12月份新增信貸數(shù)據(jù)好于市場預(yù)期,主要?dú)w功于票據(jù)與短期信貸數(shù)據(jù)增長較多。企業(yè)信貸并未完全企穩(wěn),居民短期貸款受益于消費(fèi)貸業(yè)務(wù)的放松,但長期貸款仍受制于房地產(chǎn)市場。可比口徑下,社融增速再創(chuàng)新低,表外融資收縮趨勢依舊,但降幅有所收窄。企業(yè)債券融資規(guī)模上升明顯,主要受益于當(dāng)前市場利率的下行。
從12月的數(shù)據(jù)表現(xiàn)看來,在寬信用的政策背景下,商業(yè)銀行主要增加了票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)和居民短期貸款的規(guī)模,體現(xiàn)了銀行目前的風(fēng)險偏好仍然較低。進(jìn)一步疏通信貸傳導(dǎo)機(jī)制,更有針對性地推動信貸寬松,仍將是近期貨幣政策的重要發(fā)力點(diǎn)。
M2同比增速8.1%
廣義貨幣M2同比增速8.1%,比上月高0.1個百分點(diǎn),與去年同期持平。M1同比增速為1.5%,與上月持平,比去年同期低10.3個百分點(diǎn)。
1)M2環(huán)比上升0.75 %,M1環(huán)比上升1.51%,和近5年歷史同期均值相比,分別低了0.38個百分點(diǎn)和1.03個百分點(diǎn)
2)當(dāng)月凈投放現(xiàn)金2637億元,單位活期存款增加5565億元,準(zhǔn)貨幣增加5324億元;
3)從存款結(jié)構(gòu)來看,和上年同期相比,居民存款多增3744億元,企業(yè)存款多增951億元,財政存款多增1958億元,非銀存款多增1308億元。
新增信貸好于預(yù)期
12月新增人民幣貸款1.08萬億元,好于市場預(yù)期。
1)較去年同期多增4956億元。
2)票據(jù)融資多增較多,12月新增票據(jù)融資3395億元,較去年同期多增1992億元。
3)企業(yè)貸款增長不及預(yù)期,新增企業(yè)貸款4733億元。其中企業(yè)短期貸款減少790億元,較去年同期少減194億元;中長期貸款新增1976億元,較去年同期少增83億元。
4)新增居民信貸4504億元,較去年同期多增1210億元。其中短期貸款多增較多,或與商業(yè)銀行放松消費(fèi)貸業(yè)務(wù)相關(guān)。新增居民短期貸款1524億元,較去年同期多增1343億元。新增居民中長期貸款3079億元,較去年同期少增33億元,仍受樓市成交冷清制約。
社融增速再創(chuàng)新低
12月社融增量約1.59萬億元,其中地方政府專項(xiàng)債券增量362億元??杀瓤趶较?,社融余額同比增速9.8%,比上月同比增速低0.1個百分點(diǎn),符合市場預(yù)期。
1)表外融資規(guī)模依舊下降,但降幅有所收窄,12月新增表外融資規(guī)模為-1729億元,比上年同期多減5253億元。其中當(dāng)月新增委托貸款-2243億元,較上年同期少增2845億元;當(dāng)月新增信托貸款-508億元,較上年同期少增2754億元。
2)新增委托貸款連續(xù)12個月為負(fù)值,顯示出表外融資收縮趨勢仍在繼續(xù)。
3)12月新增未貼現(xiàn)銀行承兌匯票1023億元,7個月來首次轉(zhuǎn)正。較上年同期多增347億元。
4)新增直接融資規(guī)模有所回升,12月新增企業(yè)債券和股票等直接融資為3834億元。其中,新增企業(yè)債融資規(guī)模回升明顯,12月新增企業(yè)債融資3703億元,新增非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資130億元。
2018年社會融資規(guī)模增量累計為19.26萬億元,比上年少3.14萬億元。
1)其中,信貸增速相對平穩(wěn)。對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加15.67萬億元,同比多增1.83萬億元。人民幣貸款余額為134.69萬億元,同比增長13.2%。
2)表外融資規(guī)??s減明顯。其中,委托貸款減少1.61萬億元,同比多減2.38萬億元;信托貸款減少6901億元,同比多減2.95萬億元;未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少6343億元,同比多減1.17萬億元。
3)債券融資增長較多。企業(yè)債券凈融資2.48萬億元,同比多2.03萬億元;地方政府專項(xiàng)債券凈融資1.79萬億元,同比少2110億元;非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資3606億元,同比少5153億元。
12月份新增信貸數(shù)據(jù)好于市場預(yù)期,主要?dú)w功于票據(jù)與短期信貸數(shù)據(jù)增長較多。企業(yè)信貸并未完全企穩(wěn),居民短期貸款受益于消費(fèi)貸業(yè)務(wù)的放松,但長期貸款仍受制于房地產(chǎn)市場。可比口徑下,社融增速再創(chuàng)新低,表外融資收縮趨勢依舊,但降幅有所收窄。企業(yè)債券融資規(guī)模上升明顯,主要受益于當(dāng)前市場利率的下行。從12月的數(shù)據(jù)表現(xiàn)看來,在寬信用的政策背景下,商業(yè)銀行主要增加了票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)和居民短期貸款的規(guī)模,體現(xiàn)了銀行目前的風(fēng)險偏好仍然較低。進(jìn)一步疏通信貸傳導(dǎo)機(jī)制,更有針對性地推動信貸寬松,仍將是近期貨幣政策的重要發(fā)力點(diǎn)。
風(fēng)險提示:經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險;貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險。