LPR是參與報(bào)價(jià)的銀行對最優(yōu)質(zhì)客戶執(zhí)行的貸款利率，是目前銀行給貸款定價(jià)的參考利率。LPR的下調(diào)，關(guān)乎貸款人在銀行獲得資金的利息高低。路建衛(wèi)很關(guān)注金融政策、貸款利率相關(guān)的動(dòng)態(tài)，他告訴記者，他的企業(yè)流水好一些，融資比較順暢。需要的時(shí)候會(huì)向銀行貸款，他自己也會(huì)控制好公司負(fù)債率。


與路建衛(wèi)不同的是，西北地區(qū)一家農(nóng)業(yè)公司董事長則告訴記者，他感覺到現(xiàn)在融資渠道并不便利，公司有資金需求，但拿到資金并不容易。公司在當(dāng)?shù)匾患夜煞菪杏匈J款，貸款利率是年化7.6%，再加上1%的擔(dān)保費(fèi)用，資金成本合計(jì)到8.6%。


近期，貨幣政策層面再次迎來寬松，不僅有政策高層“把貨幣政策工具箱開得再大一些，保持總量穩(wěn)定，避免信貸塌方”的表態(tài)，更有中期借貸便利（MLF）和貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）雙雙下調(diào)。


不少學(xué)者由此判斷，中國有望進(jìn)入新一輪擴(kuò)張性的金融周期。記者采訪華南、華東及中部的銀行高管，獲得的回應(yīng)是，2022年會(huì)加大信貸投放力度。更有股份行地方分行副行長告訴記者，預(yù)計(jì)該分行今年的信貸投放規(guī)模比以往10年來以都要多。


不過，政策寬松預(yù)期下，資金通過銀行流向何方？企業(yè)對于貸款的獲得感及資金成本感受是怎樣的？一方面是銀行“投放壓力很大”，面臨“資產(chǎn)荒”；一方面是有些領(lǐng)域的企業(yè)還未被金融政策惠及——仍覺得“融資貴、融資難”；這到底怎么了？經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性矛盾何解？各方該如何真正合力激發(fā)市場的有效需求？


“投放壓力很大”


從宏觀數(shù)據(jù)來看，2021年全年新增人民幣貸款19.95萬億元，同比多增3150億元。具體到不同地區(qū)、不同機(jī)構(gòu)，信貸投放情況有所差異，中部地區(qū)某股份行的高管表示，鑒于當(dāng)?shù)氐恼猩桃Y力度，2021年該分行的貸款較上年有新增，整體結(jié)果還算理想。相比之下，該地區(qū)其他幾家股份行的業(yè)績則比較一般。


這位股份行高管給經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者分析了當(dāng)?shù)氐膸准毅y行的競爭情況：除了國有銀行，股份行中，只有招商銀行業(yè)務(wù)做得比較好。早幾年間，招商銀行發(fā)力零售，現(xiàn)在零售業(yè)務(wù)作為壓艙石，已經(jīng)頗有成效，因此獲得了一批高端的個(gè)人客戶。而這些客戶可能是當(dāng)?shù)啬承﹩挝?、企業(yè)的高管。得益于這樣的的機(jī)制和體制，招行注重通過零售優(yōu)勢來拓展對公業(yè)務(wù)，當(dāng)他們有一些授信政策支持的時(shí)候，對公業(yè)務(wù)做起來也比較方便。


在采訪中，該高管連續(xù)多次表示“投放壓力很大”。例如，對小微企業(yè)的投放、對個(gè)人貸款業(yè)務(wù)的開展等方面?，F(xiàn)在第一季度，還有幾個(gè)億的對公貸款待投放。


從宏觀數(shù)據(jù)來看，銀行在2021年的信貸投放多是實(shí)現(xiàn)正增長，但有華南地區(qū)城商行副行長談到，“2021年底，出現(xiàn)了一個(gè)怪現(xiàn)象，票據(jù)利率接近零?！?/p>

2021年11月以來，市場上票據(jù)利率大幅下滑，短端已接近破零。截至2021年12月22日，1個(gè)月期限利率由11月初的2.09%下滑至0.05%，3個(gè)月期限利率由2.16%下滑至0.05%，6個(gè)月期限利率由2.19%下滑至0.21%。


分析人士指出，這種現(xiàn)象反映出企業(yè)在2021年下半年以來需求較弱，貸款意愿不強(qiáng)，而銀行為了貸款沖量，轉(zhuǎn)而去市場購買票據(jù)。“銀行去買票據(jù)，資金是倒掛的，因?yàn)殂y行面臨很大的放貸壓力。所以我們要看到，全年的信貸增長的數(shù)據(jù)里面，是不是要分開票據(jù)和貸款。再看看貸款里邊，到底多少是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的?！?/p>

上述股份行高管談到，在當(dāng)?shù)氐馁J款市場上，主要客戶分為幾類：有直接融資渠道的企業(yè)，對銀行貸款需求不是特別大，因?yàn)樗麄兛梢酝ㄟ^資本市場融資。一些中型的企業(yè)，恰是銀行之間競爭比較大的市場。另外，監(jiān)管對銀行在普惠金融、小微貸款、綠色貸款等方面有要求，這對于股份制銀行來講壓力是比較大。


路建衛(wèi)告訴記者，工商銀行在常州給小微企業(yè)的年化利率，最低可以是LPR的標(biāo)準(zhǔn)。該中部地區(qū)股份行高管也有類似的體會(huì)，“國有銀行對普惠做的貸款可以做到3.85%，我們在市場上去拼的時(shí)候，成本比他們遠(yuǎn)遠(yuǎn)高多了，國有銀行吸收的個(gè)人存款比較多，資金成本相對較低。所以我們壓力是比較大。但是，因?yàn)楸O(jiān)管部門有考核指標(biāo)，就是虧也要去做?！?/p>

房地產(chǎn)貸款過去在銀行貸款中占比較大，但近年來政策調(diào)控下，房地產(chǎn)相關(guān)貸款增速呈現(xiàn)下降態(tài)勢。2020年下半年以來，房貸增速已低于各項(xiàng)貸款增速，2021年以來房貸增速進(jìn)一步下滑。


在該中部省份的房地產(chǎn)貸款市場，上述股份行高管表示，2021年房地產(chǎn)市場萎縮，銀行在四季度的投放遠(yuǎn)低于2020年第四季度，全年總量數(shù)據(jù)也不佳。據(jù)他了解，別的銀行房地產(chǎn)項(xiàng)目也是批得很艱難。而個(gè)人按揭業(yè)務(wù)，在去年經(jīng)歷了調(diào)整結(jié)構(gòu)，業(yè)務(wù)少了很多。此前，監(jiān)管對房貸控規(guī)模，要求銀行個(gè)人按揭的比例不得超過多少，超過紅線就約談，造成銀行在接單上面就不是那么積極。個(gè)人按揭業(yè)務(wù)在去年10月份到11月份左右才開始放松，但放松也需要有一個(gè)過程，不是立刻就能放開做起來的?！霸瓉磴y行做按揭是有一個(gè)1~2個(gè)月的過程，地產(chǎn)項(xiàng)目要開盤了，銀行要收集資料、了解項(xiàng)目……整個(gè)運(yùn)營流程有一兩個(gè)月的時(shí)間，現(xiàn)在存量項(xiàng)目消化完成，這一兩個(gè)月可能就沒有新增業(yè)務(wù)?！痹摳吖鼙硎?。


不同地區(qū)、不同資質(zhì)的企業(yè)面臨的情況也不同，銀行在加大投放力度，但也有企業(yè)主表示并不容易獲得貸款。


上述西北地區(qū)農(nóng)業(yè)公司董事長也很關(guān)注融資相關(guān)的政策，他告訴記者，近年國家一系列降準(zhǔn)、降息的政策下來，雖然現(xiàn)在基礎(chǔ)利率已經(jīng)從之前的4點(diǎn)多降到現(xiàn)在的3點(diǎn)多，但是他拿到手的資金利率并沒有什么變化，從2019年到現(xiàn)在一直都是7.6%的銀行利率加1%擔(dān)保的費(fèi)用。國家政策在支持鄉(xiāng)村振興，但是作為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域公司，他并沒有感受到被金融政策惠及。似乎依然覺得“融資難、融資貴”?！斑@幾年，真是花費(fèi)了巨大的精力在融資上?！痹撧r(nóng)業(yè)公司董事長感嘆。據(jù)他了解，身邊涉農(nóng)企業(yè)的資金需求也比較大，當(dāng)?shù)貛准医?jīng)營農(nóng)業(yè)的企業(yè)間交流，很多都表示，很難拿到資金。當(dāng)?shù)劂y行放貸主要還是老思路——想要貸款，拿房產(chǎn)、土地抵押。


這家農(nóng)業(yè)公司在當(dāng)?shù)匾患覈写笮杏虚_立過公司賬戶，年流水達(dá)上億元，但是公司與這家銀行溝通貸款時(shí)，銀行客戶經(jīng)理也表示希望能有房產(chǎn)等抵押物。這家銀行是三年期貸款，后來改成了一年期，他感受到作為企業(yè)，與當(dāng)?shù)劂y行談判的余地很小。


也有當(dāng)?shù)氐牡胤叫苑ㄈ算y行或者信用社，給予了當(dāng)?shù)仄髽I(yè)支持農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的貸款。身處西北部地區(qū)，上述農(nóng)業(yè)公司董事長告訴記者，他與來自沿海地區(qū)的企業(yè)家溝通過融資情況，渠道便捷很多。他認(rèn)為當(dāng)?shù)氐你y行業(yè)應(yīng)該多向華東、華南等地的金融機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)，在實(shí)際放貸中更加有服務(wù)意識(shí)。


信貸需求幾何 結(jié)構(gòu)性矛盾何解


光大證券首席銀行業(yè)分析師王一峰認(rèn)為，從今年以來的信貸投放情況看，基本延續(xù)了去年11~12月以來的特征，總體投放情況并不理想，特別是大部分股份制銀行、非上市中小銀行信貸投放有進(jìn)一步走弱態(tài)勢。這一現(xiàn)象的背后，實(shí)際上反映的是銀行項(xiàng)目儲(chǔ)備較弱，在悲觀情緒影響下，微觀主體風(fēng)險(xiǎn)偏好較為審慎，投資意愿明顯下滑，除部分主體被動(dòng)縮表外，部分主體甚至出現(xiàn)了主動(dòng)縮表行為，導(dǎo)致銀行“資產(chǎn)荒”壓力加大。


從企業(yè)來看，路建衛(wèi)告訴記者，他目前資金需求總量不是很大。從身邊的案例來看，目前銀行對民營企業(yè)的把控比較嚴(yán)謹(jǐn)，有抵押物的情況下相對還好。因?yàn)槠綍r(shí)業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)，路建衛(wèi)和房地產(chǎn)商接觸比較多，他感受到2021年教育培訓(xùn)行業(yè)、開發(fā)商端口的企業(yè)經(jīng)營都不理想。


銀行方面如何看待目前市場上的信貸需求？南粵銀行副行長趙俊宏對記者表示，現(xiàn)在銀行對小微企業(yè)的利率已經(jīng)非常低，如果需求還是不足，說明可能存在其他方面的問題。


比如，本來春節(jié)臨近，是傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，很多行業(yè)要開始備貨，但趙俊宏觀察到，今年很多行業(yè)例如服裝、餐飲等消費(fèi)領(lǐng)域企業(yè)不敢備貨，因?yàn)閾?dān)心春節(jié)期間是否會(huì)有疫情再起，或者因人員流動(dòng)受限，導(dǎo)致消費(fèi)不足。很多生產(chǎn)企業(yè)、銷售廠家都比較保守，這對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和產(chǎn)業(yè)活躍的影響比較大。


華南地區(qū)是國內(nèi)民營經(jīng)濟(jì)活躍的地區(qū)，趙俊宏告訴記者，2021年華南地區(qū)總體并沒有受到嚴(yán)格管控，從餐飲、娛樂等服務(wù)行業(yè)來看，其實(shí)受影響不大。但是因?yàn)橐咔榈牟淮_定性，導(dǎo)致大家投資預(yù)期、信心不足?，F(xiàn)在很多餐飲連鎖店，都是收縮、關(guān)店?duì)顟B(tài)，因?yàn)閷τ谕顿Y開店有很大的不確定性。


除此之外，在當(dāng)前出入境受限制的情況下，進(jìn)出口類的外向型經(jīng)濟(jì)受影響比較大。大灣區(qū)、華南地區(qū)外向型經(jīng)濟(jì)占比高，目前總體壓力較大。例如，外向型制造業(yè)、服務(wù)型行業(yè)受到階段性影響?！昂笠咔闀r(shí)代，在目前的外貿(mào)的格局下，如何提高企業(yè)有效需求，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這都是一些比較重大的經(jīng)濟(jì)命題。”趙俊宏建議，如果能圍繞這些命題，有針對性的開展一些列財(cái)政政策或者產(chǎn)業(yè)政策規(guī)劃，再圍繞這些政策進(jìn)行金融的投入，預(yù)計(jì)能夠創(chuàng)造出一些有效需求。


2022年以來，央行已經(jīng)祭出“一攬子”支持工具。1月18日，在國新辦舉行的發(fā)布會(huì)上，中國人民銀行副行長劉國強(qiáng)表示，在經(jīng)濟(jì)下行壓力根本緩解之前，政策重點(diǎn)的目標(biāo)是“穩(wěn)”，央行將從三個(gè)方面來發(fā)力，第一點(diǎn)便是要“把貨幣政策工具箱開得再大一些”。


在1月17日中期借貸便利（MLF）價(jià)格下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)后，1月20日，新一期貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）公布，一年期、五年期LPR雙雙下調(diào)。


有分析人士認(rèn)為，MLF和LPR下調(diào)，或并非新一輪貨幣寬松周期的終點(diǎn)。貨幣寬松周期多出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)承壓階段，一般會(huì)多次降準(zhǔn)降息。


國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉認(rèn)為，2021年下半年開始的新一輪寬松周期，降準(zhǔn)降息均已落地，但需求收縮下，貨幣或仍有進(jìn)一步寬松可能，后續(xù)寬松節(jié)奏和力度或取決于穩(wěn)增長效果落地。流動(dòng)性寬松的同時(shí)，央行或繼續(xù)運(yùn)用再貸款、直達(dá)工具等，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域的重點(diǎn)支持。


王一峰認(rèn)為，如果政策不采取強(qiáng)有力的刺激性舉措扭轉(zhuǎn)市場悲觀預(yù)期，市場將會(huì)逐步形成“悲觀預(yù)期—風(fēng)險(xiǎn)偏好下降—主動(dòng)縮表—項(xiàng)目儲(chǔ)備持續(xù)萎縮—信貸投放‘資產(chǎn)荒’加劇—信貸塌陷”的負(fù)向循環(huán)，屆時(shí)貨幣政策扭轉(zhuǎn)局面的成本和操作難度將更大。


在政策倡導(dǎo)下，銀行也迅速行動(dòng)?！耙?yàn)槲覀冊?021年下半年和今年一季度做整體規(guī)劃，當(dāng)時(shí)我們規(guī)劃里面有10多項(xiàng)指標(biāo)，沒有包含信貸投放的額度。近期因?yàn)閲页雠_(tái)政策，行內(nèi)就重新的調(diào)整，把貸款的相關(guān)的指標(biāo)也嵌入進(jìn)去，包括長久期貸款的投放、對制造業(yè)企業(yè)的貸款的投放等考核指標(biāo)?！鄙鲜龉煞菪懈吖芨嬖V記者，他預(yù)計(jì)該分行今年的信貸投放規(guī)模比以往10年來以都要多。


趙俊宏也表示，南粵銀行在2022年會(huì)加大信貸投放，制定了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)投放計(jì)劃。在2022年會(huì)積極響應(yīng)中央號召，加大服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度，特別是支持中小微企業(yè)。


趙俊宏認(rèn)為，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)有多重因素的疊加，經(jīng)濟(jì)周期、供給側(cè)改革疊加疫情，影響到經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)、財(cái)富創(chuàng)造的過程。但中國經(jīng)濟(jì)的韌性十足，從貨幣政策、財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策等其他宏觀政策的組合拳，共同發(fā)力，比如在共同富裕、鄉(xiāng)村振興方面，預(yù)計(jì)可以走出目前的瓶頸期。


從2021年12月和2022年1月，1年期LPR已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月下調(diào)，市場預(yù)期后續(xù)依然有政策寬松的空間。信達(dá)證券宏觀首席分析師解運(yùn)亮認(rèn)為，一季度降準(zhǔn)的可能性最大；中信建投證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤認(rèn)為，按照以往經(jīng)驗(yàn)，降息之后大概率還將配合降準(zhǔn)繼續(xù)釋放流動(dòng)性?！翱梢愿惺艿竭x擇銀行間的資金充裕，資金價(jià)格在幾年中都是歷史低位?！比A南地區(qū)城商行副行長表示，在貨幣政策總量、價(jià)格工具和結(jié)構(gòu)性工具都有使用的情況下，還沒完全解決經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性矛盾。這時(shí)候要思考，是否需要加大結(jié)構(gòu)性調(diào)整的力度，以及在貨幣政策之外，是否需要財(cái)政政策或者其他拉動(dòng)國內(nèi)需求的政策。


本文經(jīng)「原本」原創(chuàng)認(rèn)證，作者經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，訪問yuanben.io查詢【5SB436S7】獲取授權(quán)信息。