4月LPR如期下行。中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布,2020年4月20日貸款市場報價利率(LPR)為:1年期品種報3.85%,相比上次下降20BP;5年期以上品種報4.65%,相比上次下降10BP。

二者降幅均創(chuàng)去年8月LPR改革以來單次最大降幅。值得注意的是,本次LPR調(diào)整后,1年期MLF與1年期LPR首次分別降至3%和4%以下,具有標(biāo)志性意義。

21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者采訪了解到,4月中旬MLF利率下行已向市場傳遞LPR調(diào)降信號,以進一步降低實體經(jīng)濟融資成本。此次1年期LPR和5年期以上LPR降幅不同,構(gòu)成非對稱降息,意在釋放維持房地產(chǎn)市場穩(wěn)定的預(yù)期。LPR下降后將引導(dǎo)貸款利率下降,非金融企業(yè)一般貸款平均利率或降至5.2%以下,創(chuàng)2007年以來新低。

4月17日中央政治局會議對貨幣政策也有新表態(tài):穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度,運用降準(zhǔn)、降息、再貸款等手段,保持流動性合理充裕,引導(dǎo)貸款市場利率下行,把資金用到支持實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)上。

市場預(yù)計,未來貨幣政策仍將穩(wěn)健略偏寬松,LPR大概率繼續(xù)下行,但問題是如何將資金用于支持中小微企業(yè),避免流入房地產(chǎn)市場。

“貨幣寬松仍在途中?!敝行抛C券首席固收分析師明明表示,“在降成本目標(biāo)下,LPR報價仍處在下行的通道之中。后續(xù)LPR要繼續(xù)下行則需要進一步降息,包括公開市場操作利率和存款基準(zhǔn)利率?!?/p>

降低企業(yè)融資成本

2019年8月央行推進貸款利率市場化改革。改革后LPR參考MLF,貸款利率則錨定LPR。LPR下行的主要驅(qū)動因素包括MLF利率下降、銀行資金成本下降等。

3月30日,央行下調(diào)7天期逆回購中標(biāo)利率20BP至2.20%;4月15日,MLF下行20BP——MLF利率下調(diào)意味著本次LPR報價基礎(chǔ)已經(jīng)下行,而且央行逆回購利率下調(diào)后,銀行在貨幣市場的邊際資金成本也在下降,因此4月LPR報價下行已在市場預(yù)期之中。

“在前期兩次定向降準(zhǔn)的鋪墊下,貨幣市場利率較年初已經(jīng)有了明顯下行,銀行間市場流動性相對充裕,銀行負債成本也出現(xiàn)下降。央行此時選擇大幅下調(diào)MLF利率以壓降LPR,體現(xiàn)了貨幣政策降企業(yè)融資成本的決心?!苯煌ㄣy行金融研究中心首席研究員唐建偉表示。