前幾日,《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治工作實施方案》(下稱《實施方案》)終于在國務(wù)院網(wǎng)站發(fā)布,隨著這份4月份即內(nèi)部面世的文件公開發(fā)布,輿論的焦點再次轉(zhuǎn)回到已經(jīng)持續(xù)半年有余的“互聯(lián)網(wǎng)金融專項整治活動”上來。

自2015年10月份以來,以打擊“非法集資”為抓手,互聯(lián)網(wǎng)金融逐漸步入到規(guī)范和整治階段,以今年4月14日國務(wù)院召開電視電話會議統(tǒng)一部署整治行動為標志,互聯(lián)網(wǎng)金融的政策環(huán)境和監(jiān)管環(huán)境發(fā)生了重要的變化。與之相應(yīng),其行業(yè)競爭環(huán)境、商業(yè)模式和發(fā)展前景也都有了深刻的變化。

今天的互聯(lián)網(wǎng)金融很難再重復(fù)昨天的故事,那么,互聯(lián)網(wǎng)金融的明天是什么?筆者就借著《實施方案》的公開發(fā)布和大家聊一聊行業(yè)的變局。

先回顧互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管環(huán)境的變化

2015年之前,互聯(lián)網(wǎng)金融一直是重點扶持的對象,2015年政府工作報告明確要求“新興產(chǎn)業(yè)和新興業(yè)態(tài)是競爭高地。……促進電子商務(wù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展”。2015年7月,央行等十部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》(下稱《意見》),提出“作為新生事物,互聯(lián)網(wǎng)金融既需要市場驅(qū)動,鼓勵創(chuàng)新,也需要政策助力,促進發(fā)展”,此時,監(jiān)管對互聯(lián)網(wǎng)金融的態(tài)度是溫和的、鼓勵的。

然而,2015年下半年以來,一些平臺以互聯(lián)網(wǎng)金融之名行金融詐騙之實且愈演愈烈,造成惡劣的社會影響,成為國家著手打擊非法集資的轉(zhuǎn)折點。

2015年10月19日,國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進一步做好防范和處置非法集資工作的意見》(國發(fā)〔2015〕59號),明確要求“密切關(guān)注投資理財、非融資性擔(dān)保、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸等新的高發(fā)重點領(lǐng)域”。

2016年政府工作報告中明確提出“規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融”,在措辭上首次出現(xiàn)變化。

2016年1月21日,上海市發(fā)布《進一步做好防范和處置非法集資工作的管理辦法》;4月5日,上海市發(fā)布《進一步做好防范和處置非法集資工作的實施意見》;4月14日,國務(wù)院組織14部委召開電視會議,專題部署互聯(lián)網(wǎng)金融整治事宜;10月13日,國務(wù)院正式公開發(fā)布《實施方案》。

相較于1年前,互聯(lián)網(wǎng)金融的政策環(huán)境發(fā)生了天翻地覆的變化。

再來看《實施方案》究竟有多厲害?

就10月13日新發(fā)布的《實施方案》來說,嚴格了負面清單制管理,分別對P2P、股權(quán)眾籌、第三方支付等互聯(lián)網(wǎng)金融主要業(yè)態(tài)和資管類產(chǎn)品互聯(lián)網(wǎng)渠道銷售、房地產(chǎn)金融等重點專題列明了政策紅線,并由各部委出臺配套子方案配合實施,以確保專項整治工作的有序推進。下面,我們對《實施方案》的主要內(nèi)容列表解讀:

互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)將出現(xiàn)哪些變化?

整體上看,在目前的監(jiān)管框架下,隨著合規(guī)整改,互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的商業(yè)模式將發(fā)生重要變化,深刻改變行業(yè)的競爭格局和發(fā)展空間。具體來說,行業(yè)在短期內(nèi)將出現(xiàn)以下四大變化。

變化1:牌照監(jiān)管思路明確,從業(yè)機構(gòu)數(shù)量將快速下降

作為曾經(jīng)的主流創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域,互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)存在數(shù)以千計的草根創(chuàng)業(yè)者,也是行業(yè)亂像頻發(fā)的重要原因。從新出臺的《實施方案》及各子行業(yè)配套方案看,互聯(lián)網(wǎng)金融牌照監(jiān)管的思路明晰。牌照監(jiān)管將大大提高進入門檻,短期內(nèi)將加速行業(yè)內(nèi)中小機構(gòu)的退出,與此同時,行業(yè)內(nèi)馬太效應(yīng)加速,為大平臺收割市場提供了絕佳的機會窗口。

以p2p行業(yè)為例,新規(guī)明確了地方金融監(jiān)管部門備案、互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)證書、銀行存管等基礎(chǔ)性門檻。據(jù)統(tǒng)計,行業(yè)內(nèi)同時滿足三項要求的平臺不超過3%,絕大多數(shù)平臺將不得不因為從業(yè)資質(zhì)問題選擇退出。

數(shù)據(jù)顯示,2016年1-9月,P2P平臺正常運營數(shù)量累計減少了393家。未來幾個月,隨著過渡期最后期限的臨近,中小平臺退出的速度可能會大大加速。與此同時,排名行業(yè)前十的大平臺成交量持續(xù)上升,2016年9月份,前十大平臺成交量在行業(yè)的占比為33.97%,較半年前提升2.72個百分點,行業(yè)集中度進一步提升。

變化2:互聯(lián)網(wǎng)金融小微化方向凸顯,與傳統(tǒng)金融機構(gòu)的競爭關(guān)系淡化

互聯(lián)網(wǎng)金融從小微金融和普惠金融業(yè)務(wù)上崛起,隨著各類實業(yè)巨頭的陸續(xù)布局,開始向著供應(yīng)鏈金融、一站式理財平臺、企業(yè)金融等大金融方向發(fā)展,從而與傳統(tǒng)金融機構(gòu)有著越來越多、越來越激烈的競爭,脫離了監(jiān)管機構(gòu)對互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融互補發(fā)展、錯位競爭的初衷。

通過一系列的制度文件,監(jiān)管機構(gòu)明確了互聯(lián)網(wǎng)金融普惠化和小微化的特征,而小微金融一直是傳統(tǒng)金融機構(gòu)的薄弱環(huán)節(jié)。至此,互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融機構(gòu)的競爭關(guān)系大幅淡化,當然,互聯(lián)網(wǎng)金融距離做大做強、再造國內(nèi)金融體系的夢想也越來越遠。

以第三方支付為例,2015年12月出臺的《非銀行支付機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法》則明確了三類賬戶的劃分,對于最高級別的Ⅲ類賬戶,也限定“所有支付賬戶的余額付款交易年累計不超過20萬元”,并禁止支付機構(gòu)為金融機構(gòu)以及從事信貸、融資、理財、擔(dān)保、信托、貨幣兌換等金融業(yè)務(wù)的其他機構(gòu)開立支付賬戶,大幅縮小了第三方支付機構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍。

《實施方案》則再次明確要求引導(dǎo)非銀行支付機構(gòu)回歸提供小額、快捷、便民小微支付服務(wù)的宗旨。8月份出臺的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》也以規(guī)定單人借款限額的方式明確了網(wǎng)絡(luò)借貸的小微本質(zhì)。

變化3:集中整頓期間,互聯(lián)網(wǎng)金融暫時步入創(chuàng)新低潮期

根據(jù)《實施方案》相關(guān)要求,2016年4月至2017年3月為專項整治工作實施期,在此期間,主要的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將重心放在合規(guī)整改、兼并收購、收割小平臺退出后的市場等方面,產(chǎn)品和模式創(chuàng)新的精力將會大打折扣,互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)暫時步入創(chuàng)新低潮期。

以P2P行業(yè)為例,今年以來,行業(yè)內(nèi)掀起了一波合規(guī)整改浪潮。一些平臺通過砍掉C端資金來源實現(xiàn)去P2P化,轉(zhuǎn)型為消費金融公司;一些理財平臺悄然下架了非貨幣基金型的活期理財產(chǎn)品,一些理財平臺開始下架大額投資標的,還有越來越多的平臺因遲遲達不到資質(zhì)要求而選擇主動停業(yè)。受此影響,一向以追逐市場縫隙類需求即時創(chuàng)新著稱的P2P行業(yè),今年以來的行業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新活躍度大大下降,進入低潮期。

變化4:輔助型的金融科技類企業(yè)迎來新的發(fā)展機遇

在主流的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)忙于合規(guī)整改的同時,以服務(wù)于金融機構(gòu)為宗旨的金融科技類企業(yè),因不直接涉及金融業(yè)務(wù)而未被納入到此次整頓中來,相比較而言,仍處于快速發(fā)展期。

以大數(shù)據(jù)服務(wù)類金融科技企業(yè)為例,在大的行業(yè)環(huán)境中,IaaS、PaaS、SaaS逐漸成為潮流,越來越多的金融企業(yè)開始接受購買大數(shù)據(jù)服務(wù)的風(fēng)控理念;從小的行業(yè)環(huán)境看,金融領(lǐng)域欺詐風(fēng)險高發(fā),大數(shù)據(jù)風(fēng)控需求一直居高不下。

在此背景下,大數(shù)據(jù)型金融科技企業(yè)針對性地推出了身份驗證、用戶畫像、信用評估、黑名單、實時預(yù)警、催收管理以及賬戶安全、數(shù)據(jù)安全、系統(tǒng)安全;惡意營銷管理、羊毛黨識別等產(chǎn)品和服務(wù),已經(jīng)成為金融科技產(chǎn)業(yè)內(nèi)發(fā)展速度最快和發(fā)展前景最廣的細分行業(yè)之一。

再比如,智能投顧依托現(xiàn)代科技手段實現(xiàn)了標準資產(chǎn)產(chǎn)品的組合化和智能化,帶來產(chǎn)品層面的創(chuàng)新。通過智能投顧技術(shù),客戶得以享受全新的風(fēng)險和收益組合,本質(zhì)上已經(jīng)是一種新的投資產(chǎn)品。相較于互聯(lián)網(wǎng)理財對傳統(tǒng)資管行業(yè)的影響,智能投顧的影響更為深遠,將在產(chǎn)品創(chuàng)新、業(yè)務(wù)模式、銷售策略等各方面給傳統(tǒng)資管行業(yè)帶來深遠的影響。(虎嗅網(wǎng))